Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. Португалия вернулась.

Накануне для еврозоны был крайне важный день — возвращение Португалии на долговой рынок и аукцион по размещению 10-летних облигаций, впервые за два года. В последний раз бумаги предлагались инвесторам в январе 2011 года, и тогда из-за проблем в экономике правительству пришлось платить доходность в размере 6,7%, что стало пределом возможностей. По итогам вчерашнего аукциона процентная ставка по бондам составила 5,43%. Кроме того, спрос был крайне высок и всего удалось продать облигаций на 3 млрд евро, что покрывает потребности страны до конца года.

Конечно же, не обошлось и без помощи из ЕС. Платежи по пакету финпомощи, объём которого составляет порядка 52 млрд евро, будут пролонгированы до 8,5 лет, хотя ранее кредитная линия открывалась сроком на 7 лет. На таком фоне можно ожидать пересмотр кредитных рейтингов Португалии в сторону повышения со стороны «большой тройки». Первым, скорее всего, отреагирует Moody's. Аналитикам рейтинговых агентств наверняка понравится то, что пока в Лиссабоне не намерены сворачивать с пути экономических реформ и сокращения бюджетных расходов.


Ранее Португалию называли в числе кандидатов «на вылет» из еврозоны. Сейчас всё как-то «устаканилось», но рецессия по-прежнему продолжается. На прошлой неделе ЕЦБ скорректировал оценку динамики португальской экономики на текущий год. Если ранее ожидалось сокращение на 1,9%, то теперь регулятор прогнозирует ещё более глубокую просадку в районе 2,3%. Восстановление экономики в 2014 году также под большим вопросом, поскольку меры по снижению дефицита вряд ли смогут подтолкнуть ВВП к росту.

Ещё одним поводом для снижения евро могут стать всё нарастающие слухи в возможном запуске ЕЦБ программы по выкупу банковских кредитов в южноевропейских странах. По задумке, это должно облегчить положение банков и хоть как-то расшевелить ситуацию с кредитованием. Поскольку основная проблема сейчас в том, что не все действия ЕЦБ доходят до реального сектора, регулятор, видимо, решил сам направить свою мощь на конкретные банки. Причём, напрямую ЕЦБ действовать, скорее всего, не будет: все потоки могут пойти через один из европейских банков, которому ЕЦБ предоставит кредит на эти цели.

Таким образом, назревает такой вот своеобразный вариант количественного смягчения в еврозоне. Экономика региона практически зашла в тупик и какие-то меры от ЕЦБ уже просто необходимы. Однако полномочия регулятора ограничены его мандатом и не идут ни в какое сравнение с силой американской ФРС. В прошлом году ЕЦБ раздавал банкам дешёвые трёхлетние кредиты, что многие также посчитали «количественным смягчением через заднюю дверь». Кстати, теперь банки, взявшие тогда кредиты под 1% годовых, оказались в интересном положении — ведь ставка регулятора уже 0,5%.



Поздно вечером во вторник стало известно о полном провале потребительского кредитования в США. Показатель вышел на уровне $8 млрд, хотя ожидания были ровно в два раза выше, что сдержало в итоге рост доллара. В среду определяющими станут данные по промышленному производству в Германии. Прогнозируется сокращение в районе 0,1%. Если итоговая статистика окажется лучше, мы получим продолжение боковой коррекции. Если же, по примеру Франции, последует обвал, то евромедведи получат шанс на возобновление нисходящего тренда.

Источник: Португалия вернулась.