Что такое Фонд национального благосостояния (или ФНБ) — государственный резервный фонд. Это «подушка безопасности», которая позволяет государству компенсировать потерю доходов.

По сути, ФНБ — это государственная кубышка, откуда правительство может брать денег, если их не хватает. Идея создания подобного “кармана” появилась в тот момент, когда нефтегазовых доходов стало так много, что они начали выливаться в инфляцию. А так получилось и рост цен остановить, и сделать “подушку безопасности”. Ситуация win-win.

Что с ним происходит сейчас? Если посмотреть простым взглядом, то все неплохо: общий фонд — 12,7 трлн. рублей (или 6,7% от ВВП), с января по ноябрь он даже смог вырасти на 882 млрд. рублей (туда пошли дивиденды от Сбера и нескольких других больших компаний).

Но если углубиться, то все уже не так красочно: ликвидная (или реальная) часть ФНБ — всего 50 млрд. долларов (или 5 трлн. рублей), при этом сам фонд в баксах сократился вдвое с начала СВО (с 110 млрд в 2022г.)

Думаю, все видели историю, что Центральный Банк отозвал лицензию у КБ “Гарант-Инвест”, на это фоне облигации эмитента полетели вниз.

Что с самой компанией?

Нужно понимать, что Гарант-Инвест — это большая промышленная группа, которая включает в себя направление по коммерческой недвижимости в Москве, девелопмент и банк. Поэтому отзыв лицензии не поставил крест на всей организации.

Что с отчетностью?

Если посмотрим на цифры, то там все неплохо (как для текущей ситуации): выручка незначительно выросла, чистая прибыль — 12,1 млн. рублей (+14% г/г), а главное — активы, которые составляют 15,83 млрд. рублей.

Да, пугают цифры по долгу: мультипликатор чистый долг / EBITDA — 7,9х, но он немного снизился в сравнении с 2023г., тогда он был 9,0х.

Что делал я?

Как только полетели новости, то облигации сразу упали. На этом спекулятивно (так лучше никогда не делать) взял немного 2Р06 на 62% от тела облигации, а продал за 80%, то есть за 12 дней получил 18%. Неплохой результат.

Подробно все свои действия на фондовом рынке, а также большие экономические разборы есть в моем телеграм-канале — t.me/+6spfjkz9gtU0Y2Ji