Коллеги, расскажу сегодня о выпуске облигаций от одной из крупнейших российских публичных корпораций — «АФК Система» #выпуск_1Р_27_боб

📊 Основные характеристики выпуска:

• Номинал: 1.000 рублей
• Текущая доходность: 35,56%
• Объем: 10 млрд рублей
• Срок обращения: < 2 лет
• Купон: плавающий (RUONIA + премия 7% годовых)
• Выплаты: ежеквартальные
• Доступность: для неквалифицированных инвесторов
• Дата погашения: 28 ноября 2026 года
• CALL-оферты: нет

⚙️ Род деятельности:

«АФК Система» — инвестиционная холдинговая компания с широким портфелем активов. Ее бизнес включает телекоммуникации (МТС), ритейл (Детский мир), сельское хозяйство, фармацевтику и недвижимость.

Однако сейчас ключевой вызов для компании — работа с проблемным активом «Сегежа Групп», которая оказалась под давлением из-за сложной ситуации на экспортных рынках лесопромышленного комплекса. АФК Система планирует поддерживать этот актив и реструктурировать его обязательства, что станет важным тестом на устойчивость всей группы.

Рынки ценных бумаг в разных странах организованы по-своему. Эти различия связаны с историей, экономическими традициями и особенностями регулирования. Рассмотрим три основные модели: англо-американскую, германскую и смешанную, чтобы понять их ключевые принципы и роль в финансировании экономики

🏴󠁧󠁢󠁥󠁮󠁧󠁿 Англо-американская модель: акционерная экономика

Эта модель характерна для США и Великобритании. Её основа — раздробленная структура акционерного капитала и высокий уровень вовлечённости розничных инвесторов

🔹Раздробленная собственность:
Контрольные пакеты акций имеют меньшее значение, а владение акциями распределено между множеством частных инвесторов и институтов коллективного инвестирования, таких как пенсионные фонды

🔹Роль акций в финансировании:
Рынок акций занимает центральное место. Компании активно привлекают капитал через выпуск акций, а долговые инструменты (например, облигации) играют второстепенную роль

🔹Рыночная стоимость как показатель успеха:
Для акционеров и менеджеров компаний важнейшим ориентиром является рост рыночной стоимости акций. Это стимулирует компании к повышению эффективности и привлечению инвесторов

Многие начинающие инвесторы задаются вопросом: «Что выгоднее — привилегированные или обычные акции?» 🤔 Чтобы разобраться, я проанализировал популярных эмитентов на фондовом рынке РФ и выяснил, какие акции у них более интересны в 2025 году.

В чём разница? Привилегированные акции дают приоритет в дивидендах, а обычные — право голоса. Но это не значит, что по префам всегда платят больше. Всё зависит от дивидендной политики компании.

Так что выбрать? Всё индивидуально и зависит от дивидендной доходности, ликвидности и цены акции. Давайте разберёмся, у кого что интереснее.

🏦 Сбербанк
Разницы между типами акций нет: цена одинаковая, дивиденды тоже. Но я бы выбрал обычку за её высокую ликвидность.

🛢️ Татнефть
Префы дешевле на 20 рублей и дают чуть больше дивидендов. Они всё ещё выглядят интереснее.

🛢️ Сургутнефтегаз
Префы — явный фаворит. Компания гарантирует по ним 10% от прибыли, тогда как по обычным дивиденды почти отсутствуют (18% против 2.8% в 2025 году).

🛢️ Башнефть

С началом февраля я решил изучить, как исторически вел себя российский рынок в этом месяце, и оценить текущие перспективы.

📈 Итоги января
За первый месяц года индекс Мосбиржи прибавил около 4% и оказался близким к преодолению уровня 3000 пунктов.

Основные факторы, поддержавшие рынок в январе:
✅ Неожиданное решение ЦБ 20 декабря 2024 года оставить ключевую ставку без изменений, хотя эксперты ожидали её повышения.
✅ Реинвестирование дивидендов от крупных компаний (Лукойл, Полюс, Хедхантер, Северсталь, ФосАгро), выплаченных в конце 2024 и начале 2025 года. Инвесторы получили более 500 млрд рублей, часть которых вернулась в рынок.
✅ Ожидания начала мирных переговоров на фоне прихода Дональда Трампа к власти в США.

💼 Как чувствует себя мой портфель?
С начала года мой портфель показал прирост в 0,5%, что ниже роста рынка (+4%). Однако с 2020 года я всё равно обгоняю рынок: +13,2% прибыли у меня против +5% индекса.

❄️🔆 Сезонность и рынок
Январский рост частично объясняется сезонным фактором. Исторически первые месяцы года (с января по апрель) являются благоприятным временем для российского фондового рынка.

Что это за инструмент? Покупая GLDRUB, вы одновременно делаете ставку на рост мировых цен на золото и ослабление рубля. Оба сценария выглядят весьма вероятными в среднесрочной перспективе.

1️⃣ Золото:

В пятницу мировые цены на золото установили новые исторические максимумы, и рост продолжается.

Ходят слухи, что США с начала года начали активно увеличивать свои золотые резервы, что вызвало дефицит слитков на британском рынке. Высокий спрос при ограниченном предложении подталкивает цены вверх.

К тому же протекционистская политика Трампа, направленная на введение пошлин, только усиливает интерес к золоту как к надёжному активу.

Поэтому в обозримом будущем золото, вероятно, продолжит дорожать.

2️⃣ Рубль:

Я не раз писал, что в этом году ожидаю ослабления рубля до уровня 115–120 за доллар. Пока налоговый период поддерживает валюту, но после его окончания начнётся обратное движение.

Дополнительно давление на рубль оказывает снижение цен на нефть за последние недели, что традиционно приводит к его удешевлению.