Блог компании БКС Мир инвестиций | Календарь корпоративных событий в финансовом секторе на I квартал 2025

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от финансового сектора?

Главное

Позитив

• Сезон отчетностей по МСФО за 2024 г., взгляд менеджмента на 2025 г.: вероятность — высокая, влияние — высокое. Фокус на результатах IV квартала 2024 г., ожидания на 2025 г. Отражение трендов в свете жесткой монетарной политики ЦБ РФ, взгляд менеджмента, риторика по дивидендам.

Негатив

• Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) длительное время и возможное повышение ключевой ставки ЦБ РФ, регулирование: вероятность — средняя, влияние — высокое.

Сбербанк, Сбербанк ап

Взгляд на обычку и префы: «Позитивный». Цель на год — 370 руб. / +31%

•11 февраля, 11 марта, 9 апреля — результаты по РСБУ за предыдущий месяц

Результаты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой ДКП и сохранение высокой рентабельности.

В фокусе: рентабельность, прибыль, кредитная активность, позиция по капиталу.

• 27 февраля — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО (сокращенные) 

Согласно результатам за 12 месяцев 2024 г. по РПБУ, у Сбера рекордная чистая прибыль в размере 1,56 трлн руб. и рентабельность капитала в 23,4%. Напомним, что на 2024 г. (по МСФО) менеджмент ожидает рентабельность капитала выше 23%. 

В фокусе: ожидания по дивидендам, прогнозы менеджмент на 2025 г., динамика прибыли, рентабельности и кредитного портфеля.

ВТБ

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 110 руб. / +34%

• Февраль — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО (сокращенные)

Чистая прибыль за 11 месяцев 2024 г. составила 452,2 млрд руб. при прогнозе менеджмента в 550 млрд руб. за весь 2024 г. 

В фокусе: динамика прибыли и рентабельность, прогнозы менеджмента на 2025 г., обновление взгляда, уровень капитала. 

• Март, апрель — финансовые результаты за предыдущий месяц по МСФО (сокращенные)

Ожидаем давление на прибыль со стороны ужесточившейся ДКП и более умеренной динамики кредитования.

В фокусе: стоимость риска, динамика кредитов, прибыль и рентабельность, чистая процентная маржа. 

Т-Технологии (ТКС Холдинг)

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4500 руб. / +47%

• Февраль — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО (сокращенные) 

Динамика клиентской базы поддерживает дальнейший рост бизнеса. Ожидаем сохранение трендов с ростом чистых процентных доходов и комиссий, нормализацию стоимости риска.

В фокусе: взгляд на 2025 г., динамика клиентской базы и комиссий, влияние регуляторных инициатив на динамику кредитов.

• Февраль, март, апрель — операционные результаты за предыдущий месяц

Присоединение Росбанка в формате филиала усиливает позиции объединенной структуры как единого бренда, единой платформы. Вместе с тем некоторые бренды Росбанка сохранятся. Ждем новую стратегию группы для понимания финансовых перспектив в начале 2025 г. 

МКБ

Взгляд: «Негативный». Цель на год — 7 руб. / -22%

4 марта — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО (сокращенные)

Ожидаем умеренную динамику на фоне более жесткой ДКП и более сдержанной динамики кредитования, но поддержку со стороны умеренной стоимости риска. МКБ раскрывает финансовые результаты в сокращенном формате, не предоставляет ожидания по ним на будущее.

В фокусе: прибыль, рентабельность, стоимость риска и позиция по капиталу, динамика кредитного портфеля.

Банк Санкт-Петербург ап

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 450 руб. / +19%

• 3–7 марта — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО (сокращенные)

Ожидаем, что чистая прибыль банка по МСФО за 2024 г. будет рекордной. Считаем, что поддержку чистой прибыли банка окажет сохранение низкой стоимости риска при умеренных темпах роста кредитов. Полагаем, что доходы банка будут поддерживать клиентская активность и хорошая доля средств до востребования в депозитном портфеле. 

В фокусе: взгляд на 2025 г., стоимость риска, динамика кредитного портфеля, маржа. 

• Март — рекомендация по дивидендам

После обновления дивидендной политики в начале 2024 г. и повышения целевого уровня дивидендных выплат за I полугодие 2024 г. Банк Санкт-Петербург выплатил 50% прибыли по МСФО, а объем дивидендов стал рекордным: 12,2 млрд руб., или 27,26 руб. на акцию. Полагаем, что высокая достаточность капитала Н1.2 (14,8%) и ожидаемая высокая рентабельность капитала позволят компании сохранить коэффициент выплат по итогам 2024 г. на уровне 50%.

Совкомбанк

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 17 руб. / +13%

•15 февраля — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО

Отмечаем влияние на финансы роста процентных ставок. По нашим оценкам, из-за давления на маржинальность бизнеса чистая прибыль снизится в 2024 г. с ROAE 20%, на результаты также оказывает влияние нерегулярная компонента.

В фокусе: ожидания на 2025 г., эффект от интеграции Хоум Банка, прибыль, маржинальность.

• До 14 марта — сбор требований на выкуп акций у несогласных со сделкой акционеров

Выкуп будет осуществляться у инвесторов, несогласных с присоединением Хоум Банка. Цена выкупа составит 14,12 руб. за одну бумагу. Сбор заявок на выкуп продлится до 14 марта. 

•I полугодие 2025 г. — приобретение Хоум Банка

Оплата сделки состоит из денег (10% суммы), а также проводится за счет дополнительной эмиссии акций Совкомбанка (90%). В январе банк провел допэмиссию в размере 8,8% капитала для оплаты сделки. В результате компания ожидает увеличение количества активных розничных клиентов на 50% до 9 млн.

Московская Биржа

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 330 руб. / +61% 

• 4 февраля, 4 марта, 2 апреля — оборот торгов за предыдущий месяц

Фокус на динамику объемов торгов в ценных бумагах на фоне высоких процентных ставок и потенциальные новые размещения, новые продукты.

В фокусе: динамика объемов ценных бумаг, а также валютного и денежного рынков.

• Март — финансовые результаты за 2024 г. по МСФО

Ожидаем рекордную годовую прибыль благодаря высоким чистым процентным доходам на фоне сохранения высокого уровня процентных ставок, а также высоких комиссионных доходов из-за роста объема торгов. 

В фокусе: структура комиссионных доходов, ожидания на 2025 г., проект финуслуги, операционные расходы.

• Март — рекомендация по дивидендам

Согласно дивидендной политике, минимальный уровень дивидендных выплат — 50% от чистой прибыли по МСФО группы. С учетом выплаты 65% прибыли за 2023 г. ожидаем такую же (65%) и за 2024 г. 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией