Начало августа ознаменовалось для рынков капитала витком геополитического напряжения по маршруту США-Китай-Тайвань, а также точечно Ирак, и спадом цен на нефть. Визит на Тайвань третьего по значимости политика США, спикера Палаты представителей Ненси Пелоси, взволновал всех имеющих доступ к новостным лентам. Территория спорная, интересы Китая здесь очень высоки, но Америка, прикрываясь принятием статуса-кво, все же продвинула и свои приоритеты тоже.

Нефть Brent упала к пятнице до $93,30 и может уйти ниже на фоне эмоций и страха относительно разрастания рецессии в мире.

Для рублевых пар на этой неделе важным было решение Банка России продлить до 9 марта 2023 года ограничения на выдачу наличной валюты. Лимит прежний — $10 000 на одного человека на весь обозначенный период. Рубль отреагировал на новости уверенным подъемом, но позже ветер снова поменялся.

За неделю заметно скорректировалась пара рубль/юань — CNY ранее бурно укреплялся в расчете на изменение приоритетов в корзинах сбережений, но с расширением геополитических волнений спрос встал на паузу.

Евро/доллар остается очень волатильным. Вокруг валютного рынка много информационного шума, а статистика, выходящая вразрез с ожиданиями, добавляет инвесторам растерянности. В четверг основная валютная пара торгуется по 1,0190.

Геополитический фактор на время утратил остроту, однако сегодня снова актуализируется: спикер Палаты представителей США Ненси Пелоси, пребывающая с визитом на Тайване, намерена посетить спорные территории между Южной и Северной Кореей. Очаг напряжения может вспыхнуть с новой силой.

Опубликованная накануне статистика из США оказалась неожиданной. Индекс деловой активности в сфере услуг июле от Markit отразил рост до 47,3 пунктов против 47,0 пунктов в предварительной оценке. Такой же индикатор, но уже от официальных ведомств, показал повышение до 56,7 пунктов с 55,3 пункта ранее. Это любопытно: Федеральная резервная система ужесточает денежно-кредитную политику, стоимость займов становится выше — значит, и потребительская активность, и активность бизнеса должны падать. Так мы узнаем, работает ли стратегия ФРС и удается ли взять контроль над инфляцией. Но пока, судя по всему, экономика США имеет запас прочности и неплохо противостоит такому давлению. Хорошо это или не очень? На основе единичных данных делать далеко идущие выводы бессмысленно, но прямо сейчас создается впечатление, что Федрезерву стоит быть настойчивее и агрессивнее.

Евро/доллар во вторник поднялся к 1,0270. Ситуация выглядит как минимум необычной, но у нее есть основания.

Доходность долгосрочных казначейских облигаций США упала накануне к минимумам четырех месяцев из-за рыночных страхов относительно риска всеобщей рецессии. Нужно отметить, что инвесторы будут периодически вспоминать о том, что мир идет по пути экономического торможения, когда макрокалендарь будет предъявлять соответствующие доказательства. Так случилось и в понедельник — Китай, США и еврозона выпустили отчеты по PMI, где затухание деловой активности отражено в полной мере.

Итак, доходность бондов упала и потянула за собой курс доллара, который снизился в паре с евро и йеной. EUR/USD вырос не потому, что сразу стал всем нравиться, а потому, что доллар остался без поддержки. Это важно понимать.

После того как на прошлой неделе стало понятно, что американская экономика, технически, уже находится в состоянии рецессии, участники торгов насторожились. Рецессия — это долго, неприятно и выматывающе. Компании США чем дальше, тем больше будут сталкиваться со сложностями в развитии, так как стоимость кредитования будет повышаться. Вполне можно предположить, что в этом году положительных значений ВВП США мы не увидим.

Всю неделю рынки капитала соблюдали осторожность, но к пятнице покупатели все-таки вырвались на свободу. В плюсе торгуются не только нефть, но и золото с серебром, и никель с платиной. Доллар США при этом вполне нейтрален на мировом валютном рынке — пара EUR/USD стабилизировалась около 1,0220. Здесь участникам торгов хватило драйва.

Федеральная резервная система США повысила ставку на 75 б.п. на заседании в июле, но итоги сентябрьской встречи под вопросом. Последняя вышедшая статистика показывает, что американская экономика падала два квартала подряд, а это вполне оформленная рецессия.

Нефть Brent выросла к $109,50 на опасениях дефицита поставок. Локальная цель «быков» располагается на $111, раз никто не притормозил у сопротивления на $108,85.

В рублевых парах на этой неделе происходило нечто интересное. С одной стороны, заметно оживилась пара рубль/юань — обороты по ней почти ежедневно обновляли рекорды. Еще пару месяцев назад китайский юань на МосБирже никого не интересовал: ликвидности мало, перспектив еще меньше. Но теперь, с разделением стран на дружественные и не очень, юань оказался в приоритетном списке интересов. С 8 августа МосБиржа может допустить к торгам нерезидентов из дружественных стран. Вероятно, все связано. 

Основной лейтмотив в евро/долларе сейчас — ожидание. Все ждут июльского заседания Федеральной резервной системы США и решения по процентной ставке. Мероприятие начинается сегодня, 26 июля, и завершится в среду, 27 июля, вечером. На самом деле, рынку интересна не только величина шага в повышении ставки. Любопытны и прогнозы ФРС относительно темпов роста инфляции, динамики ВВП, ожидания по состоянию рынка труда.

Консенсус-прогноз предполагает, что ставка вырастет на 75 б.п. — инвесторы закладывают почти 80-процентную вероятность подобного решения. Остальные же ждут роста ставки на 100 б.п. Такой вариант тоже возможен, но все зависит от того, под каким именно углом ФРС смотрит на инфляцию и угрозы, связанные с ней.

Технически основной сценарий в паре EUR/USD на дневном графике — консолидация около 1,0200 с небольшими отклонениями в ту или иную сторону. Если умеренный негатив перевесит, то локальной целью снижения станет 1,0175.

Среди негатива для курса евро стоит отметить новый виток энергокризиса в Евросоюзе. Вот-вот должны приостановиться поставки газа по «Северному потоку» из-за необходимости технического обслуживания другой турбины. Франция уже сейчас начала ограничивать энергопотребление, Германия пробует согласовать умеренный расход на государственном уровне. Углубление проблем с поставками газа и отсутствие альтернативных механизмов решения проблемы являются минорными сигналами для евровалюты.

Сценарий с рецессией выглядит все более реалистичным на фоне осложнения конъюнктуры с газовым топливом в Европе.

#EURUSD #analitika

Итак, EUR/USD приостановил рост около 1,0210. Основная валютная пара успешно отошла от уровней 20-летних минимумов и может спокойно ожидать поступления важнейших новостей.

В настоящий момент у евро две точки фундаментальной поддержки. Первая заключается в ожидании итогов сегодняшнего заседания Европейского центрального банка, который должен принять первое за 11 лет решение о повышении процентной ставки. Рынок закладывает в котировки ожидание роста ставки на 50 б.п. из-за высокой европейской инфляции, а не на 25 б.п., как анонсировал сам ЕЦБ. Здесь может быть риск несовпадения ожиданий с реальностью, потому что европейскому регулятору совершенно не свойственны резкие и агрессивные шаги. Вторая точка опоры заключается в возобновлении поставок газа по линии «Северного потока» ровно в обозначенные сроки.

На самом деле, нет никакой иллюзии в том, что ЕЦБ сейчас ринется сокращать свое фатальное отставание от ФРС. Время уже упущено, и самое важное, что можно сделать сейчас — просто двигаться в соответствии с озвученными решениями и не провоцировать избыточную волатильность.