Крепкий рубль продолжает убивать привлекательность российских рублёвых активов. Российский индекс ММВБ потерял 1.3%,  при этом лидерами падения были именно сырьевые, экспортно ориентированные компании.  Банковский сектор в последние дни выглядит пока чуть лучше.

     Вышедшие в среду данные  по ВВП Еврозоны оказались немного слабее ожиданий,  а вот данные по промышленному производству и вовсе вместо ожидаемого роста на 0.2%, показали снижение на 0.3%. Даже при более дешёвой валюте, ситуация в Европе не сильно улучшается, при этом дефляцию даже близко победить пока не удаётся.  Вышедшие данные по Америке за апрель также не порадовали инвесторов. Существенно снизился индекс цен на импорт и экспорт в США, при этом розничные продажи показали нулевой прирост, против ожиданий увеличения на 0.2%.  Китай также продолжает показывать медленное, но уверенное замедление экономики, при этом рост банковского кредитования продолжает увеличиваться.  Рост банковского кредитования за апрель показал прирост год к году на 14.1%.  Рано или поздно – это всё плохо кончится.  Скоро явно всплывут новые проблемы в китайском банковском секторе и начнутся проблемы с ликвидностью, что создаст дополнительное давление на все развивающиеся рынки. Пока китайцы не знают, как остановить кредитное безумие, или просто не хотят.  Малейшее ужесточение тут же вызывает обвал и резкое торможение экономики, то есть мягко сдуть пузырь не выйдет и он просто лопнет.

     Перед открытием торгов в России сложился почти нейтральный внешний фон.  Каких-либо важных новостей и событий в понедельник не было, однако почти все развитые площадки первый торговый день закрыли на отрицательной территории.  Фондовый индексы Франции и Лондона упали в пределах 0.3%, а вот французский индекс CAC40 снизился на 1.23%. В Америке потери тоже были скромные. Ключевые индексы DJI и SP500 просели на 0.5%, а индекс высоких технологий  NASDAQ завершил торговую сессию снижением на 0.2%.  

     По-прежнему стоит пристально следить за всеми долговыми рынками развитых стран.  Более недели там продолжаются распродажи, а просто так подобные движения не начинаются. Фондовые рынки почти всегда начинают реагировать на такие движения с опозданием на несколько недель, поэтому инвесторам и спекулянтам тоже надо быть начеку.

     На фоне отсутствия хороших новостей с переговоров Греции с её кредиторами, вновь на мировой арене начал отвоёвывать свои позиции американский доллар. Укрепление доллара привело к незначительной коррекции по всем сырьевым активам, при этом котировки нефти могут и дальше испытывать давление продавцов.  Цены на “чёрное золото” подошли к тем отметкам, на которых вновь многие сланцевые компании могут начать размораживать свои скважины, что заново приведёт к росту добычи нефти.  Именно этот фактор, в ближайшие недели не даст ценам на нефть подняться сильно выше.

     Практически всегда,  ситуация на долговых рынках, определяет будущую динамику на фондовых рынках.  Всё самое интересное, сначала, начинается именно там.      

     После недельной распродажи на долговых рынках Европы и США, коррекция началась и на фондовых рынках.  Пока не совсем понятно, это просто фиксация прибыли, или кто-то что-то знает или опасается, но оптимизма инвесторам это явно не добавляет.   Рисков в глобальной экономике сейчас очень много, поэтому даже гадать не стоит, что послужит поводом для хорошей коррекции.  В подвешенном состоянии находится Греция, ФРС США даёт противоречивые намёки относительно возможного повышения ставки, в Китае тоже свои проблемы и  пузыри.

     Буквально месяц назад, я был уверен на 100%, что в этом году  ФРС точно не поднимет ставку, даже поспорил с тремя аналитиками, но буквально несколько дней назад я начал сомневаться в том, что я прав, а то, что происходит на долговых рынках, ещё больше подтверждают факт, что я не прав. На рынке всегда есть те, кто знает больше чем мы (инсайдеры). Уж поверьте, что самые крупные акулы в мире, всегда всё знают заранее и если ФЕД уже с чем-то определился, то об этом точно кто-то знает.

     В прошедшее воскресение Народный Банк Китая второй раз в этом году снизил норму обязательных резервов для банков на 1 процентный пункт. Таким образом, уровень денежных средств, которые придется резервировать китайским банкам, уменьшился до 18,5% с 19,5%. Изменения вступили в силу с сегодняшнего дня.  Смягчение требований к резервам  — это своего рода стимулы для поддержки экономики, темпы роста которой,  уже опустились до 7%.

     Подобные действия китайского регулятора были позитивно сегодня восприняты азиатскими инвесторами, однако из всех площадок в уверенном плюсе закрывает день только китайский фондовый рынок. Практически все индексы азиатского региона завершают день на отрицательной территории, отыгрывая пятничную распродажу на американских площадках из-за технического сбоя Bloomberg. Сводный индекс азиатского региона в первый торговый день текущей недели потерял почти 1%.

     Российский фондовый рынок ещё в пятницу дисконтировал всё падение в Европе и в США, поэтому у него есть шанс сегодня немного подрасти. С открытия валютный индекс РТС может прибавить до 0.5%, а вот рублёвый индекс ММВБ откроется практически без изменений, к пятничному закрытию.  С технической точки зрения российскому рублёвому индексу ММВБ пока удаётся удерживаться выше сильного диапазона поддержки с границами 1620-1650 пунктов, но как только мы увидим хоть одно закрытие дня ниже его, то сразу откроется дорога для дальнейшего снижения, вплоть до отметки 1500 пунктов. Потенциал роста по российским индексам видится сейчас не более 3%, с текущих отметок.  Не забываем, на носу май, статистически, не очень благоприятный для инвесторов месяц.

     В понедельник на российском фондовом рынке весь день наблюдались позитивные настроения. С технической точки зрения, также можно было делать ставку на небольшой отскок от диапазона поддержки 1620-1650 пунктов по индексу ММВБ.  Незначительное ослабление рубля вновь поддержало российских экспортёров,  при этом банковский сектор, в частности, акции сбербанка, показали более позитивную динамику.  Рост акций сбербанка в понедельник составил почти 4%. После пробоя сильного сопротивления на отметке 70 их цена  достигла 75 рублей.  Пока что, ещё  крепкий рубль,  даёт шансы на более существенное снижение ставок, поэтому акции сбербанка могут и дальше выглядеть чуть лучше российских индексов.

     Хороший старт недели – это ещё н показатель, и зачастую, именно в понедельник рынок показывает ложное направление на неделю.  Российский индекс ММВБ вплотную подошёл к сильному диапазону сопротивления с границами 1700-1720 пунктов.  Потенциал роста у рублёвого индекса ММВБ и у российских акций ещё остаётся в пределах 2-3%, при этом риск коррекции на 10 и более процентов сейчас растёт с каждым днём.

     Если вначале текущего года российские акции стремительно взлетали вверх на девальвации национальной валюты, то теперь мы наблюдаем совершенно противоположную ситуацию.  Крепкий рубль не только убивает российскую экономику, но негативно влияет на рублёвый индекс ММВБ.  Аутсайдерами на рынке акций в таких условиях являются все российские экспортёры. Пока цены на сырьё остаются на прежнем уровне,  укрепление рубля снижает выручку металлургических и нефтегазовых компаний.  Лучше многих сегодня выглядели  акции Газпрома после сделанных компанией заявлений.  Правление Газпрома сегодня рекомендовало выплатить дивиденды за 2014 год в размере 7,2 рубля на акцию.

     С другой стороны,  на фоне укрепления рубля неплохо выглядит банковский сектор. Акции Сбербанка прибавили в четверг почти 3%.  Крепкий рубль даёт возможность центральному банку РФ на предстоящем, 30 апреля, очередном заседании, снизить ключевую процентную ставку более агрессивно, в пределах 2-3%.  Снижение ставки приведёт к удешевлению и оживлению кредитования, которое в последние месяцы практически парализовано, поэтому именно банковский сектор в ближайшие месяцы может и дальше смотреться чуть сильнее остальных секторов.

     До конца марта осталось всего лишь две торговые сессии, поэтому уже смело можно подводить итоги уходящего месяца. После бурного старта вначале текущего, российский рублёвый индекс ММВБ за не полные два месяца взлетел почти 30% и показал лучшую динамику в мире, но в марте ситуация было в корне противоположной.  От максимальных отметок текущего года, российский индекс ММВБ просел уже более, чем на 16%, при этом большая часть потерь, пришлась именно на март месяц, чуть более 10% снижения.

     Бурный рост индекса ММВБ и российский акций вначале года был связан лишь с эффектом низкого старта,  а также с эффектом ослабления рубля.  Акции просто дисконтировали инфляцию и девальвацию национальной валюты, при этом никаких фундаментальных причин для роста как не было, так и нет их сейчас.  После того, как ситуация с рублём в феврале стабилизировалась и начали созревать  предпосылки для укрепления национальной валюты,  цены на российские акции в рублёвом эквиваленте, вполне закономерно,  пошли вниз.  Укрепление рубля – это минус для всех российский экспортёров, да и для всей экономики в целом.

    В понедельник российский рубль вновь немного отвоевал позиции и сумел укрепиться в пределах 1% к американскому доллару.  На фоне роста цен на нефть и падения самого доллара на международном рынке форекс, российская валюта уверенно закрепилась в диапазоне 58-60 в паре с американской валютой.  Дополнительную временную поддержку рублю оказывает период налоговых выплат, а также зажим рублёвой ликвидности со стороны Банка России.

     Стоит отметить и ещё один важный среднесрочный фактор для рубля.  Закачивается март, месяц, в котором были большие погашения по внешним долгам.  В апреле ситуация будет иная. Больших погашений в следующем месяце не предвидится, а значит сильного спроса на валюту уже не будет. На текущий момент, у российских экспортёров итак скопилось довольно много валютной ликвидности, которую они в любой момент могут начать продавать.  Пока риски геополитики по-прежнему высоки, а цены на нефть ещё не нащупали дно, вряд ли российские компании станут массово скидывать доллара, но если повод для этого появится, то мы можем запросто, в течение одного месяца, увидеть укрепление рубля вплоть до отметки 50 в паре с долларом.  Если в прошлом году мы наблюдали валютную панику, то в этом году, запросто, можем увидеть рублёвую панику и государство в ней вновь сыграет решающую роль.

     После 4-х недель снижения на российском фондовом рынке хоть и наметилась стабилизация, но активных покупок мы так и не увидели, значит время для новых инвестиций пока не пришло. Прошлую неделю российский рублёвый индекс ММВБ хоть и закрыл нейтральной динамикой, а  валютный индекс РТС прибавил в пределах 2%, но в корне, техническую картину это не меняет. Ранее открытые цели снижения на апрель пока остаются в силе. По индексу ММВБ – это диапазон 1500-1520 пунктов, по валютному индексу РТС ближайшая цель коррекции переносится с отметки 800 на отметку  750 пунктов.

     С технической точки зрения, российский рублёвый индекс ММВБ достиг важного и сильного диапазона поддержки 1620-1640 пунктов, в котором провёл всю прошедшую неделю. Ранее мы писали, с первого раза такие уровни не проходятся вниз, нужно время для набора топлива. Спустя неделю, топлива уже почти набралось. Можем вполне ещё увидеть один ложный заход вверх на 2-3%, но им лучше воспользоваться для закрытия длинных позиций, если они имеются, и для открытия или наращивания коротких позиций.

P.S. Кстати, индикатор опять не подвёл. Четвёртый год работает. Писал ещё 20 февраля.