В то время, как рынок акций окончательно забыл про «страх», а индекс волатильности VIX столкнулся на прошлой неделе с максимальным увеличением коротких позиций за девять месяцев, позиции на денежном, долговом, сырьевом рынке и на рынке Форекс значительно изменились за последние недели.

В минувшую пятницу американская статистика преподнесла нам большой сюрприз, оказавшись хуже ожиданий большинства аналитиков. Это можно считать косвенным намеком на то, что разочаровывающие данные за первый квартал были не разовым «выбросом», и угроза замедления реальна.

После американских ударов по Сирии повысилась внешнеполитическая напряженность, отношения между США и Россией опустились до уровня, который стороны характеризуют как опасный. Реакция российского фондового рынка была острой, особенно в первые дни, когда опять зазвучали призывы расширить антироссийские санкции. Но затем напряженность спала и долгосрочные факторы, влияющие на российскую экономику и фондовый рынок, повысили свою актуальность.

Геополитические риски спровоцировали ралли на рынке сырья: цены на золото достигли полугодового максимума, нефтяные котировки продолжили своё апрельское ралли, показав рост с конца марта более чем на 10%. Но поначалу реакция рубля была негативной, он упал более чем на 2% в первые два дня после ударов по Сирии. Однако всего за неделю отыграл все потери, вернувшись к двухлетним максимумам. Неужели жадность кэрри-трейдеров лишила их разума и страха? А может, есть фундаментальные причины дальнейшего укрепления рубля?

Снижение индекса ММВБ относительно стабильности уровня риска российских облигаций (стоимости страховки от дефолта по облигациям в иностранной валюте).

После феноменального ралли, стартовавшего в мае 2014 года, в начале года долларовый индекс (DXY) в очередной раз развернулся, откорректировавшись на 8% менее чем за три месяца.

Возникает вопрос: что это может означать? Каковы перспективы американской валюты?

Как видно из нижеприведенной таблицы от Deutsche Bank, недавняя коррекция DXY была одной из крупнейших (3-ей) за всю историю. По мнению аналитиков, в перспективе доллар ждет новая волна роста.

Отметим, что после публикации протоколов апрельского заседания ФРС мнения участников рынка относительно перспектив монетарной политики в США изменились. По данным сегмента деривативов на ключевую ставку (CME FedWatch), инвесторы с вероятностью свыше 50% рассчитывают на увеличение fed funds rate уже в июле. Месяц назад вероятность подо