Блог компании Инвестиционная палата | На чем растет Сбербанк преф?

Сбербанк – крупнейший Российский банк, на который приходится около трети всех банковских активов страны и 45% всех вкладов населения. Операционные доходы в 2016 составили более 1,3 трлн. руб, чистая прибыль достигла 540,5 млрд руб. Более подробные фундаментальные показатели представлены на официальном сайте компании.

Согласно текущей стратегии развития Сбербанк отводит 20% чистой прибыли Группы по МСФО на дивиденды акционерам, в ряде случаев норма выплаты дивидендов может быть увеличена. За 2016 год выплаты составили 135,5 млрд. руб. или 6 руб. на акцию при распределении 25% прибыли по МСФО. Ожидаемая экспертами дивидендная доходность составляет 4,5% по обыкновенным акциям и 5,4% по привилегированным.

Как следует из приведенного ниже графика, за последние месяцы цена привилегированных акций Сбербанка демонстрирует существенный рост и для инвесторов закономерен вопрос: На чем растет преф Сбербанка? 

Согласно опубликованному отчету Сбербанк  сообщил о росте чистой прибыли во втором квартале на 28 процентов в годовом выражении до 185,6 миллиарда рублей. Результат превзошел прогнозы аналитиков, после чего были сделаны новые предположения о стоимости акций.

Согласно мнению  зарубежных аналитиков  акций Сбербанка являются привлекательным активом для вложения денежных средств. Инвестиционный Банк JP Morgan chase повысил расчетную цену обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка на 25% после квартального отчета и решения судебного спора в пользу госбанка. Аналитики пересмотрели свой прогноз прибыли на акцию Сбербанка в 2017-2019 годах в сторону увеличения на 20-26 процентов. Говоря о росте прибыли, стоит подробно остановиться на дивидендной истории компании. Ниже представлены данные за последние 10 лет.

Согласно мнению российских аналитиков привилегированные акции Сбербанка растут  на ожидании высоких дивидендов.  По сообщениям в СМИ, правительство РФ по итогам 2017 года хочет получить в бюджет от Центробанка в виде дивидендов по акциям Сбербанка 150 миллиардов рублей, а в 2019–2020 годах — 165 миллиардов и 181,5 миллиарда рублей соответственно. Так же стоит отметить, что чистая прибыль крупнейших нефтяных компаний  подконтрольных государству существенно снизилась и по итогам 2 квартала составила 68 млрд. у Роснефти, 34,4 млрд. у Транснефти и 17,4 млрд. у Газпрома.

Ранее аналитиками  Инвестиционной палаты была опубликована статья о прогнозе развития банковской системы РФ, в которой  высказывалось мнение о скором укрупнении существующих банковских институтов в России, основным из которых выступает Сбербанк.

Подводя итог, мы можем отметить, что рост стоимости привилегированных акций Сбербанка в большей степени обусловлен спекулятивной составляющей на ожиданиях роста выплаты дивидендов в 2017 и последующих годах, и в меньше степени объясняется ростом фундаментальных показателей, увеличением выручки и чистой прибыли. Утверждение об увеличении размера выплаты дивидендов не имеет подтверждения в официальной дивидендной политике компании и поэтому не может рассматриваться как единственно верное. Компания  потенциально может рассматриваться для долгосрочных инвестиций в виду исключительного монопольного положения на рынке РФ и всесторонней поддержке руководства ЦБ. Популярность у зарубежных и отечественных игроков фондового рынка обеспечила акциям уверенный спекулятивный рост  с 2015 года. 

Утверждение о возможной конвертации привилегированных акций в обычные, активно муссировавшие среди частных инвесторов,  не нашли подтверждения в СМИ и обзорах аналитических агентств. В ближайшем будущем мы ожидаем коррекции по инструменту, поэтому рекомендуем рассмотреть возможность фиксации полученной прибыли для дальнейшего входа по сниженной цене. Уровни поддержки привилегированных акций Сбербанк расположены на уровнях 157 и 133 по ММВБ. В случае использования стратегии долгосрочных инвестиций возможные коррекции до указанных значений следует рассматривать для покупок.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.