Так как сво по моему мнению закончится максимум до середины этого года, решил поспешить со смелым прогнозом до того, как он начнет реализовываться.

Итак, ВТБ. Пожалуй, самая ненавистная акция биржевой толпы ТА казиношников и лудоманов всех мастей, которой брезгуют также различные тг гуру. Да чего уж говорить, и инвест дома, которые чаще промахиваются чем попадают, тоже в идею втб не верят. Но вся эта истерия с поливанием помоев банка открывает огромные перспективы для возможно лучшей сделки на рынке за много лет.

Итак, приступим. Вводные данные: капитал банка это префы на 520 млрд рублей, которые не торгуются, поэтому их капа всегда 520 млрд, это важно, и обычка на 500 млрд по текущим котировкам акции в районе 90р. То есть, капа банка растет не прямо пропорционально росту обычки, а в 2 раза медленнее, так как префы статичны и всегда равны 520 млрд. Банк за 24 год заработал рекордные 550 млрд ЧП. Если проследить динамику ЧП банка, она неуклонно растет, за исключением провалов ковидного года и года СВО.

( Читать дальше )

Всем привет. Подробно углубляться в цифры отчета не будем, все сказано ранее и не раз. Отметим несколтко важных моментов.

1) Прибыль лучше ожиданий. Да, незначительно, но прогноз свой банк опередил. Банк торгуется с p/e ниже 2, чего не было ни разу за всю историю торгов акцией.

2) Самое интересное, что я заметил — банк НЕ получил одноразовую прибыль от работы с заблокированными активами, которую ожидал в 3 квартале, а это около 100 млрд. А это значит, что по разным оценкам в заморозке сейчас около 400-500 млрд замороженных активов

3) Дивиденды. Будут рекомендовать не платить за 24 год. Все ожидаемо, акция торгуется без каких либо дивов и никто их не ждал, а фиксация по факту новости носила спекулятивный характер, так как рынок во власти розничного спекулянта, торгующего по заголовкам. Но вот что хочу добавить. Рекомендация по дивам будет только в конце апреля. А главным обоснованием невыплаты является очень высокая ставка и давление на прибыль. А теперь представим, что за 2 месяца сво может закончиться. Тогда ЦБ экстренно снижает ставку, активы втб размораживают и санкции снимают. Если это происходит до конца апреля, руководство может пересмотреть свою рекомендацию, так как фон кардинально поменяется. Но как базу возьмем все же отмену. Что в следующем году?

( Читать дальше )

Всем привет. Как мы знаем, рынок сильно вырос. Но этот рост создает ложное ощущение вокруг акций втб — они ведь со дна выросли почти аж на 50%! Но тут есть нюанс — втб была и есть самой недооцененной акцией рынка.

Давайте рассмотрим, в чем дело. Всего 2 недели назад втб выпустил слвершенно невероятный отчет — по рсбу компания заработала 600 млрд!!! А значит, мсфо покажет еще более высокие цифры, предполагаю, что около 650 млрд. Что имеем по мультипликаторам — p/e=1, 5, p/bv =0, 2. Честно, даже не верится в такой огромный дисконт. Что у нас на рынке? Практически все эмитенты торгуются по справедливым мультипликаторам, а тут не просто недооценка, а огромнейший дисконт. Но и тут не все. Чтобы закрыть этот дисконт, p/e должен быть в районе 4, а это значит, что обыкновенные акции, капа которых 500 млрд, должны вырасти почти в 4 раза! Как так получается? Капа банка это 520 млрд префов, 500 млрд обычка по текущим. Префы не торгуются и всегда 520 млрд. Это значит, что при удвоении цены обычки капа растет лишь на 50%!

( Читать дальше )

Всем привет. Пишу скорее для себя, дабы публично зафиксировать идею.

Начну с того, что акция совершенно не пользуется спросом у частных инвесторов. Акцию не пиарят избы, интернет блогеры, крупные держатели. Все подвержены скепсису, глядя на график, глядя на прошлое компании. Рынок это про будущее, а ВТБ давно не тот, кем был когда то. Я считаю втб самой недооцененной акцией рынка. Стоит сказать и то, что втб часто сравнивают с конкурентами таким образом: ну вон как сбер нарастил, вон как Тинькофф нарастил маржу, чпд и проч. А втб? А втб в 2 раза дешевле по мультипликаторам. И это не все.

ВТБ. Да, хи хи, ха-ха. Какой там рост, всю жизнь падает, допки там и все дела. Дивы не платят. Никому не нужен торгуется по 77р, хуже рынка последний год. Но все ли так плохо и почему я жду 400р уже через 1,5 года, об этом Подробнее.

Чтобы проследить динамику давайте начнем с 2020 года, акции это не про прошлое, а про будущее, но возьмём последние 4 года для динамики. Сложнейший 2020 год компания провела конечно плохо, как и остальные.

( Читать дальше )

Всем привет. При подсчёте возможного дивиденды давайте сразу оговоримся — за 2025 год большая вероятность невыплаты, поэтому мы будем считать возможный дивиденд уже в 2026 году. Вообще, в дивидендах ВТБ без бутылки не разберешься, потому что расчёты имеют очень мутную структуру, но я попытался. Цифры где то округлял, показал примерные данные, везде есть сдвиги, но округлял в пользу негативных сценариев, так что они лучше, чем я привожу.

История: последняя выплата дивидендов состоялась в 2021 году. С ЧП за 2020 год компания выплатила аж 50% от МСФО, что составило 32 млрд выплат. Они распределили прибыль следующим образом — на обычку отдали 18 млрд, а на префы около 14 млрд. Сразу бросается в глаза то, что нет равного распределения. Дело в том, что, со слов Пьянова, дивидендная доходность зависит от капитализации обычки. И вот, имея акцию на момент одобрения дивидендов в районе 240 рублей, получаем капу обычки в районе 600 млрд, а префы всегда фиксированы и равны 520 млрд (так как префы не торгуются, они оцениваются по номиналу). Если вы заметили, то при такой пропорции капитализации, логика в подобном распределении дивидендов есть и четко прослеживается.

( Читать дальше )

Слоган банка ВТБ сейчас звучит так — «Дальше. Больше». По ходу рекламы нам дают понять, что имеющиеся достижения банка и его возможности — это только начало. Мол, дальше будет все еще лучше. Именно из этого выходит новый слоган банка. Но нафига здесь нужна точка? Это в корне меняет смысл. Теперь слоган значит примерно вот что — банк будет дальше (относительно чего?), банк будет больше. И теперь все становится непонятно. То ли это новый смысл, которого я не уловил, то ли они просто поставили точку не к месту в этой фразе, а изначально фраза должна писаться так — «дальше — больше».
P.S. Так к чему я это? Нафиг ВТБ, если они не могут даже точку в нужном месте поставить, в топку как открытие счета в ВТБ, так и вложение в их акции, шортим)