Компания представила очень сильные результаты МСФО за 2024. Из-за роста цены на золото и ослабления рубля 2-е полугодие провели результативнее первого:

🔹 Выручка 4,6 b$ (+60% г/г)

🔹 EBITDA 3,7 b$ (+71% г/г)

🔹 Скорр. чистая прибыль 2,2 b$ (+67% г/г)

🔹 FCF 1 b$ (-13% г/г)

🔹 Net Debt/ EBITDA 1,1 (-0,8 пункта г/г)

🔹 Реализация золота 1,85 млн oz. (+19% г/г)

🔹 TCC 355 $/oz. (+5% г/г)

🔹 AISC 769 $/oz. (+7% г/г)

Двузначный рост финансовых показателей связан с увеличением объемов реализации ранее накопленного золота и более высокой ценой реализации, а также снижением TCC. В сравнении с H1 24 уменьшили затраты на 16% вследствие увеличения доли в реализации флотоконцентрата с меньшей себестоимостью. Снизили чистый долг до 6,2 b$. В 2025 нужно погасить всего 148 m$, основные выплаты приходятся на 2027 – 6,9 b$.

Ожидаемо сильный отчет. Остаются самым рентабельным золотодобытчиком в мире с оценкой на 20-30% ниже среднеисторического. Планируют выплатить дивиденды в 30% EBITDA за Q4 24. С учетом ранее выплаченных средств за 9M 24 суммарные дивиденды за 2024 составят около 1700 ₽ с доходностью 8,7%. В дальнейшем собираются платить не менее 30% EBITDA дважды в год.

В этой серии постов мы подробнее рассмотрим основных бенефициаров в зависимости от того, как будет развиваться ситуация на рынке в 2025 г. Сегодня  остановимся на эмитентах, которые покажут хорошие результаты независимо от того, какая сложится экономическая и политическая конъюнктура.

1️⃣ Московская биржа (#MOEX) 

📍 Если нас ждёт позитивный сценарий в текущем году, где будут мирные переговоры и постепенное снятие санкций, то это положительно повлияет на рост торговой активности на рынке. Кроме того, к нам постепенно начнут возвращаться нерезиденты, что не сможет не сказаться положительно на оборотах площадки и как следствие – её комиссионных доходах. Есть шансы и на снятие санкций с самой компании. Это будет важным моментом в переговорах, т.к. позволит упростить привлечение зарубежных инвестиций. 

📍 В случае с удержанием ЦБ высокой ключевой ставки или даже её поднятия, основной фокус доходов сместится с комиссионных на процентные. ЧПД формируется за счёт размещения балансов средств клиентов и портфеля Мосбиржи и зависит от уровня процентных ставок.