Блог компании SI-CONSULTING | NVIDIA: AI-рассвет после "криптозимы"

Последняя отчетность Nvidia, обнародованная 16 мая, оставила двойственное впечатление, но никак не повлияла на долгосрочные перспективы ее акций. Ведущий производитель специализированных чипов продолжил пожинать плоды криптобума и последующей криптозимы, которая привела к переизбытку графических процессоров и снижению их стоимости. Объем продаж в стоимостном выражении в годовом сопоставлении рухнул на 30%, а вместе с ним и заоблачные оценки одной из наиболее разогретых бумаг минувшего года. Однако уже во втором квартале «отставание» сократится до 18% и будет соответствовать значениям III кв. 2018 фискального года, перед которой стоимость бумаг превысила $200 (сейчас акции торгуются чуть выше $150).

В чем же подвох? Почему после отчетности акции ушли ниже?

Дело в том, что менеджмент не стал давать прогноз на весь финансовый год в виду «низкой видимости» в сегменте дата-центров, который по своей значимости идет следом за графическими процессорами. И тем не менее, красноречива реакция аналитиков Уолл-стрит. Они понимают, что на фоне диджитализации всего и вся говорить о закате дата-центров никак нельзя, речь идет лишь о временном циклическом ослаблении. А будущее новых направлений, беспилотного вождения автомобилей, искусственный интеллект), где Nvidiaвыступает пионером, поражает воображение. Поэтому никто из пяти аналитиков не отозвал вслед за оценкой справедливой цены свою рекомендацию «покупать», а семеро их коллег даже повысили целевое значение акций, не придав большое значение отсутствию прогноза менеджмента на год.Продолжение слабости дивизиона дата-центров может быть нивелировано восстановлением спроса на GPU (графические процессоры). Осенью в продаже появилась новая линейка видеокарт для профессионалов в области графики Quadro RTX и геймеров GeForce, оснащенных более производительными технологиями шейдинга, которые в сочетании с самой скоростной памятью позволяют играть с максимальными настройками и невероятно высоким количеством кадров в секунду, что добавит реалистичности и зрелищности в игровой процесс. Дополнительным толчком к этому может стать запуск Nintendo бюджетной версии игровой консоли Switch, в которой также используются чипы Nvidia. Во втором квартале менеджмент ожидает что объем выручки здесь вернется к «нормальным» значениям в $1,4 млрд. и в это можно поверить, если учесть, что в слабый I квартал показатель вырос на 11% относительно «сильного» IV квартала до $1,06 млрд.В более отдаленной перспективе возрастет влияние чипов для использования технологий искусственного интеллекта. Этой осенью компания также выпустила ускоритель Tesla T4 для систем машинного и глубокого обучения, компьютерного зрения и центров обработки данных (видео, речь, поисковые системы и изображения). Новые решения Tesla T4 являются преемниками текущего семейства GPU P4, которые сейчас используются всеми поставщиками облачных вычислений. Уже через два года продажи линейки Tesla могут превысить совокупные продажи Quadro и GeForce – перспективы рынка решений в области AI на фоне роста траффика в геометрической прогрессии и революции в области автомобилестроения тяжело недооценить. Текущее снижение акций Nvidia на 50% дает хороший входной билет с потрясающей скидкой.
Факторы для покупки:

• По данным Statista, c2017 по 2021 год армия геймеров возрастет с 2,21 млрд. до 2,87 млрд, а доходы индустрии достигнут $180 млрд.
• Порядка 370 компаний используют платформу DrivePXPegasus; по оценкам IHS, количество автомобилей, оснащенных технологией беспилотного вождения, возрастет с 51 тыс. в 2021 г. до 33 млн. к 2040-му году
• По расчетам менеджмента, только рынок чипов с технологиями искусственного интеллекта для дата-центров к 2023 году составит $50 млрд.
• По оценкам Pricewaterhousecoopers, технология искусственного интеллекта добавит мировой экономике $15,7 трлн добавленной стоимости к 2030 году.

С точки зрения технического анализа акции Nvidiaпредлагают комфортные уровни для их покупки в инвестиционный портфель. Снижение котировок за последние полтора месяца превысило 20%, что составляет более половины коррекции за весь предыдущий год. Отчетность оказалась немногим лучше рыночных ожиданий, однако менеджмент оказался не готов дать прогноз на текущий финансовый год. Справедливое из-за роста неопределенности продолжение коррекции продавило котировки до линии среднесрочного восходящего тренда, если ее провести по минимумам декабря и января. Вместе с этим котировки вернулись в ценовой коридор $145-160, который можно воспринимать как диапазон накопления акций, поскольку во второй декаде марта из него последовал выход вверх с установлением максимумов с начала года. Одновременное с этим увеличение объемов в последние торговые дни может указывать на продолжение наращивание позиций крупнейшими фондами и портфельными управляющими. Как и в первом квартале, что следовало из документов, отправленных регулятору, они могли и на этот раз воспользоваться текущей слабостью и приступить к наращению своих пакетов в общем объеме обращающихся акций.

Итог: Учитывая все вышесказанное, SI-CONSULTING рекомендует покупать акции Nvidia не дороже $153,00 c ориентиром для фиксации прибыли на уровне в $185,00 и выставлением защитного стоп-приказа на уровне в $137,00.