Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. ФРС в раздумьях.

В среду вечером будут опубликованы протоколы заседания ФРС, а также объявлено решение по процентной ставке. Если со ставкой пока всё более менее понятно — регулятор пока намерен удерживать её на рекордно низком уровне 0,25%, то с продолжением третьего раунда количественного смягчения (QE3) пока не всё так однозначно. На волне позитивной статистики в январе-феврале многие представители Федрезерва стали говорить о слишком высоких издержках QE3, именно с их подачи и пошли слухи о возможной остановке печатного станка.

Начало QE3 было положено в сентябре 2012 года, когда ФРС объявила о покупках ипотечных облигаций на $40 млрд ежемесячно. В декабре, когда истекала вторая по счёту «операция Твист», регулятор расширил программу количественного смягчения, добавив в неё ежемесячные покупки казначейских облигаций. В принципе, базовые задачи были выполнены — удалось подтолкнуть вверх котировки акций (индекс Доу сейчас штурмует исторические максимумы), а процентные ставки по облигациям упали до минимальных значений.

Однако последняя макроэкономическая статистика поставила ФРС в непростое положение. В марте было добавлено всего лишь 88k рабочих мест, а рост экономики по итогам I квартала составил всего 2,5%. Какого-то улучшения ситуации на рынке труда также не наблюдается, несмотря на снижение безработицы до 7,6%. Все прекрасно понимают, что улучшение динамики показателя произошло за счёт уменьшение общего объёма рабочей силы. Другими словами, безработных меньше не стало, просто часть людей, которые уже отчаялись куда-то устроиться, оставили за чертой статистики.

Ранее Бен Бернанке называл ориентир по безработице на уровне 6,5%. Вместе с тем, вряд ли в Вашингтоне будут продолжать QE3 до тех пор, пока безработица снизится до этой цели. Всё-таки возможности по сокращению рабочей силы также не безграничны. В то же время, показатель широкой безработицы U6 находится на отметке 13,8%. Сюда входит все трудоспособные граждане, а также те, кто работает неполный рабочий день и не может найти работу с полной занятостью. В такой ситуации ФРС будет крайне сложно отказываться от QE3.

Скорее всего, частичный выход из программы начнётся уже в четвёртом квартале. ФРС может примерно вдвое сократить объёмы покупок, а уже в начале 2014 года и вовсе завершить программу. Многое будет зависеть и от динамики ВВП. Если рост продолжит замедляться после скачка в I квартале, как и происходит все последние годы, то без денежной подпитки от регулятора экономика и вовсе рискует скатиться в рецессию, учитывая неразбериху с бюджетом. Не исключено, что по итогам заседания ФРС будет пролит какой-то свет на дальнейшие планы регулятора.



Текущий рост EUR/USD может уже скоро обернуться резким снижением. Не стоит забывать, что в четверг ЕЦБ объявит решение по процентной ставке и высока вероятность её понижение. Если же сегодня в ФРС что-то скажут по выходу из QE3, то тогда уже и доллар получит необходимую поддержку для начала движения пары вниз. Пока же продавать по рынку было бы слишком рискованно, поэтому решил ограничиться постановкой отложенного ордера.

Источник: ФРС в раздумьях.