Блог компании БКС Мир инвестиций | Российские акции: как заработать на дивидендах за 3 месяца?

Дивиденды остаются главной темой на российском рынке. В очередном выпуске YouTube-шоу «Без плохих новостей» директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС Максим Шеин называет эмитентов, от которых можно ждать самых щедрых выплат в ближайшие месяцы.

Также в выпуске:

— в рубрике Advisory — о борьбе с инфляцией в США;

— в рубрике «Гонконг» — разбор бизнеса Xiaomi;

— самые важные новости российских и зарубежных компаний;

— макро-тренды, за которыми важно следить;

— новое в регулировании;

— ответы на вопросы зрителей.

Кроме того, Максим Шеин как всегда подведет итоги конкурса и анонсирует новый. Хороших вам доходов!

Смотреть БПН:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — как заработать на дивидендах в ближайшие три месяца. Поделюсь нашим топом дивидендных бумаг.

Также обсудим новую (старую) ключевую ставку.

В рубрике Advisory расскажу о проблемах в США, а в рубрике Гонконг — о бумагах Xiaomi. Еще отвечу на ваши вопросы, подведем итоги конкурса и разыграем призы.

Дивиденды — главная тема на российском рынке. Несмотря ни на что, многие компании продолжают зарабатывать. Слабый рубль и рост цен на сырье многим из них в этом помогают. Тот факт, что в прошлом году выплат практически не было, означает, что деньги у компаний на счетах накапливались, и рано или поздно они поделятся прибылью с акционерами. Тем более, у главных игроков среди акционеров есть государство. А ему дополнительные деньги на фоне снижения нефтегазовых доходов бюджета ой как нужны.

В России дивидендный сезон традиционно приходится на лето. Но многие компании уже объявили о выплатах. Наши аналитики ждут, что выплаченные дивиденды вернутся на рынок и поддержат его рост.

Какие компании заплатят дивиденды в ближайшее время? Мои коллеги из аналитической дирекции выпустили новый продукт — «Дивидендный монитор». В нем собраны компании, которые либо уже объявили, либо только могут объявить щедрые дивиденды с отсечками в течение 3–4 месяцев. Отсечки — это дата закрытия реестра акционеров. В этот день формируется список тех, кто в итоге получит дивиденды. Чтобы получить выплату, инвестор должен успеть купить акции компании за 2 рабочих дня до даты отсечки.

Итак, топ бумаг с максимальной дивидендной доходностью в апреле-июле:

• Сбербанк, обыкновенные акции
• Лукойл
• Интер РАО

Сбербанк — образец стабильности, кризис прошел хорошо, прибыль рекордная, планы грандиозные. На прошлой неделе Сбер пообещал выплатить рекордные дивиденды — 25 рублей на акцию, доходность около 11%. На этой новости вырос не только сам Сбер, но и весь рынок. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 8 мая.

Лукойл анонсировал 438 рублей на акцию, доходность — 9%, последний день для покупки — 1 июня.

Интер РАО — 28 копеек на акцию, доходность — 7%, последний день для покупки — 26 мая. На этой неделе подробно разбирали эту компанию и весь сектор электроэнергетики на БКС Live. Посмотрите, если пропустили.

Еще среди компаний с потенциальными большими дивидендами на 3–4 месяца мои коллеги выделяют следующие:

МТС, доходность 13%
НЛМК, 12%
Сургутнефтегаз, привилегированные, 11%
Норникель, 10%
ФСК, 10%

Но сразу обращу ваше внимание на то, что несмотря на довольно высокую доходность, уверенность в том, что эти компании выплатят дивиденды, оценивается как средняя или даже низкая.

Из секторов с самыми крупными дивидендными выплатами на ближайший год мои коллеги выделяют нефтегазовый и металлургический. Среди фаворитов:

Татнефть, доходность 16%,
НЛМК, 15%
Лукойл, 13%
МТС, 13%
Норникель, 11%

Рост индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев может составить 9%.

Российский Центробанк пятый раз подряд оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 7,5%. Решение ожидаемое.

Комментарий Михаили Зельцера (БКС Экспресс):

С одной стороны, имеем превышение проинфляционных факторов над дезинфляционными, а это останавливает ЦБ от дальнейшего смягчения курса и понижения ключевой ставки. А с другой стороны, динамика инфляционных рисков не столь выразительная, чтобы приступить к ужесточению. И здесь еще кроется необходимость сохранения более дешевого кредита в эпоху трансформации и адаптации экономики.

Спасибо за ваши вопросы! Всегда с интересом их читаем. Сначала, как обычно, отвечу пользователям социальной сети БКС Профит. Если вы еще не в Профите, пора там зарегистрироваться.

Итак, сначала вопрос из Профита.

Можно услышать комментарий по спаду на китайском рынке? Как долго продолжится падение, на ваш взгляд? Видите ли в краткосрочной перспективе факторы для смены тренда?

В краткосрочной перспективе два фактора могут способствовать росту рынка Первый это восстановлении экономики после снятия ковидных ограничений. Пока это не отразилось в финансовых отчетах компаний, поэтому индекс Нанг Сенг там где и был год назад. Второй фактор – разрешение кризиса на рынке недвижимости. Он более долгосрочный но очень важный.

Чего ждете от заседания ФРС 3 мая, т.е. какой реакции от рынка ожидаете на решение по ключевой ставке?

Для рынка риски высоки сейчас. Все ждут уже чуть ли не значительного снижения ставки до конца года, поэтому любое отклонение от этой парадигмы в виде комментариев ФРС будет негативно для рынка акций.

И вопросы из прошлого выпуска.

Максим, сколько лет вы работаете в БКС?

С 1997 года. Когда я пришел, в компании работало всего 50 человек.

— Можете пожалуйста объяснить что такое «Кредитно-дефолтные свопы» или на английском CDS? #БПН

Да, конечно. Расскажу об этом в рубрике Advisory.

А еще было много вопросов про Мечел. Их мы адресовали Кириллу Чуйко. Посмотрите на канале БКС Live.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Подарок за лучший вопрос — а это постер с зашифрованными пословицами об инвестициях — получит пользователь с этим ником. Поздравляем, напишите нам, пожалуйста, на эту почту. Укажите адрес и телефон.

В следующий раз выберем нового победителя. Ждем новых вопросов! Теперь к новостям компаний.

Первое в этом году IPO на Московской бирже состоялось. Компания Genetico вышла на биржу. Привлекла 179 млн рублей. Капитализация составила почти 1,5 млрд. Книга заявок была переподписана в 2,5 раза, то есть спрос превысил предложение в 2,5 раза. Акции на бирже уже выросли почти вдвое относительно цены IPO.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Яндекс представил сильные финансовые результаты за I квартал 2023 г. Выручка год к году выросла в полтора раза, EBITDA — в 10 раз. Скачок EBITDA связан как с сильной динамикой выручки, так и с низкой базой сравнения — первым кварталом 2022 г.

Компания продолжает активно инвестировать в сегмент онлайн-торговли и другие проекты.

Но грядущее изменение структуры бизнеса по-прежнему тревожит инвесторов. Сильные результаты не привели к росту котировок.

Тем не менее, целевая цена от наших аналитиков — 3 500 рублей. Она предполагает рост на 66%

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

ВТБ заработал рекордную прибыль в I квартале — без малого 150 млрд рублей. Возврат на капитал до 35%. После выхода отчета акции подорожали на 6,5%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Сургутнефтегаз объявил дату годового собрания акционеров, оно состоится 30 июня. Инвесторы ждали рекомендаций по дивидендам, но не дождались. Дивиденды — это ключевой драйвер роста бумаг компании. На этих новостях, а точнее отсутствии новостей, обыкновенные акции подешевели на 2%, привилегированные — на 3%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосэнерго отчиталось за первый квартал. Операционные результаты стабильны, финансовые показатели растут. Выручка увеличилась на 1% по сравнению с прошлым годом, чистая прибыль — на 17%. О дивидендах в отчете ничего не сказано. Но мы оцениваем вероятность выплат как высокую. Акции на результатах подросли.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Норникель представил производственные результаты за первый квартал. Производство никеля просело на 22% квартал к кварталу и на 9% год к году. Производство меди снизилось на 6% квартал к кварталу, но выросло на 19% год к году. Акции на новостях снизились. На этой неделе Норникель, а также другие компании металлургического сектора мы подробно разбирали с Кириллом Чуйко на канале БКС Live. Обязательно посмотрите!

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Компания Русагро опубликовала результаты за первый квартал. Консолидированная выручка в годовом выражении снизилась на 23%. Главная причина — падение мировых цен на масло. Также повлиял курс доллара. Акции снизились.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Еще отчиталась Лента. Продажи за первый квартал снизились почти на 6% год к году.валовая прибыль — почти на 20%. Акции снизились больше, чем на 3%. об отчетах других ритейлеров мы говорили в прошлом выпуске. У них все тоже не очень хорошо.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Акционеры Новатэка утвердили финальные дивиденды за 2022 год. Доходность — примерно 8,6%. Новость была ожидаемой, котировки значительно не изменились.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

А вот совет директоров ММК рекомендовал дивиденды не выплачивать. Менеджмент заявил, что компания вернется к обсуждению выплат не раньше декабря. Акции предсказуемо упали.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Бигтехи Google и Microsoft отчитались за первый квартал сильнее прогнозов. Как по выручке, так и по прибыли. Акции пошли в рост.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Слияние Microsoft и Activision Blizzard не состоится. Сделку, которая оценивалась в 69 млрд долларов, заблокировал британский антимонопольный регулятор. Акции Activision обвалились на 10% после новостей, а вот Microsoft, напротив, подорожал на 8%. Традиционно акции компании-покупателя падают на новостях о слиянии, а покупаемой компании — растут.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Банковский кризис продолжается. Акции американского First Republic Bank рухнули на новостях об оттоке депозитов.

Помощник президента по экономическим вопросом Максим Орешкин на этой неделе удивил оптимистичным прогнозом. Рост ВВП в 2023 году может достичь 2%. Министерство экономического развития, которым Орешкин когда-то руководил, ждет роста на 1,2%. В последнем прогнозе ЦБ указан диапазон от снижения на процент до роста на ту же величину. Всемирный банк ждет спада на 0,2%, МВФ — роста на 0,7%.

Насколько правдоподобные у Орешкина ожидания? Рост ВВП на 2% по итогам года предполагает, что динамика восстановления экономики ускорится по сравнению со второй половиной прошлого года. Тогда экономика росла на полпроцента квартал к кварталу. Прогноз Орешкина требует ускорения до одного процента. Но в прошлом году мы рекордно много зарабатывали на экспорте сырья. Сейчас же доходы заметно снизились.

Международное энергетическое агентство повздорило с ОПЕК. МЭА обвиняет альянс в обогащении за счет разгона цен, который последовал за снижением добычи. ОПЕК же утверждает, что никто не обогащается — просто отрасли нужны инвестиции. Баррель Brent тем временем на этой неделе впервые с конца марта опускался ниже 80 долларов.

***

Закачка газа в европейские хранилища опустилась до минимальных значений. Дело в том, что они уже заполнены почти на 60%. Это на 20 процентных пунктов больше, чем обычно бывает в это время года. К зиме хранилища нужно заполнить на 90%. Если летом в Европе не случится экстремальной жары, которая потребует активного использования кондиционеров, выйти на 90% к началу отопительного сезона удастся без проблем.

Казахстанская фондовая биржа потребовала от местных брокеров сегрегировать счета граждан России и Белоруссии от счетов других клиентов. На случай, если их активы придется заморозить из-за санкций.

***

Криптобиржа Binance сняла ограничения для клиентов из России, причем никак это специально не анонсируя. Сами пользователи заметили, что могут использовать для покупки крипты карты российских банков.

А теперь о парных идеях. Напоминаю, что это. Одновременно открывается длинная позиция по акциям компании-фаворита и короткая по бумагам аутсайдера. Объемы — одинаковые. Идея в том, что в фазе роста акции лидера дорожают быстрее рынка, а в период снижения выглядят более устойчивыми. Бумаги аутсайдеров, наоборот, ускоряются на падении и отстают при подъеме.

Из последних идей наших аналитиков — Интер РАО против ФСК-Россети. Интер РАО — покупать, ФСК — шортить. Кстати, подробно эти бумаги мы обсуждали на БКС Live. Кроме электроэнергетиков говорили и о других секторах — транспорте, промышленности, в общем посмотрите, ссылку оставим.

Из парных идей на американском рынке — Pfizer против Abbvie. Бумаги Pfizer торгуются близко к уровню традиционного бизнеса уже без учета потенциала продаж вакцины от COVID-19. А оценка акций Abbvie, наоборот, слишком оптимистична и не отражает угрозу окончания патента на ключевой продукт компании Humira.

Теперь — рубрика Гонконг. В ней я подробно разбираю бизнес одной китайской компании — из тех, чьи акции можно купить через СПБ Биржу. Сегодня поговорим о компании Xiaomi.

Основной бизнес Xiaomi — продажа смартфонов. Он приносит 60% выручки. Еще 30% — интернет вещей и lifestyle продукция. История котировок Xiaomi повторяет многие технологические компании Китая. В 2020 году мощный рост, а дальше два года падения. Сейчас бумага торгуется в три раза дешевле своих пиковых значений. Капитализация — 35 млрд долларов.

Стоит ли инвестировать в акции Xiaomi? Если смотреть на традиционные мультипликаторы типа РЕ, то ответ однозначно нет. Но мне бы хотелось копнуть чуть поглубже. Как-то странно, что компания, которая в год продает 151 млн смартфонов, стоит в 70 раз дешевле, чем Эппл, который продает 232 млн аппарата. Даже с учетом того, что продает их почти в 10 раз дешевле за штуку.

В бизнесе компании огромное влияние оказывают переменные затраты. Они составляют более 80% от продаж, поэтому финансовый успех зависит от того, как Сяоми будет увеличивать выручку. А с этим были проблемы в прошлом году. Продажи упали на 15% из-за ковидных ограничений, и поэтому показатели экономической прибыли и отдачи на инвестированный капитал сразу съехали вниз. Есть проблемы и с продажами в Индии, которая является главным внешним рынком для Xiaomi.

Выхода у Сяоми два. Первый – идти по пути Эппл и наращивать продажи премиальных смартфонов, где рентабельность будет огромной. В этом направлении движение есть, первые данные по продажам флагманского Xiaomi 13 Ultra с камерой Лейка и стоимостью под тысячу долларов обнадеживают. Второй путь – увеличение продаж с сегменте ширпотреба. Тут большие надежды видятся в снятии ковидных ограничений в Китае. Главное чтобы проблемы на индийском рынке не смазали общую картину в этом году.

Вывод такой. В этом году, скорее всего, великих результатов Xiaomi добиться не удастся, но если тенденции к увеличению рентабельности будут устойчивыми, рынок будет закладывать это в котировки. До 30 гонконгских долларов цена не долетит, конечно, но 15-16 долларов вполне достижимая цель для этого года.

Пишите в комментариях, о какой китайской компании рассказать в следующем выпуске. И подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.

Теперь рубрика Advisory. Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе. Сегодня — о кредитных дефолтных свопах.

В среду, 3 мая, ФРС США объявит новую ставку. Совсем недавно агентство Bloomberg провело опрос по поводу ожиданий процентных ставок в США. Участвовали те, у кого есть торговые терминалы, поэтому собраны мнения профессионалов, которые работают на рынке. 87% опрошенных ожидают снижения ставки рефинансирования до 3% или ниже. 40% ожидают, что снижение начнется уже в этом году. Такие прогнозы сильно отличаются от ожиданий тех, кто эти процентные ставки устанавливает. От членов Комитета по открытым рынкам ФРС, которые на конец этого года считают ставку нормальной на уровне 5,1%, 2024 года – 4,1%, и только на конец 2025 года 3,1%. Это ненормальная ситуация.

При этом стоимость кредитных дефолтных свопов на американский государственный долг взлетела до невероятных вершин. В два раза выше, чем это было в 2011 году.

Широкая инвестиционная публика не уделяет CDS большого внимания, тогда как профессионалы рынка следят за ним ежедневно. Кредитный дефолтный своп — это производный финансовый инструмент, дериватив, который упрощенно представляет из себя премию за то, что продавец свопа принимает на себя риски обязательств третьей стороны. То есть, допустим, у вас есть какие-то облигации. Вы понимаете, что есть вероятность, что по ним не заплатят. Хотите застраховаться от этого. За определенную плату кто-то на финансовом рынке готов взять обязательство заплатить вам всю сумму, если по тем облигациям не будет оплаты. Чем выше стоимость свопа, тем больше рынок оценивает риск дефолта.

И вот сейчас по котировкам CDS мы видим, насколько серьезно рынок оценивает проблемы США в отношении повышения потолка долга. Гораздо серьезнее, чем в 2011 году, когда из-за подобных проблем Америка лишилась наивысшего кредитного рейтинга.

Через неделю сезон корпоративной отчетности в США будет близок к завершению, и внимание широкого круга инвесторов переключится на вопрос о способности США обслуживать свои обязательства, пусть даже и из-за формальных причин. Я думаю, на это время неплохо иметь денежные резервы в инвестиционных портфелях. Хедж-фонды, между прочим, шортят сейчас американский рынок акций.

Подробнее про услугу Advisory вы можете прочитать в описании под этим видео.

И анонс важных для инвестора событий.

На следующей неделе Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам в апреле и укажет сумму валютных интервенций по бюджетному правилу.

Федеральная резервная система и Европейский центробанк проведут заседания.

В США выйдет отчет по рынку труда.

Из американских компаний отчитаются Apple, Pfizer, AMD, Starbucks и Qualcomm.

А на Мосбирже длинные выходные — в понедельник, 1 мая, торгов не будет. В Гонконге, кстати, тоже.