Май 2008 года                      Май 2018 года

1 доллар = 24 руб                   1 доллар = 62 руб 

1 евро = 37 руб                      1 евро = 74 руб              

индекс РТС = 2450                  индекс РТС = 1170

1 акция Газпрома = 15$          1 акция Газпрома = 2.3$

Печалька! Без комментариев...

2.53% — сегодня установлен новый максимум с 2008 года по доходности 2-х летних гособлигаций США! Начиная с 2009 года, главные мировые ЦБ буквально выдавливали инвесторов из кэша, держа ставки около ноля или даже на отрицательной территории, как это делает ЕЦБ и ЦБ Швейцарии.

Но сейчас ситуация стремительно меняется. За сидение в кэше (трежерис=кэш) уже платят 2.53% годовых!!! Нужно ли рисковать в такой ситуации и вкладывать деньги в акции, учитывая, что дивидендная доходность по S&P500 уже ниже 2%? А если еще принимать во внимание сокращение баланса ФРС (выкладывал график в телеграме https://t.me/MarketDumki/351), то получается, что риск едва ли оправдан. 

Что имеем на текущий момент? «Противный» Доллар, которого все хоронили и к евро (прогнозы про 1.30), и к фунту (прогнозы про 1.45, 1.50) и даже к рублю (прогнозы про 54, 52, 50 и т.д), взял да и воспрянул как птица феникс. Все консенсус-трейды всегда заканчиваются одним и тем же — УБЫТКАМИ! (подробнее про это писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/323). Индекс доллар выполнил свои цели роста на уровне 92-93, писал о них как раз, когда только наметился этот рост (https://t.me/MarketDumki/317) 

Что дальше? Появилась перекупленность по баксу против всех валют. Нужна коррекция или консолидация, как угодно это можно назвать. Сентимент сейчас уже поменялся. Все поняли, что рост доллара — это серьезно. Да, это очень серьезно! Но это позже проявится. А сейчас доллар сильно перекуплен.

Сегодня в 21.00 по мск решится судьба нефтяных котировок. Г-н Трамп в это время объявит о своем решении по иранской ядерной программе. Как ни странно это звучит, но среднесрочно это решение вряд ли изменит судьбу нефтяных цен. Европейцы явно против нефтяного эмбарго, поэтому самых жестких санкций Иран скорее всего избежит. А раз так, то нефтяные фьючерсы лишатся самой главной своей поддержки. Ведь именно на опасениях о потенциальном эмбарго, цены на нефть и росли.

А все остальные факторы сейчас играют против нефтяных котировок — это и сильный доллар (ранее писал в телеге https://t.me/MarketDumki/340), и стагнирующие цены на медь (https://t.me/MarketDumki/335), как опережающий индикатор замедления мировой экономики и, конечно же, рекордный уровень нефтедобычи в США. Также сейчас сделаны рекордные ставки на дальнейший рост нефтяных цен, образовался некий консенсус-трейд на рынке (подробнее чем это заканчивается https://t.me/MarketDumki/323).

При текущих ценах на нефть, потенциал дальнейшего роста гораздо меньше, чем потенциал снижения.

Провалились очередные переговоры по формированию правительства в Италии (https://www.rbc.ru/politics/07/05/2018/5af034d09a79471bbc421bd3?from=main) Президент предложил провести новые выборы осенью. В Италии правительства меняются с такой скоростью, что не успеваешь запомнить фамилию нового премьера. Политическая неразбериха — это неотъемлемая часть этой прекрасной страны.

Но речь сейчас не о политике, а как обычно об экономике. На фоне постоянных политических кризисов и уровня госдолга (130%) по отношению к ВВП, доходность по 10-летним гособлигациям Италии сейчас составляет 1.76% (см. график ниже). И это при том что по американским сейчас дают почти 3%. А если посмотреть на динамику за последние месяцы, то видно, что еще в феврале доходность была выше 2% по итальянским бондам. Т.е. получается, 
что Италия выступает как некая тихая гавань последние месяцы. Неурядицы на рынках привели к спросу на гособлигации страны, которая по факту является банкротом!

В апреле золотовалютные резервы Китая снизились на 18 млрд и составили 3.125 трлн долларов. Судя по всему, восстановление резервов, после их сокращения на 1 трлн $ в 2015-2016 году, закончено. 

В какой-то момент может начаться новая мощная волна оттока капитала из Китая, учитывая продолжающееся сокращение баланса ФРС ( выкладывал график в телеграме https://t.me/MarketDumki/351) в рамках программы количественного ужесточения. А к чему приводит отток капитала из второй экономики мира, надеюсь все помнят. В августе 2015 и январе 2016 года этот процесс спровоцировал две очень мощные коррекции на мировых рынках. Естественно под удар попали и товарные рынки, включая нефтяной. 

Китай продолжает создавать у себя международный финансовый центр, чтобы в дальнейшем сделать юань по-настоящему резервной валютой как нынче доллар. В чем сейчас основная сила доллара? Все основные товары на Земле номинированы в долларах и торги по ним проходят в американской валюте. Вот именно это и хотят изменить китайские товарищи.

В марте были запущены торги фьючерсами на нефть в юанях (подробнее на эту тему писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/247). Понятно, что должно пройти еще много времени, прежде чем это станет значимый рынок для ценообразования на рынке нефти. Но начало положено! А вот вчера Китайцы сделали еще один шаг к дедолларизации. Они открыли доступ иностранцам к торгам железной рудой на Даляньской товарной бирже, которая и до этого была основной площадкой для ценообразования этого вида сырья. А теперь еще больше ликвидности будет на торгах этими фьючерсами.

ЦБ Аргентины сегодня еще раз поднял ставку сразу на 7 процентных пунктов до 40%!!! Сорок процентов годовых ставка! В голове не укладывается…

Началось всё в прошлую пятницу, когда ЦБ Аргентины неожиданно, спустя 3 дня после заседания, поднял ставку сразу на 3 процентных пункта и провел массированные интервенции, чтобы защитить курс песо (подробнее в телеграмме писал https://t.me/MarketDumki/334). Ставка стала 30.25%. Но уже вчера местный регулятор еще поднимает на 3 процентных пункта (https://smart-lab.ru/blog/469051.php), доводя ставку до 33.25%.

И сегодня контрольный выстрел — сразу на 7 процентных пунктов. Песо вроде бы стабилизировался, в моменте даже укрепляется на 1.5%. Ну и дела...

Продолжается хаос на аргентинском финансовом рынке (ранее на эту тему писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/334). После экстренного повышения ставки на 3 процентных пункта на прошлой неделе до 30.25%, ЦБ Аргентины сегодня принял решение повторить это же действие! Ставка была повышена еще на 3 процентных пункта и теперь составляет 33.25%!!!

Аргентинское песо находится в свободном падении. За один доллар дают уже 21 песо. А 10 лет лет назад давали всего лишь 3 песо.

Идет массированная распродажа аргентинских государственных облигаций. Под сильный удар попали 100-летние бонды, которые Аргентина разместила в прошлом году.

Интересно, о чем думали в прошлом году управляющие фондами, когда покупали 100-летние гособлигации страны, которая по сути находится в перманентном дефолте последние 18 лет??? 

Сегодня в 21.00 по московскому времени будет опубликовано заявление по итогам заседания ФРС. Никаких сюрпризов ждать не стоит: ставка останется без изменений. Заметил, что на просторах интернета многие почему-то допускают, что сегодня могут поднять ставку. Не стоит гадать на кофейной гуще! ФРС проводит 8 заседаний в году, и после 4-х из них происходит пресс-конференция, где действующий глава центробанка отвечает на вопросы. Именно на таких заседаниях (март, июнь, сентябрь, декабрь) и повышается ставка. А сегодня проходное заседание, от которого не стоит ждать никаких изменений учетной ставки.

ФРС — это наиболее предсказуемый ЦБ в мире, который старается всегда следовать рыночным ожиданиям и не преподносить сюрпризы. Очень грамотная политика у американского регулятора, учитывая его роль в мировой финансовой системе. Только в экстренных случаях во время острой фазы кризиса, ФРС принимал неожиданные решения. А в спокойные времена решения ФРС почти всегда прогнозируемые. 

ФРС — это вам не ЦБ Аргентины, который меняет свои же решения через 3 дня (подробнее писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/334 ). У амеров, как правило, все спланировано на годы вперед. А по-другому и не сможешь управлять мировой финансовой системой.