комментарии Global Invest Fund на форуме

❓ Куда потекли деньги из фондов ликвидности?

❓ Куда потекли деньги из фондов ликвидности?

Сегодня можно было наблюдать, как в денежном фонде LQDT инвесторы устроили рекордную продажу. С чем это может быть связано?

🤔 Рынок поверил, что 21% ставка — это пик?

Первыми этот тезис поддержали аналитики BBG. Чуть позже к ним присоединился Райффайзенбанк с предположением, что ЦБ может начать снижение ставки уже во второй половине 2025 года.

👉 Тогда абсолютно логично, что деньги из фонда ликвидности отправились на покупку акций. Но не все так просто.

Сегодня последний день для уплаты налогов на брокерских счетах. Поэтому сам отток из LQDT может быть связан с этим.

⭐️Мнение GIF

Все же перед окончательным выводом стоит еще недельку понаблюдать за этой динамикой. Хоть индекс и вырос по итогам недели, однако на это были и другие причины и без этих притоков:

— рост цен на газ;
— спекулятивные разговоры по поводу приближения переговоров.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓ Куда потекли деньги из фондов ликвидности?

❓ Куда потекли деньги из фондов ликвидности?

Сегодня можно было наблюдать, как в денежном фонде LQDT инвесторы устроили рекордную продажу. С чем это может быть связано?

🤔 Рынок поверил, что 21% ставка — это пик?

Первыми этот тезис поддержали аналитики BBG. Чуть позже к ним присоединился Райффайзенбанк с предположением, что ЦБ может начать снижение ставки уже во второй половине 2025 года.

👉 Тогда абсолютно логично, что деньги из фонда ликвидности отправились на покупку акций. Но не все так просто.

Сегодня последний день для уплаты налогов на брокерских счетах. Поэтому сам отток из LQDT может быть связан с этим.

⭐️Мнение GIF

Все же перед окончательным выводом стоит еще недельку понаблюдать за этой динамикой. Хоть индекс и вырос по итогам недели, однако на это были и другие причины и без этих притоков:

— рост цен на газ;
— спекулятивные разговоры по поводу приближения переговоров.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💻 Как Астре удается быть лидером роста среди разработчиков ПО?

💻 Как Астре удается быть лидером роста среди разработчиков ПО?

Прошедший 2024 год стал одним из самых успешных за всю историю компании. Отгрузки Астры составили 20 млрд руб. Это на 78% больше, чем в предыдущем году. В чем же секрет такого роста?

📈 Рост обеспечивают три основных фактора: масштабирование бизнеса, увеличение числа клиентов и развитие экосистемы.

— Количество клиентов превысило 29 тыс. Среди ключевых проектов — Сбер, ВТБ, Алроса, Европлан, Вило Рус. Число совместимых с экосистемой группы партнерских решений увеличилось на 28% и составило 3 229.

— Астра активно развивает продукты за счет собственной разработки и M&A-сделок. В IV квартале представлено новое решение Desktop X, которое упрощает доступ к корпоративным ресурсам.

— В IV квартале завершена миграция 1 400 рабочих мест «Уральского завода гражданской авиации» на корпоративную почту RuPost, а также подписан меморандум с ММК о переходе на решения Астры.

💪 Такая сильная операционка может намекать инвесторам о достойных финансовых результатах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

👕 Henderson — зачем открывать магазины, если можно продавать онлайн?

👕 Henderson — зачем открывать магазины, если можно продавать онлайн?

Сегодня у компании два важных события: День инвестора и операционка за 2024 год. Так стоит ли покупать инвесторам акции или остановиться только на костюмах?

📈 Выручка по итогам года выросла на 24% — до 20,8 млрд руб.

Очень недурно, сам же рынок за этот период вырос всего на 8%, а сопоставимые продажи прибавили 13%.

☝️ Рост выручки связан не только с инфляцией, но и ростом проданной продукции!

— За 12 месяцев компания реализовала 6,1 млн единиц (+12%), а количество посетителей выросло на 6% — до 24,6 млн человек. Каждый третий джентльмен предпочитает Henderson? 🧐

— Компания продолжает открывать новые магазины и переоткрывать старые. Эта стратегия позволила нарастить площадь на 18,8% — до 52,8 тыс. кв. м.

— В Армении открылся еще один магазин (теперь их 3). Также прорабатывает еще 3 страны для открытия новых точек.

💻 Особую роль сыграли онлайн-продажи. Сегмент вырос на 51%!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛴 Whoosh сохранил статус лидера кикшеринга

🛴 Whoosh сохранил статус лидера кикшеринга

Сегодня компания поделилась операционкой за 2024 года. Недавно мы предварительно сравнивали компанию с основным конкурентом — МТС Юрент — пришло время поставить точку в этом споре.

🟠Количество поездок выросло на 44% — до 149,7 млн. Оптимистичнее нашего предположения. Либо Латинская Америка показывает опережающие темпы, либо в этом году больше теплых деньков.

🟠Флот сервиса растет сопоставимыми темпами — на 43% — до 214,2 тыс. Для дальнейшего роста нужно увеличивать парк СИМов.

🟠Количество аккаунтов выросло на 35% — до 27,6 млн. Доля активных аккаунтов также подросла до 72% с 70%.

🟠Нарастили присутствие еще в 6 городах. Теперь на самокатах можно прокатиться в 61 городе.

⭐️Мнение GIF

Whoosh представил сильные операционные результаты. Однако для дальнейшего роста необходимо увеличивать парк через дополнительный CAPEX. Будет ли это проблемой?

Unit-экономика выдерживает даже текущие ставки (IRR самоката около 40%). Поэтому мы продолжаем позитивно смотреть на бизнес и ждем более детального раскрытия текущих успехов и будущих планов по Латинской Америке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что может позволить Норникелю возобновить выплату дивидендов?

Что может позволить Норникелю возобновить выплату дивидендов?

ГМК поделился результатами о производстве за 2024 год. Главный вопрос — сможет ли окончание ремонтов и потенциальный рост цен на металлы обеспечить дивиденды уже в этом году?

📊 Коротко о производственных результатах за 2024 год

Никеля произвели на 2% меньше, а меди на 2% больше. Производство платины осталось без изменений, палладий прибавил 3%.

На производство платины и палладия в IV квартале отразился ремонт печи на Надеждинском заводе. При его завершении может увидеть динамику получше.

📉 Цены на металлы были под давлением

Средняя цена никеля была ниже на 21%; палладий упал на треть, а платина на 8%. Только лишь цена на медь была на 9% выше, чем в 2023 году.

📈Компании может помочь только рост цен на металлы. А будет ли этот рост?

Сейчас с этим проблемы. В перспективе электрификация транспорта может увеличить спрос на металлы. Но время взрывного роста прошло, и спрос быстро перекрывается предложением. В никеле оно настолько велико, что Индонезия уже подумывает ограничить производство никеля, чтобы перестать продавать его, как они считают, за бесценок. Но даже котировки никеля никак не реагируют на это, чего уж говорить об остальных металлах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ — самый дешевый банк с самыми бедными акционерами

🏦 ВТБ — самый дешевый банк с самыми бедными акционерами

Аналитики GIF не особо верили в дивидендный сюрприз. Поэтому в прошлую субботу посетили День инвестора ВТБ, чтобы подтвердить свои предположения. Итак, что же нам рассказали?

По итогу 2024 года банк заработал ~550 млрд руб. При ROE в 22%. По показателям P/E — 1,8x и P/B — 0,38x ВТБ оценен намного дешевле того же Сбера.

✊ Но инвесторы не хотят смотреть на дешевые мультипликаторы, они хотят дивиденды.

ВТБ же сразу сказали, что начнут думать о дивидендах только в 2026 году.

😰 Но акционерам не стоит огорчаться

Клиенты банка имеют повышенный кэшбек — примерно такими словами менеджмент утешает своих инвесторов, что выглядело максимально странно. Акционерам же пока приходится довольствоваться моральной компенсацией.

⭐️Мнение GIF

С такими вводными задумываться о покупке акций стоит только с горизонтом 2–3 года. Но есть четкое ощущение, что на таком горизонте можно найти более интересные истории.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍏 Как у X5 получилось стать самым эффективным ритейлером?

🍏 Как у X5 получилось стать самым эффективным ритейлером?

Буквально только что вышла операционка за 2024 год. Смотрим, как компания опережает инфляцию и растет почти как айтишка.

📈 Выручка за год выросла на 24,2% — до 3,91 трлн руб.

Сейчас даже не все IT так могут. А как это получается у Х5? Перекладываем инфляцию на покупателя и получаем рост среднего чека на 11,1%. Также и трафик подрос на 14,4%.

👉 А вот основные драйверы опережающего инфляцию роста:

— Чижик. Выручка выросла более чем удвоилась — до 248 млрд руб.
— Онлайн-продажи прибавили 62% — до 200 млрд руб.
— Увеличение точек — X5 retail открыл 2543 новых магазина (в основном открываются Пятерочки — 1667, Чижики — 846).

❗️ Выручка магазинов также растет двузначными темпами!

— У Пятерочки рост на 19,6% — до 2,91 трлн руб. При росте площади на 7,2%.
— Выручка Перекрестка подросла на 14% — до 438 млрд руб. При росте площади на 1,1%.

🟡 А что же будет с дивидендами?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛴 У Whoosh отберут лидерство рынка?

🛴 У Whoosh отберут лидерство рынка?

Сегодня уже тяжело представить улицы крупного города без самокатов. В этом очень постарался Whoosh. Только прямо на наших глазах разворачивается бой за пояс лидера в кикшеренге.

Число поездок МТС Юрент в 2024 году выросло на 46% (100 млн). У лидера рынка — Whoosh — по итогам года ожидаем рост в районе 50% (140–145 млн).

👉 Самый интересный момент — как так получается, что бизнес Whoosh вырос, а котировки остались на уровне начала сезона прошлого года.

Компания растет за счет заемных денег и покупает импортные самокаты (а с таким курсом рубля и ставками — удовольствие уже не из дешевых). Оба этих фактора не лучшим образом влияют на маржинальность бизнеса.

Whoosh первый пришел на рынок кикшеринга и за несколько лет откусил около 50%. Сейчас высокая ставка сдерживает рост парка самокатов. В это же время для МТС капитальные вложения сопоставимого размера с Whoosh некритичны.

🤔 Что же ждет Whoosh в 2025 году?

Ждем прироста по выручке на 20%. Снижение ставки и укрепление рубля тоже бы помогло компании в росте бизнеса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Распадская возобновит выплаты дивидендов?

Распадская возобновит выплаты дивидендов?

Вчерашняя новость о включении НТМК (как и Распадская, дочка Евраза) в список ЭЗО стала причиной роста котировок Распадской на 9%. Неужели впереди замаячил переезд НТМК и возращение к выплатам дивов Распадской?

Напомним, что еще в 2022 году Великобритания ввела санкции против основных акционеров и материнского Евраза (93% в Распадской), заморозив все ее активы. С тех пор акционеры Распадской ждут возобновление дивидендов.

🤔 А что вообще меняет статус ЭЗО для российских бенефициаров?

Акции экономически значимых организаций переходят в прямое владение компаний. Поэтому иностранных лиц просто исключают из структуры владения в судебном порядке.

А это мы уже наблюдали в кейсе переезда Х5. Он тоже начинался с судебного заявления. Поэтому ситуация с НТМК может повториться 1 в 1.

❓ А причем тут вообще Распадская?

Потенциальный переезд НТМК — позитивный кейс для дочек Евраза. У материнской компании будет возможность поднимать дивы с Распадской и платить на НТМК — один из вариантов для получения дивидендов основным акционером. Кстати, о самих дивах:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли смысл покупать металлургов в 2025 году?

Есть ли смысл покупать металлургов в 2025 году?

ММК первым из металлургов выпускает операционный отчет по слабым результатам 2024 года. Почему так получилось и каковы перспективы 2025?

По итогам года «Магнитка» просела по всем направлениям: производство стали упало на 14% — до 11,2 млн тонн, продажи металлопродукции снизились на 10%, а премиальной — на 6% по сравнению с 2023 годом.

☝️ IV квартал оказался самым слабым в году по этим направлениям!

Финансы поддерживает повышение доли премиальной продукции до 44,4% (+1,7 п.п.). Хоть тут динамика падения реализации продукции с ВДС не такая печальная.

❗️Основная проблема в 2024 году — металлургия оказалась под давлением!

➖Проблема номер один — Китай. Перепроизводство стали в Китае и давление китайских экспортеров на международные цены.

➖Высокая ставка наносит второй удар. Ключ сдерживал инвестиционную активность: ж/д погрузки стройматериалов продолжают уменьшаться; компании откладывают расширение производств; застройщики в унынии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли смысл покупать металлургов в 2025 году?

Есть ли смысл покупать металлургов в 2025 году?

ММК первым из металлургов выпускает операционный отчет по слабым результатам 2024 года. Почему так получилось и каковы перспективы 2025?

По итогам года «Магнитка» просела по всем направлениям: производство стали упало на 14% — до 11,2 млн тонн, продажи металлопродукции снизились на 10%, а премиальной — на 6% по сравнению с 2023 годом.

☝️ IV квартал оказался самым слабым в году по этим направлениям!

Финансы поддерживает повышение доли премиальной продукции до 44,4% (+1,7 п.п.). Хоть тут динамика падения реализации продукции с ВДС не такая печальная.

❗️Основная проблема в 2024 году — металлургия оказалась под давлением!

➖Проблема номер один — Китай. Перепроизводство стали в Китае и давление китайских экспортеров на международные цены.

➖Высокая ставка наносит второй удар. Ключ сдерживал инвестиционную активность: ж/д погрузки стройматериалов продолжают уменьшаться; компании откладывают расширение производств; застройщики в унынии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сильные результаты БСПБ намекают на покупку? Не стоит торопиться.

🏦 Сильные результаты БСПБ намекают на покупку? Не стоит торопиться.

Сегодня Банк Санкт-Петербурга представил отчетность за 2024 год по РСБУ. Рынок увидел сильные результаты и отреагировал ростом котировок. Однако не стоит забывать о самом главном нюансе. О нем сейчас и расскажем.

📊 На что стоит обратить внимание в отчете?

Чистый процентный доход за год вырос на 38,4% — до 70,2 млрд руб. на фоне высокой ставки ЦБ РФ. Дешевое фондирование банка тоже в этом помогает: 45% депозитного портфеля во вкладах до востребования со ставкой не более 1%.

При высоком ключе банк может генерировать большие процентные доходы и удерживать процентную маржу на высоком уровне.

❗️При снижении ставки банк столкнётся с проблемой снижения процентных доходов и маржи!

Расходы на резервы составили 4,9 млрд руб., а стоимость риска – всего 0,7% – один из самых низких показателей у банков за предыдущий год.

Чистая прибыль по РСБУ за 2024 год предварительно составила 52,6 млрд руб. Это лишь немногим больше наших ожиданий. Рентабельность капитала (ROE) в 2024 году была на уровне 28,2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏠 Как Эталон смог сделать рекордные продажи недвижимости?

🏠 Как Эталон смог сделать рекордные продажи недвижимости?

С отменой льготной ипотеки многие инвесторы разочаровались в «перспективах» застройщиков. Однако Эталон показал феноменальные результаты за 12 месяцев. Как это возможно?

📈 Продажи недвижимости Эталона установили новый рекорд — 699 тыс. кв. м (+28% г/г) и 146,2 млрд руб. (+39% г/г).

Такие рекордные цифры связаны с исторически низкой долей ипотеки — с IV квартала 2023 года она упала с 51% до 19%. Главный защитный фактор Эталона — высокая цена 🧐

🏙 Средняя стоимость квадратного метра в Москве и МО — 400 тысяч руб. Большинство квартир просто не попадали ни в какие льготные программы.

Плюс у застройщика нет разрыва по долгу — деньги на эскроу-счетах на 10% превышают проектное финансирование.

⭐️Мнение GIF

Финансовый отчет может быть сильным. Однако его точно стоит дождаться, чтобы принимать решения. И, конечно, не помешало бы услышать новости и по редомициляции.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мечел смог решить проблему с долгом?

Мечел смог решить проблему с долгом?

Это было бы, конечно, прекрасно для компании и привлекательности ее акций. Однако пока Мечелу лишь разрешили перенести выплаты с 2025-2026 на 2027-2030 года.

🤔 Все же куда лучше получить деньги позже, чем их не получить вовсе!

Мы помним, что по итогам 6 месяцев 2024 года долг Мечела перевалил за 240 млрд руб. Из них 140 млрд руб. должны были быть выплачены в течение 12 месяцев 2025 года. Фактически это просто нереально:

🟣Соотношение процентных расходов по долгу к EBITDA составляет 1,5х — речь о выплате самого тела долга быть не может.

🟣Рефинансирование долга тоже не вариант. Показатель ND/EBITDA равен 4. Это и так выше адекватных цифр.

Спасти ситуацию может реструктуризация долга. Мечел может не платить проценты по займу, но будет вынужден увеличить тело долга. А там уже к 2030 году может и уголь подрастет.

⭐️Мнение GIF

Хоть рынок встретил новость небольшим спекулятивным ростом котировок, по сути этот перенос выплат долга никак не меняет инвестиционный кейс Мечела.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⛽️ Что за «загадочный» рост идет в котировках Сургута?

⛽️ Что за «загадочный» рост идет в котировках Сургута?

Сегодня цена обычки Сургутнефтегаза достигла 6-месячного хайя. Кто-то перепутал их с префами и надеется на крупные дивы?

Все куда проще. Можно сказать, что котировки не зависят от финансовых результатов и исторически все движения там носили чисто спекулятивный характер.

📉 В последние месяцы котировки обычки двигались синхронно с индексом МосБиржи. Вслед за индексом отскочили многие акции, а Сургут только сейчас устранил возникший разрыв с индексом.

Не исключаем, что акции могут расти и дальше. Однако еще раз подчеркнем, что рост, скорее всего, носит спекулятивный характер.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📱 VK, что ты делаешь? Откуда такой рост в акциях?

📱 VK, что ты делаешь? Откуда такой рост в акциях?

Прошло меньше часа с открытия рынка, а котировки VK уже прибавляют 4%. Неужели так повлияли новости о планируемых IPO и как это отразится на бизнесе?

❗️ Напомним, что VK объявила о планах разместить свою дочку VK Tech.

VK Tech — поставщик собственных IT-решений для корпоративных клиентов. Среди продуктов компании — облачные сервисы, коммуникационная платформа, HR-решения, финансовые и дата-сервисы.

👉 Источники ТАСС считают, что VK Tech может быть оценен в не менее чем 60 млрд руб. Кажется, что оценка явно завышена, и вот почему:

Выручка компании растет на 50%+ а EBITDA по итогам 2024 года составит около 2 млрд руб. Такой темп роста бизнеса может дать оценку в 25-30 млрд руб.

😳 Только вот не успело состояться это IPO, как ЦБ зарегистрировал выпуск акций Skillbox (не равно IPO, но, скорее всего, скоро увидим новости о намерениях).

Выручка этого бизнеса может составить около 18-20 млрд руб. по году. При средней маржинальности в 10% по EBITDA оценка составит около 10-15 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈😱Облигации могут приносить трехзначную доходность? Что творится на рынке?

📈😱Облигации могут приносить трехзначную доходность? Что творится на рынке?

Это не кликбейт, а сегодняшний факт: цены всех 6 выпусков облигаций Гарант-Инвест заметно упали. Доходности выросли до 49-390% годовых!

Не стоит бежать за покупками. Лучше с самого начала разобраться в этой ситуации. И если совсем коротко, то у банка отозвали лицензию:

«В ходе проведенной 25 декабря 2024 года во время внеплановой инспекционной проверки ревизии наличных денежных средств в хранилище ценностей КБ «Гарант-Инвест» выявлена крупная недостача». Об этом сообщает Банк России. 

👉 Согласно отчету ЦБ, для формирования резервов под текущий портфель требуется сумма, превышающая весь капитал банка. Поэтому возникла РЕАЛЬНАЯ УГРОЗА БАНКРОСТВА. ЦБ «сыграл на опережение» и отозвал лицензию.

💸 Получается, все, приехали. Что же будет со вкладами и облигациями в случае банкротства?

— Если у вас был вклад на сумму до 1,4 млн руб., то агентство страхования вкладов полностью покроет эту сумму. Если больше — соболезнуем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💻 Смогла ли Астра сдержать все данные ей обещания?

💻 Смогла ли Астра сдержать все данные ей обещания?

Необъяснимо, но факт — Астра чуть ли не единственная компания на рынке, которая сдержала все обещания с момента выхода на IPO. Как себя чувствует бизнес и что нового известно про дивиденды? Сейчас и расскажем.

В октябре 2023 года IPO прошло по верхней границе с переподпиской более чем в 20 раз. Самое интересное — бумаги не только не ушли ниже цены размещения, но и принесли инвесторам около 35% прибыли! Что же это за удивительный бизнес такой?

Астра реализует лицензии на ОС, разрабатывает ПО, оказывает консультационные услуги и развивает облачные решения для бизнеса — почти российский Microsoft.

👉 Такой бизнес позволяет продать инвесторам бурный рост. Это мы и видим в оценке — EV/EBITDA (LTM) около 20x! Рынок ждет стремительного расширения бизнеса крупнейшего отечественного разработчика ПО.

Уже за 9 месяцев отгрузки (управленческий показатель на базе выручки) выросли ВДВОЕ на фоне кратного увеличения продаж экосистемных продуктов и развитию сервисного обслуживания.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍏 Как X5 Group стала самой обсуждаемой идеей наступающего года?

🍏 Как X5 Group стала самой обсуждаемой идеей наступающего года?

Эта компания просто «гениально пересидела» коррекцию рынка в связи с переездом. Уже 9 января 2025 года намечается старт торгов под тикером X5 (влияние новой моды на короткие тикеры). Так почему же инвесторы так много обсуждают покупку этих акций?

📈 За 9 месяцев 2024 года (до применения МСФО 16) выручка выросла на четверть — до 2,26 трлн руб. Рентабельность по EBITDA составила 7%.

❗️ А самое важное — Х5 отлично умеет перекладывать инфляцию на потребителей! Даже рост расходов на персонал более чем на четверть не ударил по рентабельности.

Каждый россиянин знает, какими магазинами заправляет Х5: Пятерочка с 81% торговых площадей, Перекресток с долей в 10% и Чижик с 6%.

Главным фактором стоимости для компании розничной торговли выступает реальный трафик клиентов. Он составил 2,6% за 9 месяцев 2024 года. У главного конкурента — Магнита — всего 0,7%.

❓ В чем секрет доминирования на рынке?

Авто-репост. Читать в блоге >>>