Перевод записей Говарда Маркса от 07.01.2025, Oaktree.

Сегодня ровно 25 лет назад я опубликовал первую заметку, которая вызвала отклик у читателей (после того как почти десять лет я не получал никаких откликов). Записка называлась «bubble.com», а её темой было иррациональное, по моему мнению, поведение акций компаний в сфере технологий, интернета и электронной коммерции. У этой записки было два достоинства: она была правильной и быстрой. Одна из первых великих инвестиционных пословиц, которую я усвоил в начале 1970-х годов, гласит: «Опережение своего времени неотличимо от ошибки». Однако в данном случае я не ошибся.

Этот знаменательный юбилей дает мне повод снова написать о пузырях — теме, которая очень интересна сегодня. Кое-что из того, что я здесь напишу, будет знакомо всем, кто читал мою декабрьскую заметку о макроэкономической картине. Но эта записка была адресована только клиентам Oaktree, поэтому я переработаю здесь ту часть ее содержания, которая относится к теме пузырей.