Рынок «черного золота» лихорадит. После провала на 12-летние минимумы по сорту WTI нефть уверенно отскочила на новостях относительно возможной заморозке нефтедобычи странами-производителями.

Тем временем, на днях был опубликован любопытный отчет от исследовательской фирмы Wood Mackenzie. Согласно оценкам аналитиков, лишь около 4% нефтедобычи нефти по всему миру является неприбыльным при цене в $35 за барр. В районе этой отметки Brent торговалась во вторник утром.

Следует отметить, что реальная цена, при которой американские шельфовые компании и другие производители нефти будут вытеснены с рынка, ниже, чем предполагалось ранее. Многие нефтегазовые компании не решаются приостановить  добычу даже под угрозой отрицательных денежных потоков, надеясь продать запасы позже. Этому способствует и высокая долговая нагрузка нефтегазового сектора, подразумевающая необходимость постоянного обслуживания долга.   

БКС Экспресс

В последнее время много чернил было израсходовано на написание апокалиптичных картин того, как коллапс нефтяных котировок в полной мере перекинется на прочие финансовые рынки.

Однако, на самом деле, ситуация не столь однозначна. По мнению аналитиков Morgan Stanley, предполагаемая зависимость между нефтью и акциями/облигациями является несколько преувеличенной. Речь скорее идет об общих макрофакторах: обеспокоенности относительно замедления роста мировой экономики,  сильном долларе, недостаточном аппетите к риску.

Более того, если убрать нефтяной аспект, то глобальная макрокартина становится несколько иной.

• Промышленное производство в США. В последние месяцы показатель сократился, вызвав спекуляции о грядущей рецессии в Штатах. Тем не менее, без учета нефтяной компоненты, ситуация представляется более позитивной.

Начало 2016 года проходит в крайне неоднозначной обстановке для американского рынка акций, который успел потерять уже порядка $1,5 трлн. В центре внимания находятся цены на «черное золото», и зачастую фондовые индексы движутся вслед за нефтью.

Корреляция между двумя видами активов (их ценами) заметно возросла. Однако не совсем понятно, почему нефтяные котировки влияют на акции компаний, совсем не связанных с рынком «черного золота». Существует несколько объяснений. Давайте разберемся.

1. Экономика. Некоторые инвесторы рассматривают нефть в качестве индикатора ситуации в реальной экономике, опасаясь грядущей рецессии в США. Теория эта спорная, ибо во многом речь идет о переизбытке предложения нефти на рынке. Тем не менее, не следует забывать о таком факторе как проблемы Китая.

2. Кредит. Падение нефти ослабляет ее производителей, ухудшая ситуацию на рынке корпоративных облигаций и займов. Следует отметить, что многие из спекулятивных бондов относятся к нефтегазовому сектору: около 19% индекса облигаций Bloomberg High Yield или $284 млрд. Согласно оценкам BCA Research, процент дефолтов в сегменте может достичь 15% в этом году. Также ухудшатся качество кредитных портфелей многих банков.