Даже не пытаемся понять, на что рассчитывали инвесторы, которые до сих пор (!) держали акции Полиметалла на Мосбирже.

Мы еще аж в НОЯБРЕ прошлого года говорили о том, что держать акции Полиметалла совершенно бессмысленно, и что вы думаете?)))

Только сегодня, когда Полиметалл объявил о продаже российских активов (на 100% ожидаемый сценарий), акции начали сколько-нибудь заметно падать. Российским инвесторам в ходе сделки достанется кукиш и последующий делистинг с Мосбиржи (уверены в этом на 99.9%), а казахстанский Полиметалл не особо интересен — компании еще придется восстанавливаться после продажи российского сегмента за смехотворнейшие $50 млн (!!!!!).

В общем история грустная, но мы с самого начала видели что ничем хорошим для инвесторов это не закончится. Так что на замену Полиметалла у нас теперь будет ЮГК — благо его акции показывают стабильный рост с начала года.

Всем профита и избегаем откровенно шлаковых историй!

!!! В нашем основном ресурсе (источнике) публикуем множество полезной информации и разборов актуальных для рынка компаний и идей, не забудь подписаться!

Если бы нас попросили назвать один из наименее интересных секторов российского рынка — то это в первую очередь газовый сектор. Прошли времена, когда Газпром $GAZP и Новатэк конкурировали за рынки сбыта (за Европу в первую очередь), период сверхприбылей 2022 года тоже прошел. В итоге весь сектор пребывает в тухленьком состоянии, а Новатэк — в нисходящем тренде с октября 2023 года.

Смотрим свежий отчет за 2023-й год:
— прибыль в 2023 году упала почти на 30% относительно 2022 года

— рост выручки относительно 2021 года +18%, неплохо но не крышесносно;

— по мультипликатору EV/EBITDA Новатэк стоит дороже всех крупных российских нефтяников, равно как и Газпром (только не заливайте про “дешевизну” Газпрома);

Совсем ли уж безнадежен Новатэк? На долгосрок и на небольшую долю взять можно — особенно если акции упадут еще на 10-20%. Компания продолжает развиваться, но цены на газ остаются главным риск-фактором для инвесторов.

В общем неплохо, но в среднесроке не интересно.

«Фондовый рынок – это механизм перевода денег от нетерпеливых к терпеливым», – Уоррен Баффет

$SNGSP >60 рублей. Исторический максимум. В нашем портфеле средняя цена входа — 40 рублей. Это доходность +50% за полгода. С улыбкой смотрим на “аналитику” от душнил, которые ставили рейтинг “продавать” для префов и говорили, что в акциях Сургута ловить нечего.

А теперь еще раз про потенциал: за 2023-й Сургут должен заплатить 12-12.5 рублей дивидендов — это 20% дивдоходности. К концу года мы ждем ослабление рубля до 100-110 за доллар, что прикидочно может дать от 13% до 16% дивдоходности.

Итого ~35% дивдоходности + рост акций — классный расклад, не так ли?🙂

В марте рубль может укрепиться, поэтому вполне возможно, что у всех опоздавших еще будет вариант закупить ниже 60.


В нашем основном ресурсе публикуем множество полезной информации и разборов актуальных для рынка компаний и идей, не забудь подписаться
t.me/investorylife

Диасофт — российский разработчик ПО, работает с 1991 года. Если Астра известна в первую очередь своей операционной системой Astra Linux и целым зоопарком различных инфраструктурных программных решений, то у Диасофт есть четкая специализация — софт для финансового сектора.

В числе крупных клиентов Диасофта 15 из 30 крупнейших банков России, а также ведущие российские страховые и управляющие компании.

Основные программные продукты:
— Digital Q.Financials — комплекс решений для банковского бизнеса;
— Digital Q.Risk&Compliance — управление рисками и соблюдением нормативов;
— Digital Q.Analytics — бизнес-аналитика и отчетность;
— Digital Q.Financial Markets — для рынков капитала;
— Digital Q.ERP — модули управления ресурсами предприятия;
— Digital Q.Government — цифровизация государственного сектора.

Основная часть выручки приходится на крупные финансовые организации. Так, 64 крупнейших клиентов приносят 92% выручки, из них 16 наиболее крупных — 61%. Коэффициент оттока клиентов у Диасофта составляет около 1-2% ежегодно, то есть немного. Как отмечает сама компания, это обусловлено высоким качеством обслуживания и сложностью перехода на другие системы из-за их интеграции с инфраструктурой клиента.

Волна укрепления рубля, которую мы наблюдали в середине января, закончилась. Значит ли это, что дальше рубль будет только слабеть к доллару и другим валютам? На какой курс рубля стоит рассчитывать в ближайшие месяцы? Пора разбираться.

Волатильная зима
В январе 2024 года рубль укрепился до 87,5 рублей за доллар благодаря сезонному снижению спроса на валюту и активным продажам валютной выручки экспортерами. Однако затем рубль начал ослабевать из-за роста спроса на валюту, который, по мнению аналитиков, может быть связан с ожиданиями разрешения выкупа активов у нерезидентов из недружественных стран.

В итоге рубль растерял весь рост с начала года и вернулся примерно на тот же уровень, который был в начале февраля. Чего ожидать до конца февраля?

На наш взгляд, в феврале потенциал укрепления рубля ограничен, и он продолжит торговаться на уровне в диапазоне 90-92 руб/долл. Это связано со спросом на валюту для потенциальных сделок по выкупу активов у нерезидентов. Объем таких сделок может составить до 1,5 трлн рублей, что будет оказывать давление на курс.

Не можем отделаться от ощущения, что Делимобиль может постигнуть судьба Хендерсона на IPO — робкие попытки хайпануться, после которых акции обвально падают в течение месяца-двух. Как и у Хендерсона, у Делимобиля *якобы* переподписка в 3-4 раза по верхней границе диапазона цены — практика уже показала, что это не спасает от падения в первые дни IPO.

С одной стороны, есть разумные доводы в пользу Делимобиля:
— водителей такси в крупных городах часто не хватает
— машины стали непозволительной роскошью
— Делимобиль на этом фоне смотрится как оптимальный вариант для тех, кто не хочет/не может позволить себе машину, но при этом не хочет кататься на такси,

С другой стороны:
— автомобили продолжают дорожать, китайские машины отдельных брендов имеют очень сомнительную надежность
— конкуренцию никто не отменял (Яндекс.Драйв в первую очередь)
— с каршерингом задолбаешься каждый раз фотографировать машину на предмет царапин чтобы не попасть на деньги. Мелочь, но важная т.ч регулярного использования

Наверно первое действительно интересное IPO в этом году. Даже немного обидно, что ребята разместились только в декабре, потому что в сентябре-октябре интереса к такому активу было бы больше.

Совкомбанк — системно значимый банк, входит в топ-10 крупнейших банков по размеру активов.

Что нужно понимать про бизнес Совкомбанка: за последние 10 лет капитал вырос в 17 раз при среднем ROE 36% (!!); Для понимания: у околомонополиста рынка Сбера ROE исторически был в районе 20-25%. Из крупных банков ROE выше только у Тинька (под >40%).

Стабильная прибыльность достигается за счет комбинации факторов:
1) высокой чистой процентной маржи (с 2014 года – выше 6%),
2) сильного роста чистого кредитного портфеля (совокупный рост +36% за период с 2014 по 2022 год),
3) строгого контроля над расходами (соотношение расходы/средние активы большую часть времени с 2014 года не превышало 4%),
4) низкой доли неработающих кредитов (NPL менее 3.5% с 2016 года, против ~4% в среднем по рынку)

С минимумов декабря 2023 года акции ЮГК смогли отрасти почти на 25%, а доходность с момента IPO составляет +18%. Стоит ли инвестору рассматривать акции Южуралзолота в нынешних условиях? Для этого необходимо разобраться в производственных перспективах компании.

Перспективы Южуралзолота: амбициозные планы роста

Одна из крупнейших золотодобывающих компаний России — ПАО «Южуралзолото» (далее — «ЮГК») ставит перед собой смелую цель — удвоить к 2028 году объемы добычи золота по сравнению с уровнем 2022 года. При этом уже в ближайшие годы намечается значительный прирост производства. Однако успешная реализация таких масштабных планов сопряжена с рядом рисков.

Рассмотрим более детально стратегию и перспективы развития ЮГК, а также возможные пределы её реализации. По итогам 2022 года компания входила в топ-5 производителей золота в РФ с объемом выпуска 443 тыс. унций. При этом амбициозный план менеджмента предполагает рост добычи более чем в 2 раза — до 944 тыс. унций к 2028 году. 

Такие темпы роста значительно превышают ожидаемую динамику у конкурентов. Так, добыча Полюса к 2028 году, по прогнозам, увеличится в среднем на 4-5% в год с учетом запуска месторождения «Сухой Лог» и на 1-2% без учета СЛ. У Полиметалла прирост составит порядка 1% в год. 

Делимобиль является ведущим оператором каршеринга на российском рынке. По размеру автопарка его доля на конец 2022 года составила 37%. Также компания занимает лидирующие позиции по количеству поездок — 40% общего объема рынка. При этом в Москве ее доля достигает 50%.

Компания работает в 10 крупнейших городах России, охватывая территорию площадью около 1 млн кв. км. Парк Делимобиля насчитывает более 24 тыс. автомобилей, в основном эконом-класса.

По оценкам отраслевых экспертов, рынок каршеринга в России быстро растет и до 2028 года будет увеличиваться в среднем на 40% в год. Основные драйверы роста — урбанизация, подорожание личных автомобилей и такси, а также государственная поддержка. К 2030 году, по оценкам, рынок может достичь 234 млрд рублей.

Делимобиль предлагает клиентам гибкую модель ценообразования с использованием интеллектуальных алгоритмов. Цена за минуту аренды зависит от соотношения спроса и предложения в конкретной локации. Тарифы дополняются программой лояльности «Накатайка».

Раздел российских и зарубежных активов Яндекса — одна из главных тем не только 2023 года, но и нынешнего 2024-го. Согласование сделки затянулось из-за сложностей, возникших из-за санкций и подбора кандидатур среди инвесторов, готовых посодействовать в выкупе российского бизнеса компании. В этом материале мы собрали все, за чем необходимо следить инвестору в рамках одной из важнейших сделок в истории Яндекса.

Формально основной пакет Яндекса принадлежит Yandex N.V — нидерландскому холдингу. До 2022 года контроль активов через зарубежные структуры был обычным делом для многих российских компаний, так как позволяло оптимизировать налоги и разрешать юридические вопросы в надежных юрисдикциях.

После 2022 ситуация кардинальным образом поменялась, и теперь контроль российских активов в «недружественных» странах становится реальной проблемой для акционеров.

Яндекс — международная компания, у которой есть активы как внутри РФ, так и за пределами России. Развивать бизнес в недружественных странах так, чтобы одновременно иметь контроль над российскими активами, стало фактически невозможно.