Блог компании Иволга Капитал | Первичный рынок ВДО в декабре (1,7 млрд р. с купоном 25,5%). И в 2024 году (Гарант-Инвест, Сегежа и Совкомбанк)

• В декабре 2024 сумма размещений высокодоходных облигаций вновь оказалась скромной (к ВДО мы относим розничные облигации с кредитным рейтингом не выше BBB). Всего 1,7 млрд р.

Однако эти 1,7 млрд на в 1,7 раза больше, чем в антирекордном ноябре.

Примечательно, что, пусть от низкой базы, • сумма размещений увеличилась при резко выросшем купоне. Средний купон декабрьских размещений — 25,5% годовых.

Декабрь отметился сразу двумя знаковыми для ВДО-сегмента событиями. Одно не только для ВДО – это сохранение ключевой ставки на 21%. Оно вызвало резкий взлет котировок и падение доходностей на вторичных торгах облигациями. Второе – падение уже котировок крупнейшего (после Сегежи) эмитента в ВДО – Гарант-Инвеста.

Сохранение ключевой ставки не столько событие, сколько повод. Отойти от панических настроений и зажить хоть как-то. Тогда как околодефолтные торги Гарант-Инвестом симптоматичны. Не знаю, случится ли дефолт (рынок недвусмысленно намекает, что случится), но встряска в духе ВДО.

Кстати, и опять же после Сегежи, • Гарант-Инвест – второй по сумме новых облигационных выпусков ВДО-эмитент в 2024 году. Успевший занять за год 7,7 млрд р. Это 14% рынка (всего за 2024 год эмитенты ВДО разместили облигаций на 54,7 млрд р.).

• В ушедшем году в сегмент ВДО (радостно топоча) пожаловал весь цвет российского брокериджа и инвестбанкинга. В итоге Иволга как организатор закрывает этот год всего на третьей строчке импровизированного рэнкинга. Чем в первую очередь занимались крупнейшие организаторы? Крупнейшими же ВДО-именами. Эмитенты с явно непростой судьбой: Сегежа, Гарант, Славянск Эко – это 36% размещений 2024 год. И обожглись на них уважаемые новички песочницы. Сохранят ли они оптимизм, останутся ли в нашем кружке по интересам?

Наступающий год вряд ли будет спокойнее прошедшего. Но • открытый рынок прекрасен конкурентным ценообразованием. Больше дефолтов – выше доходности. На фондовый рынок нужно смотреть гладами инвестора (т.е. покупателя). И инвестора этот принцип, похоже, наконец-то заработавший, вполне возможно, в наступающем году в наш сегмент приведет.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт