Блог компании TradingView | 10 лет рабства

Опять курю график :-)
Рассмотрю SP500 с точки зрения:
1. графика
2. экономических показателей
3. спредов

ГРАФИЧЕСКИ

Долгосрочный тренд с 1872 года. 150 лет тренда.
Простая спекуляция (если можно говорит о спекуляции в периодах 10 лет).
Закрытие лонгов у верхней границы, покупка от нижней.

Потолок по SP видится в районе 5000-5400… и то не факт.

Посмотрим чисто графически что было с SP когда подходили к верхней границе:
1. Март 2000. Началась коррекция длинной в 9 лет. Доходность индекса составила -57,5%
2. Октябрь 1929. Индекс не добрался до верхней границы и рухнул к июню 1932 на -85%. И только коснувшись в июне 1932 года нижней границы канала начал трудный рост.
3. Март 1872. Прежде чем перейти в стадию роста индекс пилил боковик до мая 1925 (53 года), дав на выходе доходность всего 107%.

Вывод: у верхней границы тренда надо искать другие активы для инвестирования (не SP ). Покупать надо у нижней границы.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ (есть макротренды)
использую здесь:
-индустриальный производственный индекс
-безработица
-инфляция

Начнем с инфляции.
На истории SP и наложении данных по инфляции можно сделать вывод – маркерами падения SP являются инфляция более 5% и дефляция (инфляция ниже 0%, удорожание денег).

Больше всего конечно стоит опасаться дефляции как в 1930-1933 годах – отрицательная инфляция (индекс упал на 71%).

То, что впоследствии президент Гувер назовёт «оргией безумной спекуляции» (англ. orgy of mad speculation), началось на фондовом рынке США в 1927 году. Согласно экономической теории того времени, рынки акций и облигаций отражали и предвидели «основополагающие реалии» в создании товаров и услуг; но к 1928 году американские фондовые рынки заметно оторвались от реальности. В то время как деловая активность неуклонно снижалась, цены на акции быстро росли. Акции «Radio Corporation of America» (RCA), символизировавшие ожидания от новых технологий, лидировали в ценовой гонке…

…По словам Гэлбрейта, деньги на рынок текли так обильно, что «казалось, что Уолл-стрит пожирала все деньги мира». Часть денег поступала непосредственно от индивидуальных инвесторов, хотя в целом они были немногочисленны, а их ресурсы — скудны. Больше денег поступало от крупных корпораций: компании использовали накопленные ими за 1920-е годы значительные резервы не для инвестиций в машины и оборудование, а для приобретения акций («спекуляций на фондовом рынке»). Наибольшие же финансовые ресурсы предоставляла сама банковская система, также обладавшая значительными накопленными средствами: к 1929 году коммерческие банки впервые дали взаймы больше денег для игры на фондовом рынке и для инвестиций в недвижимость, чем для развития американских коммерческих предприятий. Федеральная резервная система США (ФРС) дополнительно «наводнила» банки ликвидностью, понизив в 1927 году ставку процента до 3,5 % и осуществив крупный выкуп государственных ценных бумаг

Отрыв фондового рынка от реальности – что-то напоминает?

По мнению многих экономистов дефляция может иметь в своей основе:
1. Нехватка денежной массы (в 30-хх был золотой стандарт и невозможно было напечатать нехватающих денег) – не подходит к текущей экономической модели.
2. рост количества товаров при неизменной денежной массе – перепроизводство товаров – так же не подходит к текущей экономической модели.

Сейчас печатный станок могут включать и выключать, а в свете последней пандемии о росте перепроизводства говорить не приходится. По данным тех же макротрендов

индустриальный производственный индекс на уровне 100 – показатели мая 2012 и мая 2005. Стагнация однако.


Последнее время активно говорят что впереди взрывной рост инфляции.
Средний показатель инфляции за 1982-2021 всего 2,7%.
Период низкой инфляции до 5% соответствует фазе роста SPX – рост составляет разы.


Периоды с инфляцией выше 5% — характеризуются слабым ростом или стагнацией SP .
Например с 1968 по 1981 инфляция составила в среднем 7,61%, а рост индекса за 13 лет всего жалких 32%.
Данные опять же макротрендовые (наложены на график в идее цифрами)

Стагфляция (словослияние стагнация + инфляция) — ситуация, в которой экономический спад и депрессивное состояние экономики (стагнация и рост безработицы) сочетаются с ростом цен — инфляцией.

Кстати, инфляция в США выросла опять до 4,31% в 2021. При среднем показателе в 2,7 % за последние 30 лет.

То есть мы имеем:
1. падение/стагнацию по индексу индустриального производства
2. Растущую инфляцию
3. Безработица пока единственный экономический показатель, который возвращается в норму

Вывод: Сейчас все больше признаков стадии стагфляции.

СПРЕДЫ и аналогии.

Стоит помнить о чередовании циклов:
1. роста SP500 и коррекции сырья
2. боковика SP500 и роста сырья

Сырьевые ETF сейчас выгоднее чем SP 

Палладий так же шепчет что лучше с SP бежать.

общий вывод:
в 2021-2022 скорее всего вплотную подходим к началу боковика SP500 или восходящей пилы с низким показателем роста на долгосрочном периоде. Следующие покупки SP не скоро, после стагфляции… возможно до 2030хх годов. Надо ждать нижней границы тренда + восстановления экономических показателей — стабильно умеренной инфляции до 5%, роста производства, снижении безработицы… сейчас лучше инвестировать во что-то другое

Источник.