САМЫЙ ДЕШЕВЫЙ МЕТАЛЛУРГ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ!

С начала 2024 года котировки Северстали и НЛМК прибавили около 40%. В это же время ММК — всего 11%. Да и то этому поспособствовала позитивная динамика последних двух дней. Без них результат был бы еще скромнее.

⁉️ Неэффективность?

Если смотреть по мультипликатору EV/EBITDA, где у ММК — 2,9x, НЛМК — 4,9x, Северстали — 5,5x, то ММК действительно самая дешевая среди трех «сестер». При этом все металлурги имеют чистую денежную позицию (кэша на счетах больше, чем долгов).

Во-первых, ММК исторически оценивался дешевле остальных металлургов. Пока нет причин к переоценке. Во-вторых, ММК сейчас активно вкладывается в CAPEX. Это привело к отрицательному денежному потоку за 2023 год. У НЛМК и Северстали соотношение EV/FCF 7x и 12x соответственно.

По этой же причине дивиденды за 2023 намного скромнее, чем у НЛМК и Северстали — всего 4,7%. А металлурги — это всегда история про дивиденды. Ожидать высоких темпов роста бизнеса в этом секторе сложно.

⛽️ СУРГУТПРЕФ. ПОРА ПРОДАВАТЬ?!

‼️Новость: Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал выплатить 12,29 руб. на «преф» — дивдоходность 16,8%.

👉 В целом дивиденды совпали с нашими ожиданиями 

☝️Самое время задуматься о том, сколько дивидендов Сургут сможет заплатить на «префы» в этом году. Ведь такая высокая дивдоходность явилась следствием значительной девальвации рубля. Она привела к положительной переоценке «кубышки».

На операционном уровне Сургут может генерировать 3,5-4 руб. в виде дивидендов. Это дает всего 5,5% процентов дивдоходности. Поэтому без дальнейшего девала считаем, что «префы» оценены справедливо.

‼️ Что касается перспектив рубля, то в текущей ситуации предпосылок для новой девальвации нет. 

Но всё может поменяться в любой момент, причем в обе стороны. И напомним, что для фиксации валютной переоценки необходим курс доллара/юаня на конец года.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

☕️ 15 мая. Статус на утро

Путин заявил о беспрецедентном уровне стратегического партнерства РФ с КНР.

🤑Индекс утром слабо идет вверх — 3 470 (+0,19%).
💲Доллар без движений — 91,31 руб. (-0,13%)

📈 Растут

• $RUAL Русал +1,80%
• $HHRU HeadHunter +1,45%
• $AFLT Аэрофлот +0,76%

📉 Падают

• $UPRO Юнипро -0,59%
• $SNGS Сургутнефтегаз -0,51%
• $VKCO VK -0,36%

🗞Новости

🟠Совет директоров Сургутнефтегаза сегодня рассмотрит вопрос о рекомендации дивидендов за 2023 год — ТАСС 

🟠Группа М.Видео-Эльдорадо в I квартале увеличила общие продажи на 17,7% — до 131,3 млрд руб. — Компания 

🟠Количество поездок Whoosh за 4 месяца 2024 года составило около 20,7 млн и выросло на 67% г/г — Центр 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня 14 мая

🥃 На российском рынке без особых изменений. После отскока от нижней границы боковика по мере приближения к верхней краткосрочное ралли начало ослабевать. Впрочем, все больше компаний будут отсекаться в ближайшее время. Это обеспечит приток денег на рынок и продолжение тренда вверх.

🤑Индекс вечером медленно растет — 3 464 (+0,22%).
💲Доллар вечером стоит на месте — 91,29.

📈 Растут

• $VKCO VK +4,09%
• $AFLT Аэрофлот +3,80%
• $AFKS Система +2,97%

📉 Падают

• $FEES Россети -2,73%
• $AGRO Русагро -2,51%
• $SNGS Сургутнефтегаз -1,49%

🗞Новости

🟠Санкт-Петербургская Валютная Биржа объявила о планах провести минимум пять IPO до конца года. Первой компанией станет Светофор Групп — РБК 

🟠Совет директоров EMC рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год — ИНТЕРФАКС 

🟠Абрау-Дюрсо в I квартале увеличила продажи продукции на 30% — ИНТЕРФАКС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

☝️КТО НЕ СМОТРИТ ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЕ ЭФИРЫ С СЕРГЕЕМ В ФИНАМЕ, ТЕРЯЕТ ДЕНЬГИ! НЕВЕРОЯТНО, НО ФАКТ🤷‍♂️

Наш управляющий директор Сергей Попов поделился своим мнением о главных новостях рынка на эфире Финама (https://www.youtube.com/live/W_mStN1gjyo?si=8D7K7-glq-9WBH4M). Расскажем самое главное.

📱 Что происходит с Яндексом?

Ожидание иксов улетучивается. Выкуп будет в районе 1200 руб. Поэтому покупка иностранных бумаг компании не оправдала ожиданий. Однако российские бумаги продолжают быть интересными. Котировки могут перевалить и за уровень в 5 тыс. руб.

⛽️ Идеи в Газпроме нет. Да и пока не будет

Никаких ожиданий. Попытка отскока не удалась. Как и прежде, не ждем от газового титана никаких дивов.

🏠 Самолет — самое время покупать акции?

Котировки компании падают — это абсолютно нормально. Новостной фон делает свое дело. Но сам девелопер в течение 3-5 лет может стать самой дорогой компанией на рынке. Справедливая цена в районе 6 тыс. руб.

💿 У ММК есть шансы на сильный рост?

СБЕР. 400 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ НЕ ПРЕДЕЛ!

Сбер отчитался по РПБУ за апрель. За 4 месяца этого года заработано 495 млрд руб. против 471 млрд руб. за аналогичный период прошлого года, что на 5% больше. Комментировать тут особо нечего — всё в рамках прогноза, что прибыль Сбера будет отличаться на 0–10% по итогам этого года по сравнению с прошлым.

Сбербанк скоро планирует выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. — див доходность 10,6%. Шансы на закрытие дивгэпа велики, учитывая, что дивиденды в следующем году будут выше, а к концу года ЦБ все же снизит ставку на пару процентов.

⭐️Мнение GIF

Долгосрочно это все еще хорошая история, и даже 400 рублей за акцию — не предел. Но удивить рынок и расти сильно лучше индекса акциям Сбера тяжело, поэтому, если хочется большей доходности, то придется спускаться в «эшелоны».

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

☕️ 14 мая. Статус на утро

На фоне роста индекса МосБиржи увеличивается интерес пайщиков к фондам акций. Частные инвесторы ожидают продолжения ралли на фондовом рынке на фоне масштабной выплаты дивидендов и их частичного реинвестирования.

🤑Индекс утром идет вверх — 3 466 (+0,26%).
💲Доллар немного припал — 91,23 руб. (-0,13%)

📈 Растут

• $HHRU HeadHunter +0,75%
• $YNDX Яндекс +0,70%
• $VKCO VK +0,66%

📉 Падают

• $SNGS Сургутнефтегаз -1,64%
• $PLZL Полюс -0,61%
• $UPRO Юнипро -0,59%

🗞Новости

🟠Сегодня НЛМК собирает ГОСА. В повестку включен вопрос дивидендов за 2023 год в размере 25,43 руб. на одну акцию — ТАСС 

🟠Акционеры Positive Technology сегодня также на ГОСА планируют решить вопрос по дивидендам за 2023 год (47,3 руб.) и дивидендам за I квартал 2024 года (4,56 руб.) — ИНТЕРФАКС 

🟠Чистая прибыль Сбера за 4 месяца 2024 выросла на 5,1% г/г — до 495,1 млрд руб. при рентабельности капитала в 22,4% — Компания 

💤 Итоги дня 13 мая

🥃 Яндекс пришел к тому, к чему шел все последние 4 месяца. Сегодня мы увидели фикс на факте. Если компания продолжит расти, то долгосрочно это все еще хорошая история. В неплохом плюсе закрылись Алроса (+1,05%) и Абрау-Дюрсо (+1,74%), о которых мы говорили в ролике. Так что не пропускайте их😉

🤑Индекс вечером медленно растет — 3 458 (+0,26%).
💲Доллар пошел на снижение — 91,35 руб. (-0,98%).

📈 Растут

• $MAGN ММК +3,94% — возможные дивиденды за 2024 год оцениваются в 2,2 руб. за акцию.

• $HHRU HeadHunter +2,44%
• $OZON Ozon +2,13%

📉 Падают

• $AGRO Русагро -2,23%
• $SNGS Сургутнефтегаз -2,12%
• $PIKK ПИК -0,84%

🗞Новости

🟠Объявлена оферта по обмену и выкупу акций Yandex N.V. в соотношении 1:1. Начало сбора заявок на такой обмен начнется не позднее 16 мая и завершится 21 июня — ИНТЕРФАКС 

🟠Газпром с начала 2024 года значительно нарастил поставки газа в Китай по Силе Сибири, превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 37,4% — ТАСС 

🍅 Об этом стоит знать перед покупкой Русагро!

GIF поучаствовал в конф-колле с менеджментом. Расскажем самое важное.

🧈 Рост цен на пальмовое масло отразился ростом себестоимости. Расходы подросли из-за роста объема масла наливом.

🌱Выдался большой урожай свеклы. Не успевали вывозить с полей. Возникли дополнительные расходы на транспортировку в размере 1 млрд руб. А также понесли еще и траты в размере 2,7 млрд руб. от консолидации НМЖК.

🌾Текущие заморозки на урожай пшеницы не повлияют. В случае чего будет досев.

❗️Положительные операционные доходы — это курсовые разницы по дебиторской задолженности.

🛠 Почему растет CAPEX?

Причиной роста стала замена техники в сельскохозяйственном сегменте. Плюс была проведена модернизация одного из заводов в масложировом бизнесе. А сам CAPEX по году на уровне прошлого года.

⭐️Мнение GIF

На наш взгляд, Русагро может быть интересна только долгосрочно. Драйвером роста может выступить переезд. Правда, конкретики пока по нему нет.

Русагро выпустила неоднозначный отчет

Выручка компании выросла 44% — до 68 млрд руб. на фоне роста объема продаж в сегменте масла, сахара и с/х.

Но отрицательная переоценка биологических активов в текущем году «съела» 2 млрд руб, в прошлом — 0,5 млрд руб. Еще одна негативная новость — выросли коммерческие затраты. Если ранее они составлял 3,5-3,8 млрд руб. в квартал, то в IV кв. 2023 г. и I кв. 2024 г. уже 7,9 и 7,4 млрд руб. соответственно, что сильно ударило по маржинальности.

Также год назад компания получила около 3 млрд руб. прибыли от курсовых разниц. В I кв. 2024 г. получен небольшой убыток в размере 33 млн руб.

📉Итог: операционная прибыль снизилась на 37% — до 2,3 млрд руб., чистая прибыль — на 68% — до 1,7 млрд руб.

Чистый долг незначительно снизился: с 62 млрд руб., согласно итогам IV кв. 23 г., до 59 млрд руб. на конец I кв. 2024 г. Соотношение чистого долга к EBITDA компании осталось на прошло уровне — 1х.

Свободный денежный поток по итогам первых трех месяцев 2024 года положительный — 4,2 млрд руб. против 14,3 млрд руб. годом ранее. На показатель повлияло меньшее высвобождение оборотного капитала, а также более низкий уровень капитальных затрат, чем годом ранее.