Уже в понедельник открывается книга заявок на IPO АПРИ, в преддверии мы написали небольшой материал о текущих результатах компании и немного про отрасль:
— текущее положение рынка жилищного строительства;
— главные операционные и финансовые показатели АПРИ;
— про акции девелоперов на Московской бирже.
ССЫЛКА НА МАТЕРИАЛ
Обозначим тренд и процентные результаты. Для нашей основной стратегии доверительного управления – ДУ ВДО (стратегии, ориентированной на вложения в высокодоходные облигации). В общем портфеле стратегии сейчас около 800 млн р. В статистику доходностей для каждого из приведенных периодов включены только те счета доверительного управления, которые управлялись в течение всего этого периода времени.
Значения по всему нашему ДУ, включая точные объемные приведем в ближайшие дни.
Сейчас больше о работе на рынке, который падает. Вслед или вместе с ОФЗ и акциями.
Как видим, наш портфель показывает постепенный прирост, несмотря на обстоятельства. Он перестал выигрывать у банковского депозита. Насколько временно, вскоре узнаем. Думаем, временно, т.к. доходности облигаций приближаются к 25%. А в 2022 и 2023 годах депозит (по статистике Банка России) оставался позади и далеко позади.
О том, как именно мы управляем, больше информации в материалах о публичном портфеле PRObonds ВДО, мы их публикуем 1-2 раза в неделю под тегами #портфелиprobonds и #вдо.
Сервис квартирных решений “Самолет Плюс”, входящий в группу “Самолет”, продолжает собирать заявки в рамках Pre-IPO на инвестиционной платформе Zorko.
Это cash-in, то есть, компания хочет привлечь около 800 млн рублей, которые будут направлены на развитие технологической платформы и масштабирование бизнеса.
В предыдущем посте шла речь о том, что это уникальная компания, аналогов которой нет на российском рынке. Она объединяет сеть из 1700 офисов в 300 + городах и онлайн-платформу для покупки и продажи объектов первичной недвижимости и сервисов по ремонтам, меблировке, аренде, флиппингу, а также финансовых услуг. Это целая федеральная экосистема в рамках недвижимости, акционером которой можно стать на раннем этапе, пока ее оценка около 20 млрд рублей.
Компания стремительно растет – в 23 году утроила GMV (оборот сделок, которые проходят через сеть), а в 2024 году планирует удвоить, выйдя на показатель 1 трлн рублей. Выручка и EBITDA также показывают иксы роста.
ПАО «АПРИ» — крупнейший региональный застройщик Челябинской области. Основное направление деятельности компании — строительство жилой и коммерческой недвижимости. Последние несколько лет АПРИ занимает первое место в регионе по объему ввода жилья в эксплуатацию.
В прямом эфире обсудим выход АПРИ на IPO, финансовые и операционные показатели и ответим на самый главный вопрос: интересна ли компания инвесторам?
Гости #smartlabonline:
• Евгений Козлов, Генеральный директор ПАО «АПРИ»
• Елена Бугрова, Заместитель генерального директора по экономике и финансам ПАО «АПРИ»
• Дмитрий Александров, управляющий директор Иволга-Капитал
Ждём Ваших вопросах в комментариях!
🎬 Подпишитесь на трансляцию на YouTube, чтобы не пропустить эфир!
В прошлом году Мосбиржей был запущенмаркетплейс финансовых услуг, через который можно подобрать кредиты, вклады и страховые продукты.
Нас как инвесторов, конечно же, больше интересуют именно депозиты как вариант размещения свободного кэша. Сейчас ставки по доступным вкладам достигают аж 24% (правда с учетом бонусов от Финуслуг, но тем не менее).
На Финуслугах можно отфильтровать вклады по доходности, суммам, срокам. Если вы сделаете это, то увидите, что довольно много предложений намного выгоднее, чем ОФЗ или фонды ликвидности (полно предложений с доходностью на 4%+ выше).
При этом, есть варианты для всех категорий клиентов и от 10 тысяч рублей и от 3 млн рублей.
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль (конкретная сумма денежных средств) за счет которой в дальнейшем нужно будет оплатить налоги, погасить долги, произвести амортизационные отчисления.
EBITDA:
EBITDA — это доход, полученный предприятием в текущем периоде, который можно использовать для оценки доходности его основной деятельности, что важен для потенциальных инвесторов.
EBITDA — показывает, способна ли компания обслуживать свой долг.
EBITDA — показывает способность компании нести капитальные затраты: расходы на внеоборотные активы со сроком действия более года:
Ещё одно важное определение, которое позволяет зарабатывать выше рынка.
Оферта- это предложение о досрочном погашении эмитентом своих облигаций и/или изменении размера купона
Возможность оферты всегда прописывается заранее при выпуске облигаций. Бумаги чаще всего гасятся по номиналу.
Во время оферты эмитент может:
⁃ Погасить весь выпуск полностью
⁃ Погасить выпуск частично
⁃ Поменять размер купона
Оферта позволяет эмитентам более гибко работать со своим долгом. Например, если компания понимает, что спокойно сможет погасить выпуск уже сейчас и не видит смысла платить проценты по долгу ещё несколько лет, то она гасит выпуск полностью или частично.
Оферта позволяет компаниям более гибко подстраивать свой долг под рынок. Если сейчас у нас ключевая ставка 16%, то условная облигация выпускается под 17%. Но если через 2 года, при оферте КС будет уже 8%, то компании не будет смысла продолжать платить столь большой процент так как на рынке средняя доходность уже значительно ниже. Также и наоборот.
Она является ещё одним важным фактором, влияющим на прогнозируемость доходности облигаций
Дюрация- это срок возврата средств, вложенных в облигации.
Легко можно спутать дюрацию и срок до погашения так как они часто близки, но дюрация в любом случае будет немного меньше.
Для понимания сути разницы дюрации и срока погашения приведу немного расчётов.
Упрощённая формула следующая: сумма выплат * время выплаты / сумма выплат
У нас есть 2 бумаги с погашением через 3 года, но первая бумага будет давать 10 рублей каждый год, а вторая 30 рублей разом но в самом конце. У второй бумаги дюрация совпадёт с датой погашения так как единственный купон будет выплачен вместе с номиналом.
Считаем!
Первая бумага:
(10*1 + 10*2 + 1010*3)/1030 = 2,9611 лет
Вторая:
1030*3/1030 = 3 года
Так получается, потому что при постоянных купонах вы можете их использовать, вложив в эту же бумагу, можете купить другой актив да и просто вы начинаете получать деньги намного раньше в первом случае
Дюрация чаще используется как индикатор, который показывает, насколько сильно облигации с фиксированным купоном реагируют на изменение ключевой ставки. Чем больше дюрация, тем больше зависимость цены бумаги от ключевой ставки и наоборот.
Совсем недавно cервис квартирных решений Самолет Плюс сообщил о старте сбора заявок в рамках Pre-IPOна инвестиционной платформе Zorko. Компания намерена привлечь до 825 млн. рублей путем размещения дополнительной эмиссии. Сделка cash-in, все денежные средства будут направлены на ускорение роста бизнеса!
Чем занимается компания?
Самолет Плюс — уникальный proptech сервис, который предоставляет решение в области недвижимости на всех этапах: поиск, аренда и покупка, ипотечное кредитование, ремонт и отделка помещений, меблировка, индивидуальный дизайн под каждого клиента. Сервис покрывает все услуги вокруг жилья.
На чем зарабатывает Самолет плюс?
• Выручка от улучшений (дизайн, ремонт, отделка, мебель)
• Предоставление финансовых услуг
• Подписки за франшизу и доп. услуги для франчайзинга
• Услуги в сфере меблировки для девелоперов
Самолет Плюс широко диверсифицирован по структуре выручки и работает на рынке, где люди тратят до 50% своего дохода!
За 1-е полугодие 2024 Самолёт+ показывает высокие темпы роста операционных показателей:
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Новое IPO на Московской бирже. Сделка – cash-in.
Компания позиционирует себя как ведущий уральский девелопер. Есть проекты в Челябинской области (топ 1 застройщиков региона), Свердловская область (12 место застройщиков региона), Приморский край (не присутствует в топе застройщиков), Краснодарский край (не присутствует в топе застройщиков). Источник –Корпоративная стратегия.
Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 года.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 5,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.
Приступим к расчету:
Результат портфеля PRObonds ВДО () за последние 12 месяцев – 11,7%. Средняя доходность депозита за те же 12 месяцев, по статистике Банка России, 13,0%. Проигрыш засчитан, но оцениваем его как временный и малозначительный. На более длинной истории портфель заметно доходнее депозита.
Вот и ожидаемая доходность портфеля сейчас – 21,7% годовых (сумма доходностей входящих в него позиций). Актуальная средняя ставка депозита, по той же статистике ЦБ, 16,1%, разница в 5,6 п.п.
Сводный кредитный рейтинг портфеля, по нашей оценке, остается на уровне A, но за счет увеличения веса облигаций постепенно движется к A-.
За год с июля 2023 по июль 2024 портфель переиграл Индекс Cbonds High Yield (индекс ВДО от ведущего облигационного агентства) на 4,7 п.п., или в относительных процентах – на 67% (у портфеля PROobnds ВДО 11,7% дохода за год, у Индекса – ровно 7%).
Обобщая, портфель заметно лучше рынка облигаций в ретроспективе. И предполагает опережающую доходность в будущем.
Ведущая инновационная биофармацевтическая компания ПАО «ПРОМОМЕД (ранее и далее – «ПРОМОМЕД», «Компания», «Эмитент» и совместно с дочерними обществами – «Группа») объявляет об успешном проведении первичного публичного предложения (далее – “IPO” или «Предложение») и начале торгов обыкновенными акциями (далее – «Акции») на Московской бирже под тикером PRMD c 12 июля 2024 года.
Ключевые итоги
Девелопер АПРИ — это небольшой (41-е место по объёмам стройки по данным Дом рф на 11 июля 2024) девелопер который решил выйти на IPO в момент частичного сворачивания льготных ипотечных программ и запредельно дорогой рыночной ипотеки.
• Зачем сейчас IPO?
Очевидно, что, как и всем компаниям АПРИ нужны деньги. Вот только кредитный рейтинг у АПРИ уровня BB (средненькой ВДОшки), а ключевая ставка сейчас 16%, а на ближайшем заседании ЦБ ставка станет ещё выше. Следовательно, занять с рынка через облигаций такие компании могут, в лучшем случае, под 21-23%.
// Лирическое отступление //
«Может тогда не занимать?» спросите вы. Если очень сильно упростить модель работы девелоперов, то застройщик берёт кредит у банка, на эти деньги строит дом, а деньги покупателей за купленные квартиры лежат у банка.
Деньги переводятся застройщику лишь после того, как он представит подтверждение банку, что выполнил обязательства перед покупателем: построил дом и ввел его в эксплуатацию.
