Блог компании Финам Брокер | За два месяца акции «Газпрома» выросли почти на 70%. Есть ли в бумагах еще потенциал?

За два месяца акции «Газпрома» выросли почти на 70%. Аналитики «Финама» отмечают, что рост произошел на фоне надежд на успешные переговоры по Украине, которые могли бы привести хотя бы к частичному восстановлению поставок газа в Европу. В то же время восстановление поставок пока не гарантировано, если и произойдет, то, вероятно, будет носить ограниченный характер, отмечают эксперты.

При этом после роста акций мультипликаторы «Газпрома» уже не выглядят настолько низкими. По расчетам аналитиков, сейчас газовый гигант оценивается в 3,0 P/E 2025E и 3,3 EV/EBITDA 2025E.

Сдерживающим фактором для акций может стать вероятное отсутствие дивидендов в ближайшие два года в связи с фокусом на снижении долговой нагрузки. Целевая цена для бумаг компании установлена на уровне 179,4 руб.

По итогам 2024 года аналитики ожидают заметного улучшения финансовых результатов «Газпрома»: «По нашим оценкам, выручка могла вырасти на 21,2% г/г, до 10,4 трлн руб. , а EBITDA скорр. — на 61,8% г/г, до 2,9 трлн руб. Улучшение финансовых результатов связано с консолидацией “Сахалинской Энергии”, восстановлением экспорта, более высокими ценами на газ и ослаблением рубля. По нашим оценкам, в 2025 году рост финансовых показателей может продолжиться за счет отмены дополнительного НДПИ объемом 600 млрд руб. в год и более высоких внутренних и экспортных цен на газ».

Дивидендная политика «Газпрома» предполагает выплату 50% скорр. прибыли при соотношении «Чистый долг / EBITDA» ниже 2,5. «По нашим расчетам, по итогам 2024 года данный коэффициент составит около 2 на фоне консолидации “Сахалинской Энергии” и восстановления EBITDA и продолжит снижение в 2025 году. В то же время мы считаем более вероятным, что по итогам 2024-2025 гг. дивидендов не будет, так как компания сфокусируется на снижении долга», — считают аналитики.

Среди ключевых рисков для акций «Газпрома» можно выделить возможность дополнительного снижения объемов экспорта, коррекцию цен на газ, отсутствие конкретных планов по возобновлению дивидендных выплат и неопределенность относительно сроков реализации проектов роста.

🧐 Читать на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы