Блог компании БКС Мир инвестиций | Подборка акций с высоким потенциалом: финансы и металлурги

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У компании исторически низкая стоимость фондирования, благодаря чему в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций летом подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 15% на горизонте 12 месяцев.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

• ТКС имеет сильные позиции в финтехе и растущую клиентскую базу, которая достигла 44 млн (35,3 млн во II квартале 2023 г.). Компания предлагает широкий спектр продуктов и сервисов с онлайн-обслуживанием — более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием. Диверсификация — важный защитный фактор в условиях высоких процентных ставок.

• Интеграция с Росбанком позволит усилить рыночные позиции, войти в топ-5 игроков, приобрести новую экспертизу в корпоративном бизнесе и достигнуть целевой рентабельности в 30%+ для новой структуры в среднесрочной перспективе. Ждем новую стратегию ТКС в начале 2025 г. и возврат к дивидендам по итогам III квартал 2024 г.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4600 руб. / +75%

• Московская биржа представлена в различных сегментах рынка: от ценных бумаг (акции и облигации) до денежного и валютного рынков, деривативов, площадка также предоставляет депозитарные и расчетные услуги. Два года назад компания запустила маркетплейс и платформу финансовых услуг. Диверсификация — сильный фактор устойчивости бизнеса.

• Бенефициар роста процентных ставок. Результаты последних кварталов поддержали сильные процентные доходы на фоне высокого уровня ставок. Если они останутся высокими в течение более длительного времени, чем предполагается сейчас, то это окажет положительный эффект на чистые процентные доходы Мосбиржи.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 320 руб. / +51%

ВТБ

• В своей стратегии развития ВТБ ставит высокие финансовые цели на 2024–2026 гг. Менеджмент закладывает в финансовую модель рост чистой прибыли до 650 млрд руб. к 2026 г. с рентабельностью в 20% и возврат к дивидендам за 2025 г.

• Менеджмент обсуждает возможный дивидендный сюрприз — возврат к дивидендам за 2024 г., ранее срока, закрепленного в стратегии компании. При этом конкретики по размеру потенциальной выплаты нет.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 150 руб. / +72%

ММК

• В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Во II квартале 2024 г. показатель FCF (свободного денежного потока) начал восстанавливаться после просадки в 2024 г. и за квартал достиг 20 млрд руб. (рост в 2,5 раза квартал к кварталу).

• Сильной стороной ММК является отрицательный чистый долг, что особенно важно в условиях высоких процентных ставок.

• ММК в прошлом году показал существенный отток в оборотный капитал около $500 млн, который в случае полного высвобождения в этом году приведет к росту FCF и дивидендной доходности в 16%, по нашим оценкам.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 64 руб. / +44%

Южуралзолото (ЮГК)

• К явным фаворитам IV квартала ЮГК пока не относится ввиду рисков из-за неясности исхода по судебным делам с властями и решения по дивидендам, но долгосрочный потенциал роста высокий после недавней коррекции.

• ЮГК на руку рекордные цены на золото, что дает хорошую рентабельность. Но по итогам I полугодия 2024 г. компания снизила добычу на 11% относительно первой половины 2023 г. и сейчас ведет судебные споры с регуляторами. Полагаем, что на более длинном горизонте обещанный рост производства реализуем, но он, по нашему мнению, будет более размеренным, чем ожидалось ранее. ЮГК под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1,1 руб. / +56%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией