rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Портфель ВДО (23% за 12 месяцев). Бег

Портфель ВДО (23% за 12 месяцев). Бег

Доход портфеля PRObonds ВДО к концу первого полугодия почти дотянулся до 11% с начла 2023 года (10,8%). За последние 12 месяцев – 23%. За почти 5 лет ведения – почти 80%.

Несмотря на всё больший консерватизм, если это понятие применимо к высокодоходным облигациям, портфель не только заметно опережает классические индексы рублевых облигаций, государственных и корпоративных, но и переигрывает индекс ВДО, который ведет агентство Cbonds.

Консерватизм выражается в перманентно большой доле денег (до 1/5 от активов), короткой дюрации (сейчас ровно 1 год) и достаточно высоком среднем кредитном рейтинге.

Рейтинг портфеля на сегодня – BBB и, вероятно, со временем достигнет ступени BBB+. На днях крупная позиция в портфеле, Лизинг-Трейд, получила в дополнение к рейтингу BB+ от АКРА рейтинг BBB- от Эксперт РА. Ждем, что в лучшую сторону изменится и рейтинг самой крупной позиции – АПРИ Флай Плэнинг.

К тому же большинство облигаций в портфеле торгуются с премиями доходности к средней доходности своих рейтингов.

К приведенным характеристикам постепенно добавится более активная спекулятивная часть. Когда мы делаем ставку на апсайд цены на вторичном рынке после размещения облигации и покупая ее на размещении в том числе для такой спекуляции. Но с этим нужно крайне осторожно. Наши изыски с допвыпусками – аккуратная наработка именно спекулятивной практики.

Ближайшее подобное размещение – уже упомянутый Лизинг-Трейд (YTM 14,9%, дюрация ~3 года), старт 4 июля.

Конечно, хочется закрепиться выше психологической планки 20% годовых. Что теперь иногда удается.

Но одновременно и сильнее хочется не попасть под пресс очередной фондовой проблемы. А проблем сразу несколько, усиливающих друг друга:
• быстрое ослабление рубля, грозящее валютной паникой,
• просадка ОФЗ, которая может потянуть за собой и рынок корпоративных облигаций, включая ВДО,
• вероятный подъем ключевой ставки в качестве реакции ЦБ на первое и второе.

По большому счету, достаточно высокий результат портфеля – побочный эффект или часть стратегии убегания от потенциальных опасностей.

Портфель ВДО (23% за 12 месяцев). Бег



Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой (https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/Probonds_methodology.pdf). Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов. 


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.


Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт
★3
35 комментариев
Консерватизм выражается
в перманентно большой доле денег (до 1/5 от активов), 
специально посчитал, сегодня у мня денег 19,05% от цены портфеля. Динамическое распределение так наторговало. Месяц, кажется, назад совпадал с вами  на 50%!

Основная часть у меня акции, их долю сейчас оцениваю как  длинную позицию без плечей. Консервативно :)
avatar
MPlus, может быть, скоро нужно будет переходить не на просто деньги, а на доллары или что-то вроде)
avatar
Андрей Хохрин, Знаю, я неправильно все считаю — рубли это часть торгуемого рабочего портфеля. Маржинальных сделок нет, держу собственные резервы.

Вывод доходов идет в долговременные активы, там облигации, вклады, валюта, …  и столовое серебро. Таким образом на круг никто семейные  активы не считает, поэтому и портфели с перекосами. Либо у трейдера ничего нет за душой, чаще постоянная перестраховка, у человека все есть и ничего не нужно, не заработок, а игра
avatar
MPlus, это верно. иногда на меня находит лирическое настроение. начинаю считать, столько-то стоит жилье, столько-то доля в компании… иногда от этого становится спокойнее, иногда — тревожнее. второе — чаще)
avatar
MPlus, у Иволги деньги не просто в кэше, а в РЕПО с ЦК. Так что доход и от этого идёт.
avatar
Cash, два года назад репо здесь обсуждали. иволга ук у них свои возможности,? у частников свои. Оценки рисков у нас совпали, об этом и разговор

