Блог компании Market Power | 🌐Ростелеком: дальше будет лучше

Провайдер отчитался по МСФО за 4 квартал и 2024 год

Ростелеком (RTKM)

👉Инфо и показатели

Результаты за 4 квартал:

— выручка: ₽233,9 млрд (+12% год к году);

— OIBDA: ₽80,2 млрд (+8%);

— чистая прибыль: ₽4,7 млрд (+152%);

— капвложения: ₽65,4 млрд (-6%);

— FCF: ₽18,8 млрд (против отрицательного значения в ₽27,4 млрд годом ранее);

— чистый долг: ₽661,2 млрд (+17% с начала 2024 года);

— чистый долг/OIBDA: 2,2х (против 2x в прошлом году).

Результаты за 2024 год:

— выручка: ₽779,9 млрд (+10% год к году);

— OIBDA: ₽302,5 млрд (+7%);

— чистая прибыль: ₽24,1 млрд (-43%);

— капвложения: ₽178,8 млрд (+21%);

— FCF: ₽40,3 млрд (-29%).

В пресс-релизе компании отмечается, что на динамику чистой прибыли прошлого года повлиял рост расходов из-за рефинансирования долгового портфеля. Также на показатели оказал влияние пересчет отложенных налоговых платежей в связи с повышением ставки налога на прибыль.

Обыкновенные и привилегированные бумаги Ростелекома (RTKM и RTKMP) падают после отчета. 

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет слабее наших ожиданий

Высокая ставка действительно сильно влияет на бизнес компании. Ужесточение ДКП привело к росту процентных расходов, повышение ставки налога на прибыль — к пересчету отложенных налоговых платежей, что в сумме оказало большее давление на чистую прибыль и свободный денежный поток. Кроме того, CAPEX оказался выше ожиданий, а компания получила меньше госсубсидий, что также негативно повлияло на FCF. 

Мы считаем, что в этом году Ростелеком значительно сократит свою инвестпрограмму и направит деньги, в первую очередь, на погашение долга, что увеличит акционерную стоимость компании. Кроме того, дополнительными драйверами котировок могут быть и возможные IPO «дочек» провайдера — РТК-ЦОД и Солар. Оцениваем их мультипликатор EV/EBITDA на 2025 год в районе 7-10х при том, что сам Ростелеком торгуется на уровне 3x.

Кроме того, по нашим расчетам, Ростелеком может выплатить дивиденды, их ожидаемая доходность — 5%.

Исходя из этого, мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции Ростелекома. Да, дела у компании в прошлом году были не очень, однако мы считаем, что в 2025-м ситуация с долгом улучшится, а возможное IPO «дочек» будет хорошим позитивом для провайдера.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power