Прошедшие вчера аукционы Минфина по размещению ОФЗ показали, что интерес к российским гособлигациям находится на низком уровне. Нынешняя ситуация на рынке ОФЗ ничего общего не имеет с тем, что мы наблюдали последние два года, когда новые выпуски раскупались как горячие пирожки. Доходность по 10-летним ОФЗ достигла сегодня отметку 7.44% (см. график ниже), что выше на 0.19 процентного пункта ключевой ставки ЦБ РФ.

Такая доходность по 10-леткам свидетельствует о том, что рынок не просто не ждет понижения ставки, а скорее наоборот начинает закладывать вероятность ее повышения! Хотя ЦБ РФ и отрицает, что такое может произойти, но все же прекрасно понимают, что конъюнктура на внешних рынках неподвластна российскому центробанку. Если возобновится отток капитала с развивающихся рынков и вновь начнутся массированные распродажи ОФЗ, то вопрос о повышении ставки станет опять актуальным. ЦБ Индии и Индонезии уже начали повышать ставки из-за давления на свои валюты (ранее на эту тему писал в телеграме https://tele.click/MarketDumki/325).

Текущая ситуация на рынке ОФЗ полностью подтверждает гипотезу о том, что 2-х летнее укрепление рубля завершилось! В апреле месяца начался новый цикл ослабления российской валюты. 

Кудрин посоветовал не ждать снижения ставки ЦБ в ближайшие полгода http://www.interfax.ru/business/607770

А лучше, наверное, вообще забыть про понижение ставки. Вчера писал о том, что скорее всего цикл понижения ставки ЗАВЕРШЕН. (https://t.me/MarketDumki/284) Сегодня доходность по 10-летним ОФЗ уже составляет 7.54%. А ключевая ставка ЦБ сейчас 7.25%. Как бы повышать не стали... 

Как и ожидал, наш ЦБ понизил ставку на 0.5 до 8.5%. Писал про это неделю назад. https://smart-lab.ru/blog/419575.php Откуда я это угадал? Просто облигационный рынок как правило заранее показывает действия ЦБ. И не только в РФ. Если смотреть как ведут себя доходности трежерис за месяц до заседания фрс, то как правило, уже можно сделать вывод заранее, что будет со ставкой. Поэтому немного удивляет, когда эксперты до последнего гадают, понизит или не понизит. А как же так этот облигационный рынок заранее показывает? Он что ясновидящий?  Нет, конечно. Это инсайдеры. Всё больше писать не буду, а то начнут обвинять в теории заговора. Просто посмотрите на индекс государственных облигаций RGBI, как он рос пару недель назад, а сегодня по факту повышения ставки, он не растет. Выводы каждый делает для себя сам

Судя по тому, какой рост идет последние дни на индексе наших государственных облигаций, ЦБ РФ скорее всего 15 сентября снизит ставку на 0.5 с 9 до 8.5% годовых. Ничего этому не мешает. Нефть высокая благодаря ураганам, на рынках бесконечная благодать, инфляция низкая. Тем более, что на заседании 28 июля ЦБ пропустил одно снижение, испугавшись усиливать давление на рубль из-за шумихи вокруг санкций. Так что все готово к снижению на 0.5 процентного пункта, если не случится какой-то форс мажор за эти 7 дней.

P.S. Люблю сравнивать тенденции в российской экономике с Бразилией и Южной Африкой. Уж очень похожа у нас структура экономики и динамика национальных валют — рубля, бразильского реала и южноафриканского ранда. А к чему я это сейчас? Да просто ЦБ Бразилии 27 июля снизил ставку сразу на 1 процентный пункт с 10.25 до 9.25. И нашему ЦБ пора по активнее снижать. Тренд на снижение инфляции сейчас такой в развивающихся странах. Что у нас, что в Бразилии сейчас рекордно низкая инфляция

Весь прошлый год, когда на рынках все было идеально, она ставку не понижала. Когда наконец-то до них дошло, что всё нормально и можно активно понижать, начинается буря на рынках. И как теперь г-жа Эльвира будет понижать? Скорее всего завтра она уже испугается понизить ставку на 0.5%. Постоянно плетемся позади паровоза… Ничего не делается превентивно...