Блог компании БКС Мир инвестиций | Дорогие российские акции или эмитенты с высокими мультипликаторами

Рассмотрим, какие российские компании сейчас оцениваются дороже и какие из них притягивают внимание биржевых инвесторов.

Для сравнения стоимости компаний воспользуемся оценочными мультипликаторами, которые позволяют сравнить между собой компании абсолютно любого размера и обладающих различными количествами акций в обращении. Рассматривать будем тех, кто представили публичную отчетность за первое полугодие 2022 г.

• Самым популярным является показатель P/E — отношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Подробнее об этом показателе в материале: Мультипликатор P/E. Преимущества, недостатки, как его использовать.

• В случае, если эмитенту не удается получать стабильную чистую прибыль, стоит обратить внимание на оценку по P/S — капитализация / выручка.

• Также может помочь показатель EV/EBITDA — стоимость компании / прибыль до уплаты налогов, процентов и начисления амортизации. Чистой прибыли может не быть, но EBITDA может быть стабильна и более представительна для сравнения различных по характеру бизнесов, а показатель EV, кроме рыночной капитализации, учитывает и долг компании, и ее денежные средства.

• Для финансового сектора важна оценка по P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и таких, у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы.

В таблице представлены 15 компаний с наиболее высоким показателем — P/E.



На что обратить внимание

• Если оценка по мультипликаторам выше, чем по аналогичным эмитентам, то это может говорить о превосходстве бизнеса над конкурентами, с одной стороны, или же о «перегретой» стоимости акций с другой.

• У технологических эмитентов мультипликатор P/B может иметь существенные отрицательные значения, что для них не показательно, как как он не учитывает нематериальные активы, которыми, как правило, обладают эти компании в обилии.

Подешевели
В бумагах Яндекса восходящая динамика начала формироваться с середины июня, в последний раз сильный всплеск котировок произошел в конце лета, когда ФАС согласовала сделку по обмену сервисами между VK и Яндексом. После чего прошла коррекция и текущие уровни выглядят привлекательно для покупки.

После закрытия реестра акционеров, бумаги МТС в июле испытали дивидендный гэп, который до сих пор остается незакрытым.

Также в летний период начислила дивиденды Белуга Групп, следующие ожидаются осенью, дата отсечки — 11 октября. Ее акции на повышенных объемах активно росли с середины августа, после чего накануне прошла существенная коррекция.

Идут в гору

Акции Группы Позитив активно растут с 31 августа, после выхода новостей о том, что Московская биржа приняла решение о включении акций Группы в три индекса одновременно: индекс акций широкого рынка, индекс средней и малой капитализации, а также индекс информационных технологий. Изменения базы расчета индексов вступят в силу с 16 сентября 2022 г.

Акции застройщика Самолета продолжают свой взлет, подогреваемые интересом инвесторов к дивидендам, последним днем для покупки с целью попадания в реестр является 10 октября. Поддержкой для сектора девелоперов выступает рост объемов выдачи ипотеки.
 
Акциям ритейлера Магнита удалось планомерно и уверено подняться выше уровня котировок, предшествовавшего февральскому обвалу рынка. Ритейлер продолжает активно расти после приобретения конкурента Дикси и публикует успешные результаты отчетности.
 
Вывод

После разворота от сильной поддержки в августе, индексу Мосбиржи удалось набрать более 14%, чему сопутствовал рост акций, которые на тот момент уже выглядели дорого. В текущих обстоятельствах стоит обратить внимание на бумаги, по которым БКС имеет позитивный взгляд:

• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3800 руб. / +83%)
• МТС (Покупать. Цель на год: 390 руб. / +65%)
• Самолет (Покупать. Цель на год: 4000 руб. / +29%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией