По ФА…

Сначала рассмотрю события прошедшей недели в порядке значимости:

1. Протокол ФРС и выступление Бернанке.
Протокол был более мягким по сравнению с прессконференцией Бернанке 19 июня.
Отмечен прогресс на рынке труда, но многие хотят видеть дальнейшее улучшение перспектив перед началом сокращения покупок облигаций.
Не было указано, что большинство членов ФРС готовы начать сворачивание КУЕ.
Также в протоколе не были зафиксированы ориентиры для полного сворачивания КУЕ (а в прессконференции 19 июня Бернанке называл уровень безработицы в 7% как уровень прекращения КУЕ).
Тем не менее, все члены ФРС согласились, что необходимо огласить стратегию политики завершения КУЕ и поручить сие Бернанке на прессконференции 19 июня, поэтому все заявления Бернанке на прессконференции 19 июня следует считать мнением большинства членов ФРС.
Я ожидала, что протокол ФРС будет более мягким и рост евродоллара на протоколе считаю обоснованным, хотя стоит отметить, что в протоколе (как и в речи Бернанке 19 июня) впервые четко обозначен ориентир на сокращение объема КУЕ в ближайшее время, т.е. рынки официально предупредили о намерении начать сокращение покупок облигаций.

( Читать дальше )

По ФА…

Перед оценкой событий прошедшей недели и анализом предстоящей хочу обратить внимание на одну вещь: моё ФА привязано к уровням.
Т.е. анализ и выводы из событий на разных уровнях будут разные, к примеру: события проходящей недели я бы по-разному оценивала для евродоллара на уровне 1.28 (как сейчас) и если б он находился на 1.33.
Т.к. ФА-анализ сам по себе ограничен в оценке уровней, то я для себя давно придумала так называемые ФА-уровни, в основе которых предположила, что примерно одинаковое количество денег в мире входит в рынок при определенном событии (чаще всего это кэрри) и выходит при окончании действия данного события.
Данная теория по статистике хорошо себя показала на глобальных событиях, одним из которых является начало и окончание стадий КУЕ от ФРС.
Данное предисловие является пояснением к анализу ниже.

Разберу главные события прошедшей недели:

1. Прессконференция Драги.
Рынки начали падать на фразе Драги: «ставки будут оставаться на текущих или ниже текущих уровней в течение длительного периода времени».

( Читать дальше )

По ФА...

По ФА причиной разворота рынков стали:
1. Заседание ФРС
2. Ситуация в Греции

Подробнее о каждом событии.

1. Заседание ФРС.
Рынки начали падать с момента оглашения новых прогнозов ФРС, в которых достижение уровня безработицы 6,5% планируется в 2014 году.
Т.к., по оглашенным ранее намерениям ФРС, уровень безработицы в 6.5% является порогом для начала повышения ставок и ранее этот уровень планировали достигнуть по прогнозам в 2015 году: рынки рухнули.
Невзирая, что большинство членов ФРС видит начало повышения ставок только в 2015 году: понятно, что если, согласно новым прогнозам ФРС, уровень безработицы 6,5% достигнем к концу 2014 года, то повышение ставок можно ожидать в начале 2015 года, а это раньше предыдущих ожиданий рынка минимум на полгода.
Также сопроводиловка ФРС была более оптимистичной по оценке состояния экономики США, хотя фраза «в зависимости от ситуации можем уменьшить или расширить объем КУЕ» осталась, но скорее для успокоения рынков.

( Читать дальше )

По ФА...

Сначала подобью итоги слушаний в Конст суде Германии.
Я вижу в этом деле два противоречия.
С одной стороны, Конституция Германии запрещает ЕЦБ принимать решения, которые могут привести немецких налогоплательщиков к имущественной отвественности.
А программа ОМТ как раз может привести к такой ситуации.
По этому поводу был интересен вопрос судьи Асмуссену о реструктуризации долгов, т.е. если ЕЦБ скупает ГКО проблемных стран, а потом принимается решение о реструктуризации долга, то это ведет к убыткам.
На что Асмуссен ответил, что ЕЦБ против реструктуризаций ГКО (в частности, Греции), но если будет принято политическое решение о реструктуризации, то ЕЦБ подчинится решению лидеров Еврозоны.
Подобные ответы можно трактовать только в пользу позиции Вайдмана и Бундесбанка.
С другой стороны, при создании Еврозоны ЕЦБ была дана независимость и Конст суд Германии не может диктовать ЕЦБ условия или объем программы ОМТ.

( Читать дальше )

По ФА...

По ФА я хочу осветить заседание ЕЦБ и нонфармы, отдельно противоречивую ситуацию в четверг и перспективы в свете этих 3х событий.

1. Заседание ЕЦБ и Драги.

После неизменных ставок евродоллар пошел вверх, но упал на первых словах Драги об надежности сдерживания инфляции в среднесрочной перспективе.
И только на блоке вопросов-ответов про ставки евродоллар начал уверенно демонстрировать рост.
Тезисно ответы Драги на вопросы об отрицательной депозитной ставке:
— обсуждаем введение отриц депозитной ставки
— технически уже готовы к введению
— но отриц депозитная ставка может привести к несколько непредвиденным последствиям
— консенсус членов ЕЦБ являлся результатом мнения, что поступивших данных с прошлого заседания ЕЦБ недостаточно для снижения ставок
— члены ЕЦБ обсуждали условия, при которых мы сможем понизить ставки

( Читать дальше )

по ФА...

Уже 3 месяца евродоллар пребывает в диапазоне 1.274Х-1.324Х.
В июне достаточно знаковых событий для пробоя этого диапазона.
Это решение ЕЦБ, ФРС и заседание Конст Суда Германии по ОМТ.
На этой неделе в четверг Драги обновит своё мнение по снижению депозитной ставки в минус, а нонфармы в пятницу дадут рынку более детальное представление о времени начала выхода ФРС из программы КУЕ-3.
Если повезет), то ЕЦБ и нонфармы выйдут в одной направленности, что даст возможность пробить 3х-месячный диапазон уже в пятницу.

Подробнее о событиях на предстоящей неделе:

1. ISM промышленности, ADP, ISM сектора услуг.
Эти важные данные по США выйдут с пон-ка по среду и все эти данные имеют отношение к монетарной политике ФРС.
В состав ISM США входит важный показатель по настроениям в сфере занятости (роста рабочих мест).
Допустим, если общий ISM выше прогноза, а индекс занятости в его составе ниже ожиданий: то после первичного падения евродоллар пойдет в отскок (двойственность данных).

( Читать дальше )

В этом обзоре постараюсь дать ответ о сроках окончания КУЕ-3 ФРС.
 
Бернанке и его выступление 22 мая в Конгрессе.
серия вопросов ответов перед экономическим Комитетом Конгресса США.
видео: 


Глава Комитета, Кевин Брейди, задает Бернанке вопрос:
— Когда вы ожидаете начать программу выхода и на какие показатели смотрите, чтобы начать этот процесс?
Бернанке отвечает:
— Мы пытаемся сделать оценку действительно ли процесс улучшений на рынке труда, который мы видим, является устойчивым, и если да: в ближайшие несколько заседаний ФРС сможет снизить объем покупок.
Но это не будет означать начало полного прекращения КУЕ-3, мы будем продолжать оценивать развитие экономики и, в дальнейшем, сможем повысить или понизить объем покупок в зависимости от новых данных.
Если восстановление на рынке труда продолжит улучшаться: мы снова снизим объем покупок.

( Читать дальше )

по ФА...

Рынок продолжает оценивать перспективы снижения темпа покупок облигаций ФРС и снижения ставок ЕЦБ.
Бернанке 22 мая заявил, что ФРС готов снизить покупки облигаций на нескольких следующих заседаниях, если эконом данные продолжат демонстрировать восстановление.
Драги также поставил возможность снижения ставок ЕЦБ в зависимость от эконом данных.
Практически впервые со времен краха Лемана рынок так пристально отслеживает любые эконом данные, ибо ранее основными в фокусе рынка были долговые проблемы Еврозоны и ожидания новых программ смягчения монетарной политики от ФРС.

Тем не менее, при любых эконом данных, рынку понятно, что так или иначе ФРС движется к выходу путем сокращения объема КС-3 (пока в части покупок ипотечных облигаций), а ЕЦБ будет вынужден продолжать супермягкую политику, во главе которой стоит борьба за низкий курс евро (ибо по сути других методов ускорения эконом роста у ЕЦБ уже нет).

( Читать дальше )

Никогда не думала, что официальная информация от мировых лидеров в первоисточнике может вызывать разночтения.
Ещё страшнее, когда официальную информацию некоторые аналитики переводят в теорию заговора...
Это не дает ни единого шанса новичкам на изучение ФА, ТА или прочих официальных видов анализа.
Всегда проще прикрыть свою неграмотность Кукловодом, ММами, дезинформацией СМИ… Многие воспринимают такие посты «на ура».
Новички не будут пытаться изучать официальные виды анализа, если им на глаза изначально попадет легкая в применении и требующая минимальных умственных затрат теория заговора.
Зачем?
Ведь проще «разводка», «СМИ работают против трейдера», «занесли-вынесли стопы-пошли куда я правильно стою или стоял»...
ТА-шники, которые пытаются прислушиваться к ФА или хотя бы хотят знать время выхода новостей и влияние их на среднесрок-долгосрок, сталкиваясь с аналитиками ФА, которые применяют теорию заговора, просто отказываются от всякого столкновения с ФА-анализом.


( Читать дальше )

Необходима корректировка сценария воскресного обзора.
 
В воскресном обзоре писала так:
На предстоящей неделе выйдут протоколы ФРС 22 мая и PMI Еврозоны 23 мая.
После Вильямса протоколы ФРС инвесторы будут разбирать под лупой на предмет указаний начала сокращения КС-3 19 июня.
Причем достаточно странно искать подобные указания в протоколе, т.к. в сопроводиловке было написано «если надо уменьшим или увеличим КС-3», т.е. ранее нонфармов за май выводы делать не стоит.
Но рынок напуган, а в таком состоянии даже несколько голосов за уменьшение объема КС-3 на июньском заседании отправят евро ниже 1.2700.
 
Но вчера члены ФРС Буллард и Дадли нивелировали отрицательное воздействие слов Вильямса в четверг прошлой недели о возможном сокращении КС-3 от ФРС «к лету».
Поэтому существующий рост евро не является корректом перед падением и продавать (как ранее писала) перед протоколами и Бернанке не буду, собираюсь покупать перед Бернанке от 1.2900+-.


( Читать дальше )