Инфляция — устойчивый рост цен.
Уровень инфляции — темпы роста цен.
Обычно, экономисты используют 2 индикатора для измерения инфляции:
Для оценки угрозы инфляции центральные банки используют индикаторы инфляционных ожиданий:
- это могут быть обычные гособлигации, а также наклон кривой доходности
- защищенные от инфляции облигации
- инфляционные ожидания потребителей (входит в индекс доверия потребителей)
- инфляционные ожидания менеджеров по снабжению (входит в индекс PMI, ISM)
Кривая Филлипса устанавливает обратную зависимость между безработицей и инфляцией.
Проблемы высокой инфляции
Сама по себе небольшая
инфляция не вредна. Губительные последствия инфляции начинают сказываться, когда цены растут слишком быстро, а доходы населения не поспевают за ценами, что приводит к снижению благосостояния граждан. Как правило, в первую очередь страдают пенсионеры и работники бюджетной сферы.
В сфере бизнеса инфляция порождает неопределенность и риск, затрудняя планирование и внуждая руководителей отказываться от увеличения штата, строительства заводов и вообще любых инвестиций в рост[1].
Высокая инфляция также не поощряет использование денег, подталкивая людей к бартеру.
Относительно высокий темп роста цен имеет и свои преимущества[4]:
- высокий рост цен способен ослабить напряжение, вызванное тем, что процентные ставки не могут быть отрицательными.
- долговая инфляция — ожидаемый высокий рост цен делает заимствования привлекательными, а существующий долг в свою очередь, быстрее обесценивается.
- ожидая обесценивания бумажных денег люди охотнее тратят деньги на потребление
- еще одна гипотеза пользы высокой инфляции — это если нормальная инфляция составляет 4%, а не 2%, то в условиях стагнации экономики у центробанка есть больший запас для снижения процентных ставок (Оливье Бланшар)
- с психологической точки зрения обесценивание валюты на 5% в результате инфляции менее остро воспринимается гражданами, чем фактическое сокращение зарплаты на 5%.
В [5] отмечается, что разрушительным для экономики является уровень годовой инфляции в 20%. Именно такой уровень приняли Рогофф и Рейнхарт субъективно выбрали для определения инфляционного кризиса.
Историческая инфляция в США и состав корзины CPI[3]:
Влияние инфляции на рынок акций
Исторический опыт показывает, что акции показывают далеко не самую лучшую динамику в периоды бурного роста потребительских цен. В США критической считается величина CPI с годовым ростом +4%. Это оказывает негативное влияние на акции по двум причинам:
1. Инвесторы ожидают ужесточения монетарной политики
2. Ставка дисконтирования растет, прибыли обесцениваются.
Влияние инфляции в США на оценку акций[2]:
Влияние инфляции на различные классы активов[3]:
ссылки:
Endeavour: об инфляции (29.09.2013)
Вопреки тому, что центробанки боятся инфляции, нет никаких подтверждений тому, что инфляция на низком уровне вредит экономике Исследования по разным странам показывают что даже 10-20% инфляция не тормозит экономику.
Интересный факт:
Бразилия в 1960-1970х годах имела средний показатель инфляции 42%, но была одной из самых быстроразвивающихся стран мира, доход на душу населения рос 4,2% в год[6].
источники:
[1] Алан Гринспен, Эпоха потрясений
[2]
http://seekingalpha.com/article/1109451-bernanke-is-the-biggest-threat-to-the-stock-market-rally
[3]
http://www.mebanefaber.com/wp-content/uploads/2013/01/jp-littlebook-1.pdf
[4] Пол Кругман «Выход из кризиса есть!»
[5] Рейнхарт, Рогофф «На этот раз все будет иначе: механизмы финансовых кризисов восемь столетий одни и те же»
[6] 23 тайны (то, что вам не расскажут про капитализм) — Чхан Ха Джун
Статья не закончена. Чтобы добавить свою информацию, пишите в комментарии.