Денежная масса (агрегат М2) сократилась по состоянию на начало апреля на 1 трлн рублей (предварительная оценка ЦБ). Если к первому марта было 117,7 трлн, то к текущему месяцу уже 116,8 трлн. Это уровень декабря 2024 года. Иными словами денежная масса в 2025-м остановила рост!

Буквально три дня назад мы сообщали, что Центробанк сушит денежную массу (https://t.me/wareconomic/2109). Это составная часть денежно-кредитной политики регулятора по борьбе с инфляцией. Рост массы на 95% обеспечивает кредитование. Остановить кредитование невозможно, но можно изымать «лишние», как считает ЦБ, рубли из экономики.

По прогнозу ЦБ, в 2025 году темпы роста М2 упадут минимум в два, максимум в четыре раза (до 5-10% с текущих 18-19%). Выводы пока делать рано. Но признак тревожный.

Мобилизационная экономика (https://t.me/wareconomic/2109)

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: КОНСКИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА КОМПЕНСИРОВАЛИ ОХЛАЖДЕНИЕ КРЕДИТА

ЦБ дал оценку М2 (http://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/)за январь. В январе из-за сезонности М2 снижается, но в этот раз сокращение было меньше, чем в 2024г. В итоге годовые показатели в выросли.

М2: -0.3% мм / 19.5% гг (в декабре: 19.2% гг)
М2Х: -0.3% мм / 16.9% гг (16.6% гг)

М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса) в экономике. Основные источники новых денег – кредит и бюджетный дефицит (=кредит банков правительству). Кредит замедлился (https://t.me/russianmacro/20513). Но бюджетные расходы остаются конскими (https://t.me/russianmacro/20451?single). В итоге суммарный вектор, выражаемый динамикой М2, сильно не меняется.

Рост М2 за 3 года – в среднем 21% в год (инфляция за 3 года – в среднем 9.6% в год). Для возвращения инфляции к цели рост М2 должен замедлиться вдвое. Пока намеков на это нет.

На недельки (https://t.me/russianmacro/20516) не надо обращать внимания. Это временное замедление. Пока не устранены фундаментальные причины высокой инфляции (перегретый спрос), ДКП должна оставаться жесткой, и, возможно, ставка должна быть выше.MMI.