Сейчас, на сегодня, рост русских акций кратно превысил доходность ВДО о
для манипуляций всегда необходимы свободные деньги на счете, ликвидные активы, свободные от рыночных спредов. в какой валюте торгуете так деньги и держите. Не хотите управлять своими резервами — идите к брокеру за маржинальными сделками. худший вариант, диверсификация типа  - набрал всего теперь молись
avatar
Гронинген, Какие ваши предложения?
avatar
Гронинген, Курс рубля к $ обесценился примерно на 18% к значениям 2020 года. В среднем в истории рубль дешевеет к доллару на 6% в год. Получается, чтобы получать доходность выше обесценения рубля нужно иметь к доходности +6%. Это и дают ВДО и акции. В целом и замещающие облигации тоже хороший вариант.
avatar
Гронинген, не прогадайте. ЗО — это совсем не валюта
avatar
Гронинген, если всё так, то ваше решение про ЗО может оказаться губительным. госкомпании могут не потянуть резкий рост стоимости долга при вымываемом экспорте. ну и вообще, за 20 лет наслушался всяких идей. и по счастью, избежал большинства из них
avatar
Гронинген, 
А про заявление ЦБ РФ о выходе на 3,5-4,0% годовых по инфляции, не обращай внимание, у них работа такая «врать, не моргая»

Одна методичка от МВФ, цифры разные:
В РФ — 4% годовых инфляции,
В США - 2% годовых инфляции
avatar
Гронинген, постойте. мы же о размещении рублей, а не о конкуренции с долларом. вот у меня половина активов в валюте. валюта размещается в репо. мы об этом пишем отдельно. часть рублей тоже в репо, часть — в ВДО. это же не противоречит друг другу
avatar
Гронинген, для валюты доступно репо на мосбирже. сейчас там около 5% годовых получается
avatar
Андрей Хохрин, а не подскажете, физикам тоже и от каких сумм? По рублевому репо только знаю расклад
avatar
Гронинген, ципсоид что ли? Такая бредятина, ей богу. Продавцы не успевают менять ценники😂😂😂 Ну реально бред
avatar
А обьем портфеля какой? Сотни лямов?
Мой господин, это индикативный портфель. в нем нет ничего. но по этой модели ведется ДУ и часть брокерских счетов. там совокупно около 1 млрд.р.
avatar
Андрей Хохрин, а подключиться как можно к вашему портфелю?
avatar
Maksim, мы все сделки публикуем заранее здесь и в своей телеграм-канале. можно просто за ними следить и повторять на свой страх и риск. это возможно с любого брокера, кроме Тинькофф. либо в Иволге есть доверительное управление, минимальной суммой от 2 млн.р., комиссия — 1% в год от активов (в модельном портфеле тоже вычитается 1% годовых в качестве комиссии)
avatar
Андрей Хохрин, спасмбо, подписался
avatar
Андрей Хохрин, а почему на Тинькофф нельзя? Не все бумаги в их каталоге присутствуют?
avatar
Maksim, да, у ТИ свой подход к отбору инструментов
avatar
Гронинген, Я за диверсификацию. А как смотрите на потерю покупательной способности $? Тогда, нужно поспевать не только за девальвацией рубля, но и ещё за обесценением $. Получается нужно больше иметь комодитиз. Ведь они перенесут лучше все эти финансовые репрессии.  Но РФ сырьевая страна и шатко-валко будет тянуть экономику, продолжая обесценивать рубль, чтобы остаться на плаву в конкуренции с другими сырьевыми странами.
avatar
Есть опасность, что власти могут ввести два валютных курса: один официальный, а другой для внешнеторговых операций. И тогда ЗО и просто валютная позиция полетят к чертям.
avatar
Cash, да да да, иранский сценарий, все дела, рассказывайте сказки
avatar
Maksim, Вы, очевидно, и в 2022 году знали, что произойдет в 2022. У меня таких способностей нет, поэтому вынужден рассматривать разные варианты развития событий
avatar
Cash, не думаю, что хватит силенок. всё же не Китай. тоталитаризм нашей власти переоценен
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн