🏛 Европлан опубликовал на днях свою финансовую отчётность по МСФО за 2024 год, предоставив нам хорошую возможность оценить результаты деятельности компании.

📈 Чистый процентный доход увеличился по итогам минувшего года на +44,6% до 25,6 млрд руб. В период роста процентных ставок в экономике компания наращивает чистую процентную маржу, поскольку доходность активов переоценивается быстрее, чем стоимость пассивов.


В первой половине года наблюдался высокий спрос на лизинговые услуги, поддерживаемый устойчивым уровнем деловой активности в экономике. Однако после повышения ключевой ставки Центробанком, спрос на лизинг стал снижаться. Это связано с тем, что ключевыми клиентами компании являются представители малого и среднего бизнеса, которые традиционно особенно чувствительны к росту процентных ставок.

( Читать дальше )

🧐 По итогам февраля 2025 года чистый отток средств частных инвесторов из фондов денежного рынка составил 28 млрд руб. — это максимальный месячный отток за всю историю существования этого инструмента. Однако такому рекорду есть свои объяснения:


1️⃣Сезонный фактор

В декабре 2024 года наблюдался рекордный приток средств в фонды денежного рынка (249,5 млрд руб.), что было связано с «парковкой» ликвидности перед новогодними праздниками. Соответственно, после завершения каникул инвесторы начали перераспределять средства в более доходные или рискованные инструменты, такие как акции и облигации.

Это повторяет ситуацию прошлого года, когда в январе и феврале 2024 года притоки в фонды денежного рынка резко сократились, хотя тогда оттоков зафиксировано не было.

2️⃣Ожидания снижения ключевой ставки

Банк России, повысивший ключевую ставку до 21% в 2024 году, в феврале 2025 года начал активно обсуждать возможность её снижения. Это автоматически снижает привлекательность фондов денежного рынка, доходность которых напрямую зависит от уровня ставки, и инвесторы на этом фоне, ожидая снижения ставки, начали перекладывать средства в инструменты, которые могут принести более высокую доходность в условиях смягчения денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

🧮 За последние три месяца котировки акций Аэрофлота выросли более чем на +50%, приковывая к себе всё большее внимание со стороны инвесторов. Опубликованная отчётность компании по МСФО за 2024 год является отличным поводом для того, чтобы и нам с вами заглянуть в этот инвестиционный кейс.



По традиции начнём с операционных показателей, затем обратимся к цифрам из фин. отчётности:

▪️Рост пассажиропотока составил +16,8%, рост пассажирооборота +20,8%, а занятость кресел составила89,6% (по сравнению с 87,5% годом ранее). Аэрофлот работал без санкций и ограничений на международную деятельность, а увеличение объёма перевозок вызвано повышением интенсивности программы полётов как на международных, так и на внутренних направлениях.

▪️В результате выручка российского авиаперевозчика №1 выросла на +40% до 856,8 млрд руб., и это выше консенсуса. Рекордная загрузка кресел и повышение цен на авиабилеты дали отличный рост доходам, НО: на таком «топливе» выручка вряд ли сможет продолжить аналогичный темп роста в 2025 году.

( Читать дальше )

🧮 С какими вызовами столкнулся крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК? Анализ отчетности по МСФО за 2024 год должен помочь нам ответить на этот вопрос, а также позволит выявить основные тенденции развития бизнеса, чем мы сейчас и займёмся.

📉 Выручка компании в 2024 году сократилась на -2,2% до 532,2 млрд руб. Несмотря на увеличение объёма поставок трубной продукции на +0,2%, снижение продаж бесшовных труб привело к общему сокращению доходов. Напомню, что бесшовные стальные трубы изготавливаются с высокой степенью точности, что обусловливает их более высокую стоимость, по сравнению со сварными стальными трубами. Именно поэтому последние производятся проще и стоят дешевле, благодаря менее сложному технологическому процессу.



Российский рынок трубной продукции в 2024 году сократился на -6,6%(г/г) до 11,3 млн тонн. И это притом, что первоначально руководство ТМК прогнозировало рост рынка, т.к. ожидало увеличение объёмов буровых работ со стороны нефтегазовых компаний. Однако ситуация изменилась после решения стран ОПЕК+, которые приняли меры по доп. сокращению добычи нефти для стабилизации мирового спроса и предложения, что в итоге привело к снижению буровой активности и, как следствие, уменьшению спроса на бесшовные трубы.

( Читать дальше )

💻 Кадровый дефицит остаётся одной из ключевых проблем на российском рынке труда, и эта тема активно обсуждается в деловых кругах. В контексте данного вопроса особенно любопытно рассмотреть финансовую отчетность HeadHunter по МСФО за 2024 год, которую компания представила в среду.


📈 Выручка онлайн-рекрутера выросла по итогам минувшего года на +34,5%до 39,6 млрд руб. Такой рост стал возможен благодаря активному увеличению числа активных пользователей платформы, а также успешному развитию экосистемных сервисов, направленных на удовлетворение потребностей как работодателей, так и соискателей. HeadHunter трансформировался в полноценную HR-экосистему, которая охватывает весь цикл взаимодействия участников рынка труда.

( Читать дальше )

🧐Наблюдая за динамикой ставок на денежном рынке, я всё больше убеждаюсь, что ЦБ вряд ли пойдёт на дальнейшее повышение ключевой ставки. Это, в свою очередь, открывает интересные возможности для тех инвесторов, кто активно размышляет над покупкой облигаций в свой портфель и наращиванием инструментов с фиксированной ставкой. К слову, именно бумаги с постоянным купоном позволяют зафиксировать высокий уровень доходности на длительный срок.

Ну а раз так, предлагаю сегодня «прожарить» компанию АйДи Коллект, которая входит в ведущую финтехгруппу IDF Eurasia, и которая является одним из лидеров на отечественном рынке взыскания задолженностей, а к лидерам из любой отрасли у меня всегда особенно предвзятое отношение, вы же знаете.



📌Презентацию компании можно посмотреть здесь.

👨‍💻Итак, компания АйДи Коллект зарекомендовала себя как надёжный партнёр на рынке коллекторских услуг, успешно сотрудничая как с банками, так и с микрофинансовыми организациями. Благодаря накопленному опыту и применению современных технологий, таких как Data Science и искусственный интеллект, компания эффективно прогнозирует возврат долгов и определяет оптимальные условия покупки задолженностей.

( Читать дальше )

🧮 Ритейлер Fix Price, который наконец-то задумался об устранении инфраструктурных барьеров и юридическом переезде в Россию, представил на днях свои результаты по МСФО за 2024 год, поэтому самое время заглянуть в них и детально проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании весьма скромно увеличилась на +7,9% до 314,9 млрд руб. Стоит отметить, что второй год подряд темпы роста выручки отстают от уровня инфляции, в то время как зачастую в условиях инфляционного давления представители розничного сектора, наоборот, получают выгоду, поскольку у них увеличивается средний чек.

Но в такой динамике есть своя логика, и её можно попытаться объяснить. Бизнес-модель FixPrice заточена под дешёвые товары, а доходы населения за последние два года выросли, причём достаточно неплохо. Это привело к тому, что часть покупателей перестали активно экономить.

🤔 Что любопытно, руководство Fix Price продолжает акцентировать внимание на большом потенциале магазинов с низкими ценами, несмотря на реальность, свидетельствующую совершенно об обратном.

( Читать дальше )

💸 Ипотека — это одно из самых важных финансовых решений в жизни любого человека, а потому подходить к этому решению нужно исключительно с холодной головой и точными расчётами. И сегодня, в самом начале новой рабочей недели, я буквально по пунктам попытаюсь вам наглядно продемонстрировать, почему в условиях высоких процентных ставок (а сейчас они действительно крайне высокие) брать ипотеку по рыночным ставкам крайне невыгодно:

1️⃣ Суммарная переплата по ипотечным платежам в разы превышает стоимость жилья

При ставке 15% на 20 лет за квартиру стоимостью 10 млн рублей вы переплатите почти 20 млн рублей. То есть в итоге заплатите 30 млн рублей за жильё, которое изначально стоило 10 млн руб!

Поэтому всегда помните, что высокие проценты съедают львиную долю вашего дохода, а переплата в итоге может быть сопоставима с покупкой ещё одной квартиры.

2️⃣ Огромная долговая нагрузка

При высокой ипотечной ставке большая часть платежа уходит на проценты, а не на погашение основного долга. Это значит, что много лет вы фактически будете выплачивать банку, а не гасить тело долга.

( Читать дальше )

👨🏻‍💻 Уже в эту субботу, 1 марта, состоится долгожданная конференция Cbonds & Smart-Lab PRO облигации, которая обещает нам насыщенную программу и много полезной информации для частных инвесторов.

Я уже активно начал продумывать свой план похода по залам конференции, и сейчас хочу порекомендовать вам обязательно заглянуть в Зал «Писательский», где с 14:00 по 14:30 будет выступать представитель компании А101 — одного из лидеров российского рынка девелопмента, с которым мы с вами знакомились ещё три месяца назад.

В условиях, когда немногие эмитенты решаются на подобные мероприятия, участие А101 выглядит особенно интересно, и будет очень интересно послушать, что интересного расскажут представители компании и будут ли намёки на проведение IPO в обозримом будущем? Хотя и для облигационеров компании ( $RU000A108KU4) тоже будет почва для размышлений.

🎤 Если верить программе конференции, то тема выступления будет называться «Как инвестировать в девелопмент», и за эти полчаса я хочу также получить представление о текущей конъюнктуре на рынке девелопмента, что называется из первых уст, и обязательно по итогам конфы порадую вас отдельным постом, с ответами на насущные вопросы:

( Читать дальше )

💻 После ухода крупных международных игроков в 2022 году, российские IT-компании смогли заметно укрепить свои позиции, заполнив образовавшиеся ниши и значительно увеличив свою долю на рынке. Однако потенциальное возвращение западных конкурентов, на фоне потенциального потепления отношений России с Западом, вызывает серьёзные опасения у российских инвесторов, и на этом фоне невольно всплывает вопрос: сможет ли в итоге отечественный IT-сектор сохранить свои завоевания?

Ответ на этот вопрос попытался найти портал CNews, опубликовав на днях результаты своего ежегодного исследования ключевых тенденций в сфере IT в России, которое базируется на опросе свыше 100 ведущих IT-компаний и их клиентов. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые являются логическим продолжением наших недавних рассуждений относительно возможной отмены антироссийских санкций:

✔️ Возвращение западных IT-корпораций на российский рынок ожидается в период с 2029 по 2031 гг. При этом доступ к госучреждениям и крупным корпорациям в любом случае останется закрытым, из-за регуляторных ограничений.

( Читать дальше )