Блог компании Альфа-Инвестиции | Золото: прогнозы на сентябрь 2024

Основной драгметалл в августе в очередной раз обновил исторические максимумы. Растущий тренд держится почти 11 месяцев. Посмотрим, какие сейчас прогнозы и ожидания ещё на месяц вперёд.

Консенсус-прогноз аналитиков

По данным Cbonds, российское экспертное сообщество в среднем исходит из цены золота $2565 за унцию до конца III квартала при стоимости доллара 88 руб., что даёт целевые 7260 руб. за грамм.

Зарубежные аналитики, согласно данным Bloomberg, закладывают от $2340 (медиана) до $2474 (среднее). При этом консенсус по паре доллар-рубль у них составляет 89,8–90 руб. В пересчёте на грамм они ожидают 6760–7160 руб.

Прогноз, будет золото расти или падать, зависит от того, с какой ценой сравнивать консенсус. Сейчас на рынке как минимум две цены: биржевая (около 7250 руб.) и банковская (курс ЦБ сейчас около 7400 руб.)

Ситуация с двумя параллельными курсами не совсем обычна, она связана с временной валютной аномалией: на Мосбирже курс юаня, а также фьючерсов на другие резервные валюты занижены относительно межбанковского.

Если совместить эти данные с консенсусом, то можно сделать такой вывод: большинство аналитиков среднесрочно не ждёт роста цен золота ни в рублях, ни в долларах — особенно есть покупать металл не на бирже.

Позиции трейдеров на Мосбирже

Как уже говорилось, курсы валют и валютных активов сейчас могут заметно расходиться в зависимости от площадки. Но общее направление (вверх или вниз) можно понять по позициям трейдеров во фьючерсах.

Золото в долларах (GOLD) на Мосбирже торгуется близко к мировым ценам: около $2550 за унцию. Квартальный фьючерс в рублях (GL-9.24) близок к официальному (по межбанковскому доллару): 7350 руб. Вечный фьючерс в рублях (GLDRUBF) — ниже 7300 руб.

Уже из этого можно сделать вывод, что на бирже есть избыточное предложение валюты, и это давит на котировки. Если смотреть на позиции трейдеров (открытый интерес), то большинство физлиц в лонге (покупают), юрлиц — в шорте (продают).

Но покупатели активны именно в рублёвых контрактах (GL-9.24 и GLDRUB), в долларах — ситуация противоположная. Это косвенно говорит о том, что трейдеры сейчас рассматривают золото как инструмент игры с курсом доллара.

Технический анализ золота

Последние недели котировки металла в долларах ведут себя циклично: импульсы роста длятся в пределах 1 месяца и затем сменяются откатами длиной до 2 месяцев. При этом среднесрочный растущий тренд сохраняется.

Индекс относительной силы (RSI) сигнализирует, что золото сейчас находится близко к зоне перекупленности, причём уже не первый раз. Вслед за этим в последние месяцы начиналось движение цены к нижней границе коридора.

Чтобы цена вышла за верхнюю границу, нужны очень сильные драйверы, например, новые политические и экономические кризисы или резкий разгон инфляции в долларе. Без этого наиболее вероятен новый откат цены золота.

Покупать или продавать золото

На мировом и внутреннем российском рынке аналитики сейчас не ждут новой волны роста золота против доллара (цены унции металла). Прогнозы до конца сентября предполагают сохранение текущих цен либо падение в пределах 10%.

В рублях картина сложнее: биржевая стоимость золота на 2% ниже официальной, и позиции трейдеров во фьючерсах говорят о том, что крупные игроки страхуются от дальнейшего падения доллара к рублю (а с ним и цены на золото).

Для физлиц это выглядит как возможность относительно недорого купить «бумажное» золото на дальнюю перспективу, в том числе в виде фьючерсов (прежде всего GLDRUBF), сэкономив 1–2% его стоимости в рублях.

Но ожидать подъёма металла в ближайшие недели можно разве что в рублях — за счёт роста (или выравнивания) валютных курсов на бирже, а также сезонного ослабления российской валюты. Осенью доллар часто дорожает.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции