Цены на золото довольно уверенно держатся в диапазоне последних месяцев, оставаясь неподалеку от исторических максимумов вопреки росту доходностей облигаций и укреплению доллара. Однако динамика драгметалла может ухудшиться, если китайские инвесторы сократят покупки металла.

Спрос на золото в Китае настолько высок, что цена драгметалла в Шанхае заметно превышает цены в Лондоне или Нью-Йорке. Продажи золотых слитков в Китае выросли на 30% относительно показателя прошлого года, и в структуре продаж доминирует инвестиционный спрос.

Однако запасы золота в обеспеченных драгметаллом ETF в июне возобновили затяжное снижение и к настоящему времени опустились до минимального уровня с марта 2020 года (см. график выше). Одновременно с этим наблюдается заметное сокращение открытого интереса во фьючерсах на золото, и оба данных факторов оказывают давление на котировки драгметалла.

Вечером среды, 20 сентября, цена золота подскочила накануне решения ФРС по ставкам, а затем снизилась в ходе пресс-конференции главы регулятора Джерома Пауэлла. Рынку не понравился ястребиный прогноз членов FOMC по ставке и жесткие комментарии Пауэлла, которые спровоцировали заметное укрепление доллара.

Тем не менее эксперты Goldman Sachs отмечают, что в среду их клиенты заметно увеличили покупки колл-опционов на GLD — обеспеченный физическим золотом ETF, — доведя их до полугодового максимума. Кроме того, клиенты другого крупного банка — UBS — также активно покупали бычьи спреды на GLD и перекладывались в колл-опционы с более отдаленной по времени датой экспирации.

Жесткая позиция американского регулятора может серьезно затруднить мягкую посадку экономики США, к которой он стремится, полагает главный стратег по металлам швейцарской трейдинговой компании MKS PAMP SA Ники Шилс.

Центральный банк Китая отменил временные ограничения на импорт золота, которые были наложены на некоторых кредиторов в попытке защитить юань, однако эти меры привели к росту цен на драгоценный металл в стране.

Согласно расчетам, основанным на публичных торгах, спред между стоимостью золота в Шанхае и Лондоне достиг в прошлый четверг рекордного уровня в $121 за тройскую унцию.

Спред сократился до $76 в понедельник после ослабления Народным банком Китая ограничений на импорт драгметалла на прошлой неделе, как сообщили источники, знакомые с неофициальным распоряжением, распространенным среди некоторых государственных и коммерческих банков среднего размера.

В августе Китай сократил квоты на международный импорт золота банками и даже прекратил их предоставление, чтобы снизить ажиотажный спрос с целью хеджирования от ослабления национальной валюты. Курс юаня упал до самого низкого уровня по отношению к доллару за последние 16 лет в начале сентября после публикации неутешительных экономических данных.

Во вторник, 22 августа, суд Чикаго приговорил двух бывших высокопоставленных сотрудников торгового деска JPMorgan к тюремным срокам за манипуляцию рынками золота и серебра. Бывший глава деска по торговле драгоценными металлами Майкл Новак получил один год и один день тюрьмы, тогда как ведущий трейдер деска Грегг Смит — два года тюрьмы.

На данный момент срок Смита — самый большой, который получали сотрудники американских банков в рамках разбирательства о сомнительных трейдинговых практиках.

Суд назвал Грегга Смита «самым активным манипулятором, которого когда-либо наказывало правительство», тогда как Майкл Новак был назван «боссом», стоявшим за всей схемой. Во время оглашения приговора судья отметил, что Смит и Новак точно знали, что их поведение являлось противозаконным.

JPMorgan является одним из самых могущественных игроков на рынке драгоценных металлов, и Смит и Новак использовали свое положение для «вопиющих манипуляций ценами к своей выгоде», написала в обвинительном заключении Помощник генерального прокурора США Николь Аргентьери.

Слитки золота, хранящиеся в Народном банке Китая, выросли на 740 000 тройских унций, сообщил центральный банк в понедельник. Это эквивалентно примерно 23 тоннам. Общие запасы в настоящее время составляют 2137 тонн, при этом около 188 тонн добавлены в ходе закупок, начавшихся в ноябре.

Китай лидировал в покупках центральных банков в последние месяцы, продолжая диверсифицировать свои резервы. Это помогло сохранить цены на плаву, несмотря на рост процентных ставок по всему миру, который обычно подрывает спрос на не приносящие процентного дохода слитки золота.

По данным Всемирного совета по золоту, официальные закупки являются ключом к прогнозу цен в этом году. Отраслевой орган ожидает, что центральные банки будут продолжать увеличивать свои активы, хотя и более медленными темпами, чем в прошлом году, когда спрос резко вырос в поисках альтернатив доллару после того, как США ввели санкции в отношении резервов России.

При этом общий объем золото-валютных резервов Китая вырос до 3,204 трлн долларов в июле, что на 3,2% больше, чем год, и на 0,4% больше, чем в предыдущем месяце.

Крупными нетто-продавцами оказались лишь Казахстан (3,2 тонны) и Сингапур (1 тонна).

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=38625-o_rezultatakh_razmeshcheniya_sredstv_fonda_natsionalnogo_blagosostoyaniya

Спрос мировых центральных банков на золото замедлился во втором квартале 2023 года: чистые закупки составили 103 тонны, сократившись на 64% квартал к кварталу, на 35% год к году. Однако в результате спрос на золото в первом полугодии стал рекордным за все время наблюдения Всемирного золотого совета (с 2000 года) — 387 тонн.

Замедление темпов закупок аналитики связывают с изменившейся ролью центрального банка Турции. Если на протяжении большей части первого квартала 2023 года он был ведущим покупателем, то в марте превратился в крупного чистого продавца. Продажи продолжились в апреле и мае, закупки возобновились только в июне, и в результате чистый объем продаж у этого регулятора составил 132 тонны во втором квартале.

Турецкий регулятор, ЦБТР, продавал золото на местном рынке. В ответ на временный частичный запрет на импорт золотых слитков в период экономической и политической неопределенности внутренний спрос на золото в стране вырос. «Мы считаем, что продажа была скорее тактическим, чем стратегическим изменением в долгосрочной политике Турции в отношении золота. Это мнение было подкреплено возобновлением закупок ЦБТР в июне», — пишут аналитики.

Спрос на золото во втором квартале (исключая внебиржевой) немного снизился — на 2% в годовом выражении, до 921 тонны, из-за заметного замедления покупок центральными банками по сравнению с покупками выше среднего во втором квартале 2022 года. С учетом внебиржевых операций и товарных потоков общий спрос увеличился на 7% по сравнению с прошлым годом, до 1 255 тонн

Одной из причин сокращения спроса эксперты называют снижение спроса центральными банками на покупку золота, всего во втором квартале этого года они купили 103 тонны против 158,6 тонн годом ранее.

Спрос на золото в январе — июне 2023 года уменьшился на 6% и составил 2 062 тонны. В WGC отметили, что «снижение в годовом исчислении было в значительной степени объяснено скромным оттоком золота из ETF [биржевые фонды] в этом году по сравнению с сильным всплеском притока в начале 2022 года. Общий спрос в I полугодии (включая внебиржевые и биржевые потоки) увеличился на 5%, до 2 460 тонн».

tass.ru/ekonomika/18418535

JPMorgan Chase & Co. видит инвестиционную возможность в золоте в преддверии вероятной рецессии в США, прогнозируя, что цены превысят 2000 долларов за унцию к концу года и достигнут новых рекордов в 2024 году, когда процентные ставки начнут падать.

Падение реальной доходности в США станет «значительным драйвером» для драгоценного металла, когда Федеральная резервная система начнет снижать ставки, что должно произойти во втором квартале следующего года, сказал Грег Ширер, исполнительный директор по исследованию глобальных сырьевых товаров на онлайн-брифинге в среду.

Золото выросло примерно на 15% за последние 12 месяцев, чему способствовали признаки того, что цикл повышения ставок в США приближается к концу, покупки центральными банками, а также всплески спроса на этот защитный актив. В начале мая желтый металл приблизился к своему рекордному максимуму в 2075,47 доллара за унцию, установленному в 2020 году.


У банка есть целевая средняя цена слитка в размере 2175 долларов за унцию для последнего квартала 2024 года, при этом риски смещены в сторону превышения таргета из-за прогноза умеренной рецессии в США, которая, вероятно, начнется незадолго до того, как ФРС начнет смягчение.