Блог компании Финам Брокер | Стоит ли покупать акции застройщиков?

Индекс МосБиржи недвижимости (MOEXRE) начал новый год позитивно, с начала месяца прибавив 19,5%. При этом минувший 2024-й был не самым лучшим для сектора, MOEXRE упал на 9%. Акции группы ПИК и «Самолета» за январь выросли на 25%, ЛСР — на 7,8%. Что повлияло на выбор инвесторов? Какие ожидания по отрасли?

Инвестиции в кирпичи

В январе акции застройщиков — прошлогодних рыночных аутсайдеров — показали двузначный рост. Сегодня наблюдается откат, хотя акции «Самолета» еще держатся в плюсе.

Внезапный интерес к акциям сектора недвижимости сложился из нескольких факторов: закрытие «шортов», низкая база котировок, ожидания новых мер поддержки жилищного строительства, корпоративные новости. В частности, «Самолет» запустил программу обратного выкупа облигаций, а «Эталон» после завершения редомициляции может возобновить выплату дивидендов. Есть надежды на дивиденды и от ЛСР.

«Сложно связать такой рост с чем-то одним конкретным, но предполагаю, что инвесторы осознали — ситуация на рынке недвижимости не столь плоха и катастрофы не намечается, особенно с учетом ожиданий по понижению ключевой ставки во второй половине 2025 года. То есть, я бы сказал, что речь идет о нормализации настроений на рынке», — комментирует Саид Керимханов, аналитик ФГ «Финам».

С ожиданиями понижения ставки ЦБ связывает ралли застройщиков и Виктор Тунёв, автор Telegram-канала Truevalue. При этом явных сигналов к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ нет. Наоборот, ряд аналитиков не исключают повышение ставки в феврале. Тунёв также обратил внимание, что оборот по акциям «Самолета» в пять раз превысил free float. «Я стараюсь избегать мем-акции, оборот по которым в разы превышает FF», — добавил он.

Дополнительную поддержку котировкам оказывают ожидания прибылей в 2024 году. «Эталон» показал рекордные продажи по итогам года. Неплохими обещают быть и результаты ПИК, ЛСР, «Самолета». По мнению Керимханова, «причин для паники нет».

Что касается облигационного выкупа «Самолета», то и здесь есть нюансы, которые потенциальным продавцам следует учесть. На программу выделено 10 млрд рублей, но этой суммы недостаточно для полного выкупа, а цена будет определяться аукционом.

«Кажется, тут для спекулянтов раздолья нет. И инвесторам проще и возможно эффективнее продать в стакан. Мечты, что «Самолет» по 100% от номинала выкупит, прошу оставить при себе, поскольку имея такое желание, эмитент и оферту бы по 100% назначал», - отмечает Артем Тузов, директор департамента корпоративных финансов АО «ИВА Партнерс».

По мнению аналитиков, ралли в акциях девелоперов вряд ли будет продолжительным, поскольку фундаментально для строительных компаний ничего не изменилось. Ключевая ставка по-прежнему высока, а новые предложения по льготной ипотеке вряд ли будут масштабными.

«Текущий рост стоит воспринимать крайне осторожно. Он практически не связан с фундаментальными улучшениями. Ожидаем коррекцию в акциях застройщиков», - комментирует Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan. Эксперт также обращает внимание на технический момент. «В акциях девелоперов было огромное количество коротких позиций. Судя по всему, также был серьезный шортсквиз, исторически рекордные объемы подтверждают это предположение. Также некоторые брокеры запрещали открывать новые «шорты». Получили мощнейший эффект».

Аналитики «Алор Брокера» негативно смотрят на бумаги стройкомпаний и покупать их среднесрочно не рекомендуют.

О том же говорит и Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе»: «Тем инвесторам, которые не успели купить бумаги, не стоит делать это сейчас, так как вероятность коррекции высока».

Консенсус прогноза «Финам AI-скринер» по рейтингу бумаг «Эталона», «Самолета», ПИК на ближайшие три месяца — «Продавать», а по ЛСР — «Покупать». Последняя, к слову, единственная компания в отрасли, которая стабильно платит дивиденды. Аналитики ПСБ рассчитывают на традиционную выплату в 78 руб. по итогам 2024 года, доходность 8,5%.

Если не недвижимость, то что?

В условиях высокой ключевой ставки и геополитической неопределенности можно обратить внимание на секторы с устойчивым спросом и стабильными доходами. Геннадий Фофанов относит к таким отраслям энергетику, телекоммуникации и потребительский сектор. «Однако важно учитывать, что текущая макроэкономическая ситуация создает повышенные риски, и вам нужна хорошая диверсификация как по секторам фондового рынка, так и вообще по классам активов», — добавляет эксперт.

Аналитики компании «Финам» составили рейтинг топ-13 российских акций с наибольшим потенциалом роста в 2025 году и среднесрочной перспективе. В число фаворитов вошли бумаги IT-компаний с низкой долговой нагрузкой, отдельные акции финансового и медицинского секторов, а также нефтегазовой отрасли.

Совкомфлот  — целевая цена рубля 140,6 (+67%). По мнению Саида Керимханова, акции «Совкомфлота» сейчас выглядят дешевыми на фоне прогнозируемого ослабления рубля, закупок новых судов компанией, а также возможного отсутствия прежних темпов введения санкций в отношении танкеров.

Группа Астра  — целевая цена 612 рубля (+26%). Аналитики «Финама» отмечают, что IT-компания имеет низкую долговую нагрузку, что позволяет ей развиваться, а в перспективе — увеличить рентабельность, что позитивно отразится на стоимости ее акций.

Газпром  — целевая цена 179,4 рубля (+35%). В инвестиционном кейсе газовой компании все риски уже реализовались, а ряд позитивных факторов еще не учтены рынком.

Интер РАО  — целевая цена 4,8 рубля (+28%). Энергохолдинг поддерживает чистую прибыль за счет процентных доходов, что в 2025 году позволит выплатить дивиденды.

ЛУКОЙЛ  — целевая цена 8395 рублей (+18%). Нефтяник выделяется в секторе наличием чистой денежной позиции и эффективной нефтепереработкой и может выплатить хорошие дивиденды.

Мать и дитя  — целевая цена 1197 рублей (+27%). Компания не обременена долгами и демонстрирует уверенный рост финансовых показателей.

Московская биржа  — целевая цена 264,9 рубля (+28%). Площадка выигрывает от высоких рублевых процентных ставок в РФ и демонстрирует быстрый рост финансовых показателей.

Префы Россети Ленэнерго  — целевая цена 274,7 рубля (+29%). Рост выручки как от передачи электроэнергии, так и от технологического присоединения транслируется в дивиденды.

Обычки Сбербанка  — целевая цена 356,5 рубля (+28%). Прочная капитальная позиция позволит банку выплатить щедрые дивиденды.

Северсталь  — целевая цена 1678 рублей (+33%). Компания сохраняет чистую денежную позицию и возможность регулярно платить дивиденды с доходностью на следующие 12 месяцев около 10%.

Обычки Сургутнефтегаза  — целевая цена 32,2 рубля (+38%). В отличие от большинства компаний на рынке, нефтедобытчик выигрывает от жесткой монетарной политики ЦБ за счет увеличения процентных доходов.

Фосагро  — целевая цена 7047 рублей (+6%). Производитель удобрений сохраняет экспортные возможности и способность платить дивиденды, доходность может составить до 10%.

Хэдхантер  — целевая цена 5280 рублей (+42%). Аналитики «Финама» отмечают низкую долговую нагрузку компании и возможности на быстрорастущем рынке HR-tech.

Читать на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы