Смотрим типовой опцион «MSFT ПУТ, 6мес, страйк 0.8 ($310)»





Премиум, спред 8.25-8.60, середина 8.42. Середина это наиболее вероятная цена за которую удастся купить/продать.

Расчитаем какие максимальные потери мы можем понести, отдав прибыль кому то, кто делает арбитраж. Мы можем потерять максимум половину спреда (8.60-8.25)/2 = 0.175. Относительно премиума это будет 0.175/8.42=0.02 или — максимум -2% мы отдаем кому то другому.

Насколько это значительно? Для высокочастотной стратегии может быть значительно. Но, если стратегия долгосрочная, опцион покупается/продается на месяцы/годы, и его цена будет колебаться от 0 до 1000%, возможные потери на арбитраж -2%, это мизер.

Также, оценка потерь на арбитраж -2% завышена, в нее входит и арбитраж и спред (без спреда купить не удастся в любом случае), поэтому чисто на арбитраж потери даже меньше -2%.

Должна быть ликвидность, опционы MSFT ликвидны и 0.8 это близкий к текущей цене уровень где высокая ликвидность. На неликвидных акциях, особенно на далеких OTM опционах, спред может сильно расти, на совсем неликвидных вообще может не быть спреда и лишь пара заявок. Эти случаи могут быть опасными, и потери большими.

( Читать дальше )