комментарии Леонид Хазанов на форуме

«Заморозка» дивидендов «Норильским никелем» вряд ли будет долгой

Публикация «Норильским никелем» финансовых показателей за 2024 год и последовавшая за ней телефонная конференция его топ-менеджеров с инвесторами и аналитиками вызвала бурную дискуссию по поводу возможной невыплаты им дивидендов: дескать, пострадают интересы миноритарных акционеров.

Поскольку я являюсь миноритарным акционером «Норильского никеля», позволю себе высказать личное субъективное мнение по поводу необходимости дивидендов за минувший год.

Как следует из его финансовой отчетности, выручка «Норильского никеля» в 2024 году выручка уменьшилась на 13% до 12,5 млрд долларов. Ее снижение было обусловлено слабыми ценами на цветные и драгоценные металлы, например, стоимость никеля опустилась с почти 16,6 тыс. долларов за тонну в январе до 15,3 тыс. долларов в декабре.

Еще «Норильский никель» решал ряд сложных задач и среди них — оптимизация доставки продукции для потребителей в условиях логистических ограничений. Здесь конкурентным преимуществом «Норильского никеля» выступает сформированный им флот кораблей ледового класса, позволяющий ему «перекидывать» грузы практически в любую точку мира (ничего подобного нет ни у одной металлургической компании в России).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции ВСМПО-АВИСМА дорожают на новостях об авиации

Курс акций корпорации ВСМПО-АВИСМА на Московской бирже перевалил за отметку 30 тыс. рублей за штуку, тем самым достигнув максимума, зафиксированного в июле минувшего года.

Подорожание ее ценных бумаг явно связано с позитивными новостями, приходящими из российского авиастроения. Например, двигатель ПД-8 переданы для установки на лайнер Sukhoi Superjet 100, предназначенный для летных испытаний. Вместе с тем скоро должны стартовать сертификационные испытания самолета МС-21, оснащенного двигателем ПД-14. Одновременно появилась информация о планируем расширении перевозок пассажиров авиакомпанией «Победа» на Sukhoi Superjet 100.

Эти и другие сообщения отечественной прессы свидетельствуют о том, что серийное производство лайнеров Sukhoi Superjet 100 и МС-21, не считая Ту-214 и других самолетов, явно уже не за горами и в горизонте ближайших двух-трех лет должно резко взмыть вверх.

Все российские авиационные двигатели имеют детали, изготовленные из титана, выпускаемого ВСМПО-АВИСМА. Помимо двигателей, титан используется для изготовления различных элементов конструкции самолетов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильскому никелю» финансовый распад не грозит

Компания «Норильский никель» опубликовала финансовые результаты за 2024 год (подготовленные по международным стандартам финансовой отчетности).

Согласно пресс-релизу «Норильского никеля», выручка уменьшилась на 13% до 12,5 млрд долларов, чистая прибыль — на 37% до 