Копипаст
Цены на сырую нефть Benchmark упали в феврале и начале марта, поскольку опасения относительно перспектив экономики и роста мирового спроса на нефть росли на фоне обострения торговой напряженности, а ОПЕК+ объявила, что начнет сворачивать сокращение добычи в апреле. На этом фоне начались обсуждения о возможности первоначального прекращения огня и возможного мирного соглашения на Украине. Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE упали на $11/баррель за последние восемь недель, торгуясь вблизи трехлетних минимумов около $70/баррель на момент написания статьи.
Макроэкономические условия, лежащие в основе наших прогнозов спроса на нефть, ухудшились за последний месяц из-за обострения торговой напряженности между Соединенными Штатами и рядом других стран. Новые пошлины США в сочетании с ужесточением ответных мер склонили макроэкономические риски в сторону снижения. Последние данные по спросу на нефть оказались неутешительными, а оценки роста на 4К24 и 1К25 были незначительно понижены до примерно 1,2 мб/д, причем данные как по развитым, так и по развивающимся рынкам оказались ниже прогнозов. Тем не менее, ожидается, что рост мирового спроса на нефть в этом году в среднем составит чуть более 1 мб/д по сравнению с 830 кб/д в 2024 году, что отчасти будет обусловлено снижением цен на нефть. На азиатские страны придется почти 60% прироста, во главе с Китаем, где нефтехимическое сырье обеспечит весь рост, поскольку спрос на очищенное топливо достигнет плато.
Хотя фактический рост поставок в результате постепенного сворачивания сокращений добычи ОПЕК+ в апреле может оказаться меньше номинального увеличения на 138 кб/д, мировые поставки нефти уже растут. В феврале они подскочили на 240 кб/д, поскольку Tengizchevroil нарастил свой давно откладываемый проект расширения Тенгиза, подтолкнув добычу в Казахстане к историческим максимумам. В других местах Иран и Венесуэла увеличили потоки перед ужесточением санкций. Ожидается, что поставки из Венесуэлы сократятся с апреля, когда истечет срок действия генеральной лицензии Chevron на работу в стране. В то же время рост от восьми стран-членов ОПЕК+, присоединившихся к добровольным сокращениям, согласованным в ноябре 2023 года, может составить менее 50 кб/д, поскольку только Саудовская Аравия и, в гораздо меньшей степени, Алжир имеют возможность увеличить добычу до новых целевых показателей. По оценкам МЭА, остальные страны-члены, подписавшие соглашение, в феврале совокупно перепроизводили на 1,2 мб/д.
В настоящее время Соединенные Штаты добывают на рекордно высоком уровне и, по прогнозам, станут крупнейшим источником роста поставок в 2025 году, за ними следуют Канада, Бразилия и Гайана. Предлагаемые США пошлины на Канаду и Мексику, которые должны вступить в силу 1 апреля, могут повлиять на потоки и цены из двух стран, на долю которых в прошлом году пришлось около 70% импорта сырой нефти в США. Между тем, последний раунд санкций против России и Ирана пока не привел к существенному нарушению отгрузок, хотя некоторые покупатели сократили закупки.
Риски для перспектив рынка остаются распространенными, а неопределенности предостаточно. Наши текущие балансы предполагают, что мировое предложение нефти может превысить спрос примерно на 600 кб/д в этом году. Если ОПЕК+ продлит отмену сокращений добычи после апреля, не сдерживая поставки со стороны членов, которые в настоящее время перепроизводят по сравнению со своими целевыми показателями, на рынок может быть добавлено еще 400 кб/д. Равным образом, объем и масштаб тарифов остаются неясными, и с учетом продолжающихся торговых переговоров еще слишком рано оценивать влияние на перспективы рынка.
Добыча сырой нефти ОПЕК+ 1
миллион баррелей в день
Поставка янв. 2025 г. |
Поставка февраль 2025 г. |
Февраль 2025 г. против Target |
Февраль 2025 Подразумеваемая цель 1 |
Устойчивая мощность 2 |
Eff Spare Cap против 3 февраля |
|
---|---|---|---|---|---|---|
Алжир | 0,88 | 0.9 | -0,01 | 0,91 | 0,99 | 0,08 |
Конго | 0,24 | 0,24 | -0,04 | 0,28 | 0,27 | 0,03 |
Экваториальная Гвинея | 0,06 | 0,06 | -0,01 | 0,07 | 0,06 | 0.0 |
Габон | 0,25 | 0,23 | 0,05 | 0,18 | 0,22 | 0 |
Ирак | 4.3 | 4.3 | 0.3 | 4 | 4.87 | 0,57 |
Кувейт | 2.48 | 2.44 | 0,03 | 2.41 | 2.88 | 0,43 |
Нигерия | 1.51 | 1.44 | -0,06 | 1.5 | 1.42 | 0 |
Саудовская Аравия | 9.07 | 8.99 | 0,02 | 8.98 | 12.11 | 3.12 |
ОАЭ | 3.2 | 3.28 | 0,37 | 2.91 | 4.28 | 1.0 |
Всего ОПЕК-9 | 21.98 | 21.89 | 0,66 | 21.24 | 27.1 | 5.23 |
Иран 4 | 3.34 | 3.39 | 3.8 | |||
Ливия 4 | 1.23 | 1.24 | 1.23 | 0 | ||
Венесуэла 4 | 0,86 | 0,94 | 0,89 | 0 | ||
Всего ОПЕК | 27.42 | 27.46 | 33.02 | 5.23 | ||
Азербайджан | 0,48 | 0,47 | -0,08 | 0,55 | 0,49 | 0,02 |
Казахстан | 1.56 | 1.78 | 0,31 | 1.47 | 1.8 | 0,02 |
Мексика 5 | 1.42 | 1.47 | 1.59 | 0,12 | ||
Оман | 0,74 | 0,76 | 0.0 | 0,76 | 0,85 | 0,09 |
Россия | 9.2 | 9.12 | 0,15 | 8.98 | 9.76 | |
Другие 6 | 0,76 | 0,72 | -0,15 | 0,87 | 0,86 | 0,13 |
Всего не-ОПЕК | 14.16 | 14.33 | 0,24 | 12.62 | 15.34 | 0,38 |
ОПЕК+ 18 в ноябре 2022 года сделка 5 | 34.72 | 34,75 | 0,89 | 33.86 | 40.85 | 5.49 |
Всего ОПЕК+ | 41.57 | 41.78 | 48.36 | 5.61 |
1. Включает дополнительные добровольные ограничения и пересмотренные дополнительные компенсационные объемы сокращения. 2. Уровни мощности могут быть достигнуты в течение 90 дней и поддерживаться в течение длительного периода. 3. Исключает закрытие иранской и российской сырой нефти. 4. Иран, Ливия, Венесуэла освобождены от сокращений. 5. Мексика исключена из соблюдения ОПЕК+. 6. Бахрейн, Бруней, Малайзия, Судан и Южный Судан.