В ноябре дивиденды были получены только от консервативной части портфеля, в первую очередь от ЗПИФ недвижимости, распределения дивидендов пока не делаю, наращивая денежную позицию под будущие покупки.
Принял очень непростое решение о продаже акций Газпром, на высвободившееся деньги приобрел акции Инарктики, Совкомфлота, Белуги, Европейской электротехники. При этом по-прежнему считаю Газпром хорошей компанией, инвестиции в которую в будущем хотелось бы вернуть, но пока Газпром несет слишком большое налоговое бременя и бремя социальной газификации, что лишает прибыли миноритарных акционеров.
Встретился тут с двумя вопросами: зачем держать в портфеле небольшие позиции акций и для чего покупать фонды коммерческой недвижимости, если по депозитам ставка выше.
Я решил объединить эти вопросы в одну тему, так как они хоть и заданы по-разному, но как ни странно, имеют похожий ответ.
Все сказанное в статье не является инвестиционной/индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Статья отражает мои личные размышления на заданную тему.
И так, начнем сначала с целесообразности иметь в портфеле маленькие лоты акций. Главный аргумент противников небольших позиций: даже если какая-то из микро позиций вырастит, это не окажет значимого влияния на портфель. И в этом они в большинстве случаев правы. Верно будет и то, что проблемы в бизнесе отдельной компании, если ее доля в портфеле мала, тоже не окажут значимого влияния на портфель. Однако, это только одна сторона медали.
Анализ моего портфеля акций
Уже на сегодня я понимаю, что по итогам 2023 года я не получу выплаты дивидендов от четырех компаний в моем портфеле, суммарным весом 15,2%. С учетом моего подхода, в котором я отдаю приоритет получению денежного потока, эта ситуация не соответствует моей собственной инвестиционной стратегии.
Провел свежий анализ фондов коммерческой недвижимости. В перечне только те фонды, за которыми интересно наблюдать лично мне.
Все сказанное в статье не является инвестиционной или индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Статья носит аналитический характер в совокупности с моими собственными размышлениями.
На Мосбирже сегодня торгуется небольшой перечень фондов на недвижимость, но он все равно представляет для меня интерес как инструмент диверсификации и стабилизации денежного потока от портфеля акций.
Все фонды я разделил на паи, доступные для покупки квалифицированными и не квалифицированным инвесторам, затем ранжировал их по ожидаемой доходности к последней биржевой цене на момент написания статьи.
Источник информации: собственные расчеты, отчетность фондов, результаты торгов на Мосбирже
При расчете доходности я исходил из выплат за последний год, по фондам от Парус исходил из выплат, которые должны быть установлены с января 2024 года по прогнозу самой управляющей компании, который был сделан 7 октября 2023 года.
Мои записки по логистической недвижимости:
Здесь важно учитывать, что когда называется цифра «40 млн квадратных метров» — это про комплексы класса А и В. Мы же все понимаем, что в любых регионах России где-то хранится продукция. Это могут быть складские площади более низкого класса или складские площадки на территории предприятий, или вообще используемые не по назначению.
Хочу поделиться любопытными цифрами от ЦБ РФ о сбережениях населения, данные выходят ежеквартально, естественно, с определенным отставанием, сейчас доступны сведения по итогам 2го квартала 2023 года.
Финансовые активы и обязательства населения, источник: ЦБ РФПо итогам 2го квартала 2023 года сбережения населения выросли на 4,3 трлн рублей, составив совокупно 138,8 трлн рублей, долги выросли на 1,7 трлн рублей, в совокупности составив 35,1 трлн рублей.
Рассчитал стоимость акций Газпрома в постоянных ценах октября 2008 года — месяц, когда акции достигли своего «дна» во время мирового финансового кризиса.
На графике за октябрь 2008 указана минимальная стоимость акций — 84 рубля, в последующие месяцы уже исходил из цены закрытия месяца. Как видим, с учетом инфляции сегодня стоимость акций Газпрома находится на самом низком уровне с момента кризиса 2008 года.
Тут важно отметить, что убытки здесь несут только миноритарные акционеры, для главного акционера в лице государства Газпром обеспечивает просто колоссальные прибыли на протяжении не одного десятка лет.
Далее проведу небольшой экскурс в историю, чтобы было понятно с каких времен действует такая практика:
Еще с начала 90-х между компанией и правительством установилось негласное соглашение: «Газпром» платит в бюджет столько, сколько государству необходимо на неотложные нужды.
В сентябре продал акции МТС. Решение принимал исходя из ослабление рубля (дорогое обновление оборудования) и высокой закредитованности бизнеса, что в условиях роста ставки ЦБ может негативно отразиться на прибыли.
Но все это не столь критично, если бы у меня была уверенность в том, что бизнес активно растет. Поэтому я взял данные о выручке МТС за последние 10 лет и сделал поправку на инфляцию, то есть пересчитал выручку в ценах конца 2013 года, вот что получилось:
Перерасчет выручки МТС с учетом инфляции в ценах 2013 года
Не смотря на то, что номинально выручка компании растет из года в год, в реальном выражении она снижается. Два ключевых драйвера снижения: высокая конкуренция на рынке телеком услуг и невозможность повышать цены на свои услуги опережающими темпами, так как ФАС внимательно следит за тарифами связи.
Еще мы знаем, что МТС — сильно закредитованные компания, давайте посмотрим, сжигает ли инфляция долги столь же активно, как и выручку:
ЗПИФ Парус-Двинцев — крупнейший торгуемый на бирже фонд УК Парус, а так же первый торгуемый на бирже ЗПИФ от УК Парус, в состав которого включен бизнес-центр класса «А» в Москве площадью 56,882 кв. метра и стоимостью 9,5 млрд рублей.
Перечень ключевых арендаторов объекта представлен на картинке выше.
Для написания статьи была использована информация со страницы фонда Парус-Двинцев. Все написанное в статье не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией, статья не содержит призывов покупать или продавать какие-либо финансовые инструменты. Все инвестиционные решения вы принимаете самостоятельно и самостоятельно несете все риски.