ЕС начал работу над 15-м пакетом санкций против РФ. Предыдущий 14-й пакет  был принят в июне. В посте рассмотрим подробнее, какими могут быть новые ограничения.

Страны ЕС выдвигают предложения по санкциям в отношении РФ, но обсуждение может закончиться в начале 2025 г.

12 ноября издание EUobserver сообщило, что ЕС уже начал работу над новым пакетом санкций. Пока страны выдвигают свои предложения по ограничениям, затем пройдет обсуждение в Еврокомиссии и Совете ЕС (заключительный этап).

Некоторые европейские дипломаты рассчитывают, что обсуждение в Совете ЕС пройдет до конца года. Другие говорят, что более реалистичный срок – 24 февраля 2025 г.

В новый пакет санкций могут внести ограничения в отношении российского СПГ, «теневого флота», а также на использование иностранных технологий

Ранее издание Politico сообщило, что в 15-й пакет санкций будут включены ограничения на экспорт российских энергоносителей, в основном СПГ. По информации EUobserver, страны Прибалтики и Польша предлагают запретить импорт российского СПГ и сделок в области ядерной энергетики, другие страны предлагают усилить ограничения против «теневого флота».

25 октября агентство Bloomberg сообщило о том, что завод Арктик СПГ 2 приостановил сжижение газа из-за санкций и проблем с реализацией СПГ. В этом посте поговорим о том, что это значит для проекта.

Из-за санкций США у Арктик СПГ 2 возникли проблемы с танкерами и поиском покупателей

Ранее мы писали о том, что 1-я линия завода Арктик СПГ 2 мощностью 6,6 млн т СПГ в год начала работу в декабре 2023 г. Всего проект предполагает 3 линии мощностью 6,6 млн т/год каждая — всего 19,8 млн т/год (каждая линия соответствует 33% от мощности действующего проекта Новатэка «Ямал СПГ»). В 2023 г. США ввели санкции в отношении Арктик СПГ 2 (включили в список SDN). В результате этого потенциальные покупатели СПГ объявили форс-мажор по своим долгосрочным контрактам, а СПГ-танкеры ледового класса (Arc7) не были поставлены.

По информации Bloomberg, 8 партий СПГ уже отгружены с проекта, но они так и не были проданы покупателям из-за опасения вторичных санкций. Часть СПГ отгрузили в хранилища, а часть находится на танкерах, которые курсируют в Азии.

Ранее мы писали о том, что в 2024 г. более половины экспорта российского СПГ идет в Европу. В этом посте актуализируем информацию и рассмотрим подробнее, как может измениться картина.

Российские поставки СПГ в ЕС увеличились

Доля России в импорте СПГ в Европе выросла с 14% в 1П 2023 г. до 20% в 1П 2024 г. Доля поставок США осталась на уровне 45%, доля Катара снизилась с 14% до 12% соответственно. Катар поставлял больше СПГ в Азию из-за атак хуситов на танкеры в Красном море.

ЕС может принять новые санкции против российского СПГ в 2025 г.

В 2024 г. ЕС ввел первые санкции против СПГ из России. С марта 2025 г. будет запрещена перевалка российского СПГ в европейских портах для поставки в страны Азии. По данным Reuters, Россия готовится организовать перевалку вне европейских портов (в Баренцевом и Беринговом морях).

Также в январе 2025 г. ЕС будет обсуждать 15-й пакет санкций в отношении РФ. По данным Politico, будут созданы ограничения на покупку Евросоюзом российского СПГ. Вероятно, в 2025-2026 гг. ЕС сможет снизить покупки СПГ у России по мере того, как в США будут запускаться новые СПГ-проекты.

В ближайшие месяцы нефтегазовые компании заплатят дивиденды. В этом посте поговорим о предполагаемых объемах выплат.

«Лукойл» в конце декабря-январе заплатит дивиденды в сумме 190-235 млрд руб.

«Лукойл» 25 октября проведет СД с рекомендацией дивидендов по итогам 1П 2024 г. За 2023 г. дивиденды составили, по нашей оценке, около 81% от скорр. FCF. Если коэффициент выплаты таким и останется, ожидаем дивиденды на уровне 498 руб./акцию (7,1% див. доходности к текущей цене) или 190 млрд руб. (с учетом free float). Если «Лукойл» выплатит 100% от скорр. FCF, дивиденды могут составить 617 руб./акцию (8,8% див. доходности к текущей цене) или 235 млрд руб. (с учетом free float). Див. отсечка, вероятно, будет в декабре.

На днях было заявление от Минфина, что «Лукойл» не планирует проводить выкуп акций у нерезидентов. Напомним, в прошлом году компания подавала заявку в Правкомиссию на выкуп у нерезидентов до 25% от общего числа акций примерно на 0,6 трлн руб. Это было бы позитивно для текущих акционеров (т. к. будущие прибыли распределялись бы на меньшее кол-во акций), но могло бы снизить дивидендную базу в этом году. Следующие дивиденды будут по итогам года в мае 2025 г.

СПГ из России в Европу в 1-м полугодии 2024 г. вырос, а в Азию — снизился. В этом посте рассмотрим подробнее, какая сейчас ситуация с экспортом СПГ из России.

В 1-м полугодии 2024 г. экспорт СПГ в ЕС вырос, а в Азию снизился

В России СПГ производится в основном на проектах «Ямал-СПГ» (доля в 50,1% принадлежит «Новатэку») и «Сахалин-2» (доля в 77,5% принадлежит Газпрому). «Сахалин-2» производит около 10 млн т СПГ в год, Ямал СПГ — около 20-21 млн т/год. Завод Газпрома «Портовая» производит около 1,5 млн т СПГ/год, завод «Новатэка» «Криогаз-Высоцк» — около 1 млн т СПГ/год. Объем производства на «Арктик СПГ-2» «Новатэка» все еще несущественный (0,02 млн т за июль).

Экспорт СПГ в Европу вырос с 16,25 млн т в 2022 г. до 16,42 млн т в 2023 г., а экспорт в страны Азии снизился с 16,48 млн т в 2022 г. до 15,48 млн т в 2023 г. В 1-м полугодии 2024 г. экспорт СПГ из России всего, по данным «Ъ», вырос на 2,7% г/г, до 16,79 млн т. При этом экспорт в ЕС увеличился на 6,3% г/г (примерно с 9,1 до 9,7 млн т), а в Азию снизился на 2% г/г (с 7,2 до 7,1 млн т).

С начала года цены на газ в Европе колебались в диапазоне $260-400/тыс. куб. м. В июле они в среднем составили $394/тыс. куб. м, а в августе резко выросли, с $400 до $450/тыс. куб. м. В посте рассмотрим подробнее, с чем это было связано.

На поставки российского газа через Украину приходится около 5% от импорта газа в ЕС

С начала года поставки газа из России в ЕС были на уровне 82-95 млн куб. м/сутки. На последней неделе июля на российский газ приходилось 12% от общего объема импорта газа в ЕС. Транзитом через Украину поставлялось около 40 млн куб. м газа в сутки, остальной объем шел через «Турецкий поток». Газпром качает газ через Украину в основном в Венгрию, Словакию и Австрию (через трубопровод до Словакии). По «Турецкому потоку» газ экспортируется в следующие страны: Болгария, Греция, Северная Македония, Румыния, Сербия, Босния и Герцеговина.

Прокачка газа через Суджу частично восстановилась, но цены остаются высокими

Договор о транзите действует до конца 2024 г., и Украина заявляла, что не будет его продлевать. Поставки газа через Украину осуществляются через газоизмерительную станцию «Суджа» (в Курской области). Прокачка по этому направлению снизилась с 42,4 млн куб. м/сутки на 6 августа до 37,3 млн куб. м/сутки на 8 августа (из-за событий в Курской области).

В конце прошлого года «Новатэк» запустил 1-ю линию завода «Арктик СПГ-2» (мощность 1-й линии —6,6 млн т). Из-за санкций США начало отгрузок СПГ откладывалось. Мы ранее уже писали о том, что у «Новатэка», вероятно, появился «теневой» флот. В этом посте подробнее поговорим об этом и о возможном старте отгрузок с проекта.

Вероятно, создан «теневой» флот СПГ-танкеров для отгрузки СПГ

По данным Bloomberg и Financial Times, Россия создает «теневой» флот СПГ-танкеров. В июле издание Financial Times сообщило, что за 2 кв. 2024 г. более 50 судов для СПГ перешли в собственность ранее неизвестных компаний, расположенных в ОАЭ. По данным аналитической компании Kpler, некоторые из недавно приобретенных СПГ-танкеров теперь ходят по маршрутам, традиционно используемым для поставок российского газа. Не уточняется, сколько из этих танкеров принадлежат к ледовому классу.

По данным Bloomberg, во 2 кв. 2024 г. компании в Дубае приобрели в том числе 4 танкера ледового класса. И они уже получили разрешение на проход по Северному морскому пути этим летом.

Ранее мы рассказывали о том, что из-за санкций отгрузки с проекта «Арктик СПГ-2» «Новатэка» до сих пор не начались. В посте поговорим о том, какая сейчас ситуация с проектом.

«Теневой флот» СПГ-танкеров может помочь с отгрузками СПГ

По данным Bloomberg, Россия, вероятно, начала создавать «теневой флот» СПГ-танкеров по аналогии с «теневым флотом» нефтяных танкеров. За последние три месяца малоизвестные компании в Дубае приобрели не менее 8 СПГ-танкеров. Из них 4 танкера ледового класса, и они уже получили разрешение на проход по Северному морскому пути этим летом. Также в Международной морской организации нет информации о страховщиках трех танкеров.

При этом «теневой флот» СПГ-танкеров проще отследить, чем нефтяные танкеры. Для транспортировки нефти в мире используется около 7500 нефтяных танкеров, а мировой флот СПГ-танкеров меньше в 10 раз.

Вторая линия для «Арктик СПГ-2» отправится из Мурманска в июле

12 июня США расширили санкции против СПГ-проектов «Новатэка». Рассмотрим возможное влияние на компанию.

США включили в SDN-List следующие проекты «Новатэка»: «Мурманский СПГ» (планируется запустить в 2027 г.), «Обский СПГ» (проект может быть запущен в 2026-2027 гг.), «Арктик СПГ-1», «Арктик СПГ-3» (старт возможен после пуска всех 3-х линий «Арктик СПГ-2»). Также под прямые санкции попали 7 из 15 строящихся на судоверфи «Звезда» танкеров Arc7 — «Алексей Косыгин», «Петр Столыпин», «Сергей Витте» и четыре непоименованных танкера. При этом санкции против «Ямал СПГ» (проект «Новатэка», на который приходится 96% поставок СПГ компании) не были введены.

Отгрузки с 1-й линии «Арктик СПГ-2» еще не начались, ожидаются поставки новых танкеров к началу 2025 года

Ранее США ввели санкции в отношении проекта «Арктик СПГ-2», где уже готова первая линия на 6,6 млн тонн.

В предыдущем посте мы писали о том, что ЕС изучал вопрос запрета на импорт российского СПГ в 14-м пакете санкций. Сейчас ЕС уже рассматривает ограничения на реэкспорт СПГ в третьи страны. Поговорим подробнее об этом в посте.

ЕС готовит ограничения на реэкспорт российского СПГ из Европы в Азию

Ранее ЕС рассматривал возможность отказа от импорта СПГ из России. Вероятно, он мог бы постепенно сделать это, начиная с 2025 г. (когда появятся новые СПГ-проекты и контракты для ЕС).

Сейчас в рамках 14-го пакета санкций идет подготовка ограничений на реэкспорт российского СПГ через европейские порты в третьи страны и мер против производств СПГ. ЕС планирует принять 14-й пакет на саммите 27-28 июня. Новые ограничения направлены на то, чтобы СПГ, который сейчас поставляется через Европу (в основном через перевалочные пункты в Бельгии и Франции), транспортировался в Азию через Северный Ледовитый океан с помощью специальных ледоколов (танкеров Arc7), которых сейчас у России недостаточно. Запрет на перевалку вступит в силу, если будет согласован всеми членами ЕC.