#MU
@ artificial-intelligence
✓ Компания доступна на бирже СПБ

Micron Technology отлично отчиталась за 2021 q4 
(2021-12-20, After Market Close):

— Выручка +33.2% г/г (против +36.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +1.3%)
— EBITDA +82.8% г/г (против +67.3% в предыдущем квартале и исторического темпа -3.3%)
— Рентабельность по EBITDA 56.0% увеличилась по сравнению с 40.8% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг сократился на $0.8 млрд за отчетный период (0.9% от капитализации)
— EV/EBITDA мультипликатор равен 6.1x при историческом 75м перцентиле 7.6x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 3.2x

Компания прогнозирует выручку в 1м квартале 2022 в районе $7.3-7.7 млрд, что соответствует росту 18-24% y-o-y
(меньше показанного в отчетном квартале темпа +33%, но больше среднего исторического темпа +1.3%)

На постмаркете компания показывает рост на +6.7% против индекса S&P500 +0.6%

Компания кажется нам привлекательной, входит в Opportunistic Ideas

Лента покупает Утконос, также принадлежащий СеверГрупп, за счет доп. эмиссии по закрытой подписке в сторону СеверГрупп, за 20 млрд руб (!)

Мне кажется это классический пример когда проблемный актив спасается за счет здорового в ущерб интересам миноритарным акционерам последнего (точно так же, как какое-то время назад Магнит спасал Сиа Групп)

Чистый убыток Утконоса в 2020 г. 4 млрд руб (!), оборот — не особо большой (20 млрд руб.), по ощущениям на рынке онлайн-доставки его доля активно сокращается под давлением СберМаркета, Самоката, X5 и прочих Яндекс Лавок

Находясь в рынке такой проект как мне кажется закрылся бы или продался существенно дешевле

Дисклеймер: у нас нет акций Ленты

#HD
Home Depot нормально отчиталась за 2021 q3
— Выручка +9.8% г/г (против +8.1% в предыдущем квартале)
— EBITDA +14.6% г/г (против +7.0% в предыдущем квартале)
— Чистый долг увеличился на $2.4 млрд за отчетный период (0.6% от капитализации)
— FCF годовой +$3.4 млрд (положительный), 0.8% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 18.8x при историческом 75м перцентиле 16.1x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 3.2x
— Компания показала EPS $4.53 на акцию при прогнозе аналитиков $4.44
— Цена акции отреагировала на отчет ростом на +2.9%

#WMT
Walmart слабо:
— Выручка +4.3% г/г (против +2.4% в предыдущем квартале)
— EBITDA -1.3% г/г (против +13.2% в предыдущем квартале)
— Чистый долг увеличился на $5.3 млрд за отчетный период (1.3% от капитализации)
— FCF годовой +$24.3 млрд (положительный), 6.1% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 12.4x при историческом 75м перцентиле 12.9x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 0.8x
— EPS $1.78 на акцию при прогнозе аналитиков $1.57

Татнефть хуже ожиданий отчиталась за 2021 q3:
— Выручка +72.8% г/г (против +128.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +14.7%)
— EBITDA +31.2% г/г (против +121.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.9%)
— Рентабельность по EBITDA 22.7% сократилась по сравнению с 29.9% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг увеличился на 1.4 млрд рублей за отчетный период (0.1% от капитализации)
— FCF годовой +173.9 млрд руб (положительный), 15.2% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 4.4x при историческом 75м перцентиле 6.5x

Полюс нейтрально:
— Выручка -4.4% г/г (против +9.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +31.1%)
— EBITDA -10.5% г/г (против +9.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.8%)
— Рентабельность по EBITDA 67.2% сократилась по сравнению с 71.8% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг сократился на 25.0 млрд рублей за отчетный период (1.3% от капитализации)
— FCF годовой +141.2 млрд руб (положительный), 7.4% от капитализации

USM Алишера Усманова объявила о продаже 45% компании МФ Технологии, контролирующей 57.3% голосующих акций VK (бывшая Mail.ru Group) группе «СОГАЗ» (Газпром владеет 21.2%). Индикативная оценка суммы сделки 16 млрд рублей.

В 4q 2021 года Сбербанк продаст еще 36% компании «МФ Технологии» Газпромбанку за 12.8 млрд рублей

Таким образом, структуры связанные с Газпромом будут владеть 81% компании МФ Технологии или 46.4% голосующих акций VK (Mail.ru)

Акции растут на новости на 6.3%
_______________

Почти всегда выход частного инвестора «об государственного» — это негатив для компании (как в примере с Магнитом и Галицким). Частник имеет и лучше понимание бизнеса, и выше требуемую доходность.

+ Газпром — как инвестор, конечно, так себе, может теоретически продавливать политические покупки или политические действия в ущерб экономическим, но может и не будет учитывая крупных других акционеров

Мы скорее умеренно позитивно смотрим на сделку, так как актив продали с существенной премией к текущей капитализации:

28.8 млрд. руб. /3.9% экономическая доля МФТ в Мейле*= 738.4 млрд
текущая капитализация 283.4 млрд
премия = 160.6%
* голосующая доля 57.3%

Реализовали, чтобы на странице российской стратегии (и каждой из компаний где применимо) подписчикам была видна лента инсайдерских сделок

Например, сейчас видно, что инсайдеры Сегежи выходят из компании, а инсайдеры Акрона покупали перед будущим бурным ростом

* под сделками понимаются изменения в долей в УК, некоторые сделки могут быть не самостоятельными покупками, а увеличениями в рамках опционных программ

** цена указана индикативно, как цена закрытия в день сделки

ГлобалТранс — Ведущий оператор вагонов (более 40 тыс. полувагонов и более 17 тыс. цистерн по состоянию на 2019), исторически платил хорошие дивиденды и при этом демонстрировал небольшой рост финансовых показателей. Perfomance может зависеть от ставок аренды полувагонов в России и в целом объема жд. перевозок. Основные потребители — угольная, нефтегазовая, металлургическая отрасли.

Компания на данный момент работает в очень позитивной конъюнктуре 

1. Сделали, чтобы на портале собиралась информация не только по историческому отставанию / опережению финансовых результатов от ожиданий аналитиков, но и по тому, каким образом реагировала цена акций на такие отчеты (к примеру картинка по одной из топ-пикс портфелей)

2. По сырьевым компаниям теперь накапливаем и отображаем информацию о том, исторически компания опережала или отставала от прогнозов, которые формирует система с учетом изменений цен на продукцию и сырье и валютных изменений 

Фосагро позитивно отчиталась по финансовым результатам за 2021 q3:
— Выручка +63.8% г/г (против +48.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.2%)
— EBITDA +111.1% г/г (против +94.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.8%)
— Чистый долг сократился на 7.7 млрд рублей за отчетный период (1.1% от капитализации)
— FCF годовой +71.5 млрд руб (положительный), 9.7% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 5.7x при историческом 75м перцентиле 7.4x

Детский мир средне:
— Выручка +14.0% г/г (против +29.7% г/г в предыдущем квартале)
— EBITDA +13.8% г/г (против +55.3% г/г в предыдущем квартале)
— Чистый долг снизился на 446 млн рублей (0.4% от капитализации)
— Общее кол-во магазинов группы +25.2% г/г
— Торговая площадь магазинов Группы +10.3% г/г
— Кол-во онлайн-заказов +44.8% г/г
— Доля онлайн продаж 26%
- EV/LTM EBITDA: 6.4x против целевого 7.6х

Русагро смешанно:
— Выручка +45.4% г/г (против +42.1% г/г в предыдущем квартале)
— Cкорректированный EBITDA (исключающий переоценку биологических активов) +3.7% г/г (против +57.3% г/г в предыдущем квартале)

На фоне принятия инфраструктурного пакета подрастают не только сырьевые компании (Global Commodities +2% сегодня), но и быстрорастущие (Rising Stars +2% и Trending Ideas +4% при S&P +0.1%)

Казалось бы, почему? Мне кажется, связь здесь следующая: существенно увеличивая дефицит бюджета в едином порыве и республиканцы и демократы — как бы говорят нам: монетарная политика пока будет оставаться мягкой, долг США будет и дальше расти. А это значит что ставки будут продолжать держать низкими (иначе неясно, из каких средств этот и так огромный долг обслуживать).

Поэтому вероятно ставки и среагировали снижением (на графике доходность 10-летних облигаций). А низкие ставки — это всегда позитив для быстрорастущих компаний и продолжение вечеринки дешевых денег