ЛСР Группа акции

🏗️ ЛСР: последний вздох? Друзья, держитесь крепче — ЛСР выдала отчетность, от которой голова идет кругом!  Продажи взлетели на 51% за кварта...

ЛСР объявил операционные результаты. В l полугодии девелопер реализовал 369 тыс. кв. м. недвижимости (-3% г/г). Денежные продажи составили 86 млрд руб., +28,3% г/г. Контраст динамики продаж между «деньгами» и «квадратами» обусловлен в первую очередь естественным общерыночным дорожанием жилья. Доля ипотечных контрактов составила 83% (77% годом ранее), что говорит о высокой зависимости девелопера от ипотеки.

Операционные результаты ЛСР оцениваем нейтрально. Спад по «квадратам» связан с тем, что застройщик наращивает присутствие в Москве (рост жилищного портфеля на июнь +44% г/г), ослабляя концентрацию на основном регионе – Санкт-Петербург. Ставка на маржинальность столичного региона позволяет обеспечить рост денежных продаж, однако сужение льготных программ и высокая ключевая ставка заставляет более консервативно взглянуть на финпоказатели по итогам всего года. Мы ожидаем сокращение годовой прибыли девелопера на 15-20% г/г.

Несмотря на это компания остается интересна с точки зрения дивидендов: по результатам 2023 г. было выплачено 100 руб. на акцию. По итогам этого года ожидаем выплату дивидендов на уровне 85-100 руб. (дивдоходность около 12-14%). В связи с этим считаем бумаги ЛСР инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе.

Друзья, держитесь крепче — ЛСР выдала отчетность, от которой голова идет кругом! 

Продажи взлетели на 51% за квартал, а в деньгах аж на 69%! Казалось бы, пора открывать шампанское? Но не спешите...

88% продаж — это ипотека. Народ скупает квартиры, как будто завтра конец света. Или конец льготных ставок? 🤔

Наши аналитики уже натянули каски:

• Этот ажиотаж может быть последним глотком воздуха перед погружением

• Ждем падения продаж на 10-15% к концу года

• Зависимость от госпрограмм — это хорошо, пока чиновники добрые

А теперь самое интересное — несмотря на сказочные цифры, акции ЛСР уже просели на 1%. 📉 И это с учетом растущих сегодня рынка и сектора недвижимости.

Наше мнение? Мы пока воздерживаемся от покупок ЛСР. Слишком много неопределенности на горизонте. Продолжающийся рост ставок и завершение льготных программ не добавляют оптимизма сектору. 

А что думаете вы? Это временное головокружение от успехов или начало большого падения? Голосуем:

Компания ЛСР опубликовала неаудированные операционные результаты за II квартал и I полугодие 2024 г.

• Продажи во II квартале выросли на 1% год к году (г/г) и на 51% квартал к кварталу (к/к), до 222 тыс. кв. м. В денежном выражении они достигли 54 млрд руб. (+32% г/г, +69% к/к) за счет роста средней цены. Доля проектов, реализованных с ипотекой, составила 88% против 73% в I квартале 2024 г.

• Продажи в I полугодии — 369 тыс. кв.м (-9% г/г). В денежном выражении — 86 млрд руб. (+25% г/г). Доля ипотеки составила 83%.

• В строительных материалах стабильная динамика с ростом квартал к кварталу на фоне сезонного подъема строительной активности.

Считаем релиз позитивным, но результаты поддержал разовый фактор повышенного спроса в преддверии завершения льготных программ. Наш текущий прогноз предполагает снижение продаж в 2024 г. на 15%.

Акции ЛСР торгуются P/E на 2024 г. в размере 3,3x против исторического 6,1х.

Основные результаты за 2 квартал 2024 года:

👉  Стоимость заключенных новых договоров составила 54 млрд руб., объём — 222 тыс. кв. м;
👉  Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 88% по сравнению с
76% во втором квартале 2023 года.

Основные результаты за 6 месяцев 2024 года:

👉  Стоимость заключенных новых договоров достигла 86 млрд руб., объем продаж составил 369
тыс. кв. м;
👉  Доля контрактов с участием ипотечных средств в отчетном периоде составила 83%.

С 1 июля 2024 года закончилось действие государственной программы льготной ипотеки, которая стала ключевым драйвером рынка недвиги с 2020 года. В связи с этим предельно считаем предельно актуальным взглянуть на сектор свежим взглядом.

Что с новостройками?

На основе данных за январь-май 2024 года из Московской и Санкт-Петербургской агломераций, наблюдается положительная динамика год к году: количество сделок выросло на 7% и 18% соответственно, а площадь в квадратных метрах увеличилась на 7% и 10%.

Согласно SberCIB, общие данные по России скорее всего будут не хуже, учитывая положительную динамику в регионах, где развивается промышленное производство и растут зарплаты.

Прогноз по кол-ву сделок на первую половину 2024 года составляет до +15% роста г/г (против первоначальных ожиданий нулевой динамики) благодаря ускорению продаж перед завершением льготной ипотеки и возможному снижению доступности семейной ипотеки.

При этом во второй половине 2024 года ожидается резкая отрицательная динамика: снижение кол-ва сделок на 42% г/г и на 13% относительно первого полугодия. По итогам всего 2024 года прогнозируется снижение на -21%, что лучше предыдущего прогноза в -25%.

отдохните до ноября, дело не в ставке даже, цены на жилье выросли в 1,5 — 2.0 раза, при этом себистоимость такими темпами не увеличилась. По...

Такие данные приводит «Коммерсант» со ссылкой на пресс-службу компании. Продажи и строительство одного из жилых комплексов уже осуществляются. Оставшиеся четыре проекта могут запустить до конца 2025 года.

По непроверенным данным, параметры семейной ипотеки будут известны в понедельник. Но это не точно.

Максим Гурин, Единственная проблема — это жадность застройщиков, находящихся в сговоре с банками. Не так давно РБК публиковал СЕБЕСТОИМОСТЬ ...

Максим Гурин, новые регионы будут застраивать — это факт — там будет фикс цена с корректировкой на коэффициент дефлятора

Помимо строительства, в топ-5 сфер с наибольшим приростом средних зарплат для новых сотрудников вошли:

• автомобильный бизнес — 86 183 руб. в месяц (+16%);
• транспорт, логистика — 80 681 руб. в месяц (+15%);
• фитнес, салоны красоты — 64 161 руб. в месяц, (+14%);
• производство, сырье, сельское хозяйство — 64 588 руб. в месяц (+14%).

Котировки девелоперов упали и сильно отстали от рынка. Всё из-за того, что программу льготной ипотеки закрыли, а условия семейной ипотеки могут ужесточить. Но аналитики считают, что в котировках Группы ЛСР это уже учтено.

Сильные финансовые результаты за 2023 год. Продажи выросли в 2,2 раза, чистая прибыль — в 2,6 раза, а соотношение «чистый долг/EBITDA» снизилось в 4 раза и стало самым низким среди девелоперов.

По итогам 2023 года Группа ЛСР единственная в секторе заплатила дивиденды — 100 ₽ на акцию. Аналитики ждут таких высоких дивидендов и дальше. По их мнению, прибыль в 2024 году позволит девелоперу снова распределить по 100 ₽.

В этом году дивдоходность акций Группы ЛСР будет самой высокой в секторе — около 14%. Кроме того, коэффициент P/E по её акциям — 3,8. Это на 30% ниже среднего за 5 лет и на 50% — ниже среднего в секторе.

Новая оценка SberCIB — «покупать», таргет — 970 ₽, потенциал роста — 32%.

Вчера все обсуждали отмену большей части программ льготной ипотеки.

Решил посмотреть данные по остаткам в строящихся домах у застройщиков, которые торгуются на бирже.

Лучше ситуация у ПИКа и Эталона:

С 1 июля в России больше не действует льготная ипотека, которую власти запустили ещё в 2020 году, чтобы сделать жилье более доступным и позволить застройщикам избежать спада в продажах.

Как оказалось это не помогло, и за последние 4 года доступность жилья значительно снизилась и теперь, чтобы уже прекратить постоянный рост цен на новостройки льготную ипотеку отменяют.

🏡 Как это повлияет на застройщиков?

На самом деле почти никак.

1️⃣ Ведь цены на недвижимость вряд ли упадут, поскольку застройщики снижают предложение ради высоких цен.

2️⃣ Спрос тоже не закончится, ведь остаются и другие льготные ипотеки, а банки и застройщики могут придумывать свои программы.

3️⃣ Также стоит учитывать, что девелоперы могут еще минимум несколько лет зарабатывать со строек, начатых сейчас, в период высоких цен и спроса.

___________________________________

В выигрышной позиции сейчас остаются застройщики более доступного жилья.

Это конечно же 🏡Самолет и 🏘Эталон, который планирует уйти от элитного жилья в массовый сегмент и уже в этом году закончит переезд в Россию.

Global Invest Fund, посмотрите стоимость кв метра за последние 30 лет. Да и сейчас лучше квартиру купить чем железку на колёсах. Кроме того,...

Global Invest Fund, посмотрите стоимость кв метра за последние 30 лет. Да и сейчас лучше квартиру купить чем железку на колёсах. Кроме того,...

льготная ипотека завершилась. Застройщика настал конец?🏗📉ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА ЗАВЕРШИЛАСЬ. ЗАСТРОЙЩИКАМ НАСТАЛ КОНЕЦСегодня завершилась весьма...

🏗📉ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА ЗАВЕРШИЛАСЬ. ЗАСТРОЙЩИКАМ НАСТАЛ КОНЕЦ

Сегодня завершилась весьма неоднозначная программа льготной ипотеки. Неоднозначная она потому, что за время ее действия доступность жилья в России резко снизилась. Хотя предполагалось, что все будет наоборот. Поэтому решение назрело давно и даже выглядит запоздалым.

❗️Согласно индексу доступности жилья, с весны 2020 по весну 2024 года ДОСТУПНОСТЬ ЖИЛЬЯ для заемщиков, не подпадающих под программу субсидирования ипотеки, СНИЗИЛАСЬ примерно на 48%.

⁉️Главный вопрос — что будет с ценами на жилье и финансовыми результатами застройщиков?

В первую очередь под ударом окажутся новостройки. Застройщики продавали людям ежемесячный платеж, завышая стоимость недвижимости. Из-за этого порой складывалась парадоксальная ситуация, когда квартиры на одном этаже одного и того же дома могла продаваться с разницей в пару десятков процентов в зависимости от того, первичная это или вторичная продажа.

Поэтому спред между вторичкой и первичкой, скорее всего, будет медленно сжиматься.

По данным IRN.RU, по итогам мая цены на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь составили 271.454 тыс. за м2, это 0.0% мм и 6.7% гг vs -0.1% мм и 7.1% гг в мае. Динамика цен в долларах: 3.3% мм, 0.2% гг, это $3 080 за м2 (ранее: 2.2% мм, -7.4% гг).

Эксперты IRN отмечают (https://www.irn.ru/index/), что “… несмотря на существенное снижение оборотов рынка из-за недоступности ипотеки, цены на жилье, фактически, топчутся на месте. Спрос сохраняется только на хорошие квартиры по умеренной цене – но и они не дорожают. При этом переоцененный бизнес-класс тоже не сказать, чтобы дешевеет.

Сверху на цены давят заоблачные ипотечные ставки (уже от 18-20% годовых), но снизу их поддерживает недостаток предложения – с начала года число квартир в экспозиции увеличилось менее чем на 10%. Сейчас собственники жилья ведут себя очень осторожно. Понимая, что продать жилье дорого при нынешнем уровне ставок не получится, они снимают его с продажи и сдают в аренду. Скорее всего такая ситуация сохранится в ближайшие месяцы – рынок будет существовать при низком спросе, но относительно стабильных ценах в объявлениях. При этом будет увеличиваться размер торга «под конкретного покупателя»...”

https://t.me/newssmartlab/66849

Все таки не покидает ощущение, что охлаждение на строительном рынке может быть довольно резким в отсутствие стимулов.
👉слишком много жилья стало продаваться в ипотеку
👉слишком большая доля рынка стала зависеть от субсидируемой ипотеки
👉из-за резкого роста ставок слишком вырос разрыв между рыночными ставками и ставками субсидируемой ипотеки

Что думаете, господа?