Урок №16

Данный термин чаще всего можно встретить при размещении на рынке акций или облигаций.

В простом смысле аллокация- это пропорциональное распределение активов среди инвесторов. Делается это для того, чтобы каждый смог получить максимально возможное количество активов и никто не обиделся.

Дальше накидаю ряд фактов, чтобы у вас сложилась полная картина процесса:

— Из-за привлекательности актива, число заявок на его получение, превышает максимально возможное количество.

Допустим, компания на IPO планирует разместить 100 000 акций, но количество заявок суммарно составило на 500 000 акций.

Таким образом каждый человек получит по 1 акции на каждые 5 ранее заявленные. Если вы подавали заявку на приобретение 100 акций, то получите 20, а если хотели взять 20, то получите только 4.

— Окончательное решение по аллокации принимается продавцом акций, то есть компанией, которая выходит на IPO. Естественно, продавец заинтересован в первую очередь крупными клиентами или теми клиентами, которые планируют держать актив максимально долго. При этом необходимо соблюдать баланс, чтобы и мелким инвесторам тоже что-то досталось.

Общие сведения:

Ставка купона: 13,45-13,65
Срок обращения: 3,2 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: ruA
Объём размещения: 1,5 млрд. руб
Оферта: нет
Амортизация: нет
Сбор поручений: до 27 июня
Размещение: 30 июня

Разбор выпуска уже был ранее, поэтому просто скопировал и вставил сюда так как особо ничего не поменялось с того момента.

Холдинг инвестирует собственные средства в создание объектов транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры и реализует проекты ГЧП и концессий «под ключ», управляя каждым этапом их жизненного цикла.

Общий портфель контрактов сформирован до 2047 года. Это крайне важно, понимаю, что не всё так просто, но у компании есть обязательства и план работ, а главное понимание того, куда они идут вплоть до 2047 года.

Если итоговая доходность будет выше 13%, то потенциал роста очевиден, ведь выпуск с купоном ниже 13% недавно вырос аж до 1020 рублей.

Вывод: Компания надежная, ведет деятельность в серьезной сфере и имеет дела с государством. Выпуски компании уже имеются на рынке не первый год, значит обязательства исполняют и банкротиться не собираются 😂 Уже часть контрактов заключено вплоть до 2047 года на 600+ млрд. рублей.

Общая информация:

Ставка купона: 10-10,25%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 2 раза в год
Рейтинг: ruAA+Амортизация: да
Оферта: нет
Объём размещения: 20 млрд. рублей
Сбор поручений: до 23 июня
Дата размещения: 29 июня

Автодор — крупнейший в России оператор платных скоростных автомагистралей общей протяженностью более 2000 км. Компания является государственным заказчиком по проектированию, строительству и эксплуатации автомобильных дорог.

Размещение будет быстрое, компания крупная, федеральная, можно сравнить условно по надёжности с ОФЗ.

Компания постоянно получает субсидии от государства, имеет собственный источник дохода и федеральное значение. Складывая всё это можем спокойно вкладываться в компанию и не бояться.

Большая часть предыдущих выпусков имеют купоны до 10%, все выпуски с купоном более 10% растут в цене

.Итого: по поводу надёжности компании можно даже не говорить, ситуация схожая с ГТЛК. Для консервативных инвесторов, которых устраивает доходность- это прям находка. Компания также интересна спекулятивно.

Общая информация:

Ставка купона: 11,9-12,2

Срок обращения: 3 года

Купоны: 4 раза в год
Объём: не менее 3 млрд. рублей
Рейтинг: A-
Оферта: нет
Амортизация: нет
Сбор поручений: до 4 июля
Размещение: 6 июля

У компании идёт взрывной рост бизнеса по всем направлениям:

Парк самокатов увеличивается из года в год:

2019- 1300 самокатов
2020- 9300 самокатов
2021- 40900 самокатов
2022- 81800 самокатов

Количество пользователей:

2019- 194 тысячи пользователей
2020- 1,6 млн. пользователей
2021- 6 млн. пользователей
2022- 11,9 млн. пользователей

Ключевые финансовые показатели:

Выручка: 60 → 725 → 4128 → 6384 млн. рублей
Чистая прибыль: 22 → 224 → 1796 → 831 млн.рублей
EBITDA: 27 → 377 → 2651 → 3281 млн. рублей
Чистый долг: 36 → 1022 → 2289 → 3511 млн. рублей
Чистый долг/EBITDA: 1,3 → 2,5 → 0,9 → 1,1

На ПМЭФ стало известно, что компания уже тестирует свой сервис в Чили и Бразилии! Помимо этого она присутствует на рынках Белоруссии и Казахстана. Это обусловлено тем, что внутри России, главного рынка компании, всё больше активизируются конкуренты. В первую очередь- это Яндекс.

Общая информация:

Ориентир купона: 11,2-11,4%;
Рейтинг: A+;
Сбор поручений: до 20 июня;
Срок обращения: 10 лет;
Оферта: через 2 года;
Амортизация: нет;
Выплаты: 12 раз в год;
Объём размещения: 5 млрд. рублей.

Компания работает уже более 32 лет и занимает 6 место в России среди лизинговых компаний.

Могу отметить, что компания с 2014 года успешно разместила 10 облигационных займов на более 30 млрд. рублей. 6 из них компания уже погасила. Это большой плюс. Компания умеет работать с облигационными займами и не испытывает сложностей с их погашением (для компаний- это одна из самых тяжелых задач).

Диверсификация- это про балтийский лизинг:

— У компании всего 3,3% лизингового портфель приходится на долю 10 крупнейших клиентов.

— Также портфель хорошо диверсифицирован по предлагаемым услугам: производство, строительство, сельское хозяйство, металлургия, машиностроение, дорожное строительство и т.д.

— Еще один признак диверсификации- это присутствие практически во всех субъектах Российской Федерации.

Таблица в некоторых местах показывает не актуальную информацию. На самом деле сумма облигаций примерно на 200-300 тысяч больше.
То там НКД не учтут, то там уже выплаченный купон не указывается и т.д.

Урок является прямым продолжением предыдущего 👇

smart-lab.ru/blog/906020.php

Реинвестиционный риск:

Если вы реинвестируете средства с купонов по облигации в эту же облигацию и держите до погашения, то при росте стоимости вы потеряете часть прибыли.

Допустим, начинали покупать бумагу по 1000 рублей. За время владения все купоны реинвестировали в неё же, но вот облигация стала стоить 1020 рублей. Продолжая реинвестировать в неё, вы потеряете часть средств из-за того, что гаситься она будет всё равно по 1000, даже если вы покупали дороже.

Кредитный риск:

К такому риску прежде всего относится дефолт, в таком случае вы потеряете все вложенные деньги. Чаще всего держатели облигаций идут одними из последних в списке по приоритету получения средств в случае банкротства. Шанс вернуть есть, но крайне мал. Интересно, как сейчас дела у крупных инвесторов в облигации Эбис?

Также к такому риску относится и технический дефолт. Он может быть по разным причинам, но чаще всего также является предвестником проблем и нависающего дефолта. ТД Мясничий в конце апреля допустил технический дефолт по своим облигациям. В итоге до дефолта не довели и погасили задолженность, но новости о компании всё равно приходят не утешительные и проблемы скорее всего продолжатся.

Хоть вложения в облигации и считаются консервативным инструментом, где минимальные риски, но всё же они имеются и сегодня речь пойдёт именно про них.

Инфляционный риск:

Если актив даёт доходность ниже инфляции, то его покупательская способность теряется. Пример: если сегодня за 1000 рублей вы можете купить 10 шоколадок за 100 рублей, то при инфляции в 10% через год эти же 10 шоколадок будут стоить 1100 рублей и на 1000 рублей вы сможете взять только 9 штук.

По официальным данным инфляция в России только 4 раза за последние 10 лет была выше 8%. Остальное время болтается в пределах 2-5%

Для защиты от инфляции имеются облигации ОФЗ с индексируемым номиналом

У данной облигации минимальный размер купона, но это компенсируется постоянным индексируемым номиналом на размер инфляции, которая публикуется на сайте РосСтата

Риск снижения стоимости:

Не редко бумаги эмитентов падают в стоимости и вся купонная прибыль не покрывает полученный убыток от снижения стоимости.

Размер выпуска: не менее 5 млрд. рублей
Срок обращения: 10 лет
Ориентир ставки купона: 11,75-12%
Сбор заявок: до 25 мая
Оферта: через 3 года
Амортизация: нет
Периодичность выплат: 4 раза в год
Кредитный рейтинг: A-

О’КЕЙ это одна из крупнейших российских розничных сетей по торговле продуктами питания

Входит в ТОП-3 по количеству гипермаркетов. 79 гипермаркетов и 194 дискаунтера «ДА!»

Прежде всего хочу отметить, что не понял почему на сайте компании все на русском, но именно раздел для инвесторов чисто на английском. Да, могут быть иностранные инвесторы, но так в открытую игнорировать русских такое себе 🙃

По самой компании могу сказать, что есть куда более перспективные варианты на рынке в лице X5 или магнита. Это если смотреть на привлекательность бизнеса. О’КЕЙ пробует в развитие, но темпы не сравнимы с семимильными шагами конкурентов.

Формат гипермаркетов теряет популярность. Уже много лет как идёт тренд на магазины у дома и дискаунтеры. Руководство компании это понимает и всё больше усилий направляет на открытие своих дискаунтеров «ДА!» прямо сейчас они дают уже треть доходов.

Ориентир ставки: в районе 12,5%

Дата размещения: 26 мая 2023
Объём размещения: 3 млрд рублей
Срок обращения: 2 года 9 месяцев
Амортизация: нет
Оферта: нет
Купоны: 4 раза в год
Кредитный рейтинг: BBB+

Компания занимается продажей ПО: винду, касперский, лицензионный WinRAR за 2890 рублей. Да. И такое бывает.

На сайте компании также продаётся электроника, в основном всё связанное с компьютерами.

Недавно softline разделился на Российскую компанию и глобальную. Пишу именно про Российскую часть.

Из важного могу выделить:

• Около 100 тысяч B2B клиентов;
• Оборот в 70,7 млрд. за 2022 год;
• Компания является системообразующим IT-предприятием, что закреплено в реестре Минцифры России;
• Компании уже более 30 лет.

Эти факты говорят о том, что компания крупная, давно на рынке, о ней хорошо осведомлено государство, а это, скорее всего, значит, что ею управляют возрастные люди, а сама компания по уши в бюрократии.

Хоть у неё и имеется мини армия айтишников, но массово выпускать своё ПО компания не в состоянии и поэтому идёт по наименьшему пути сопротивления: поглощает маленькие компании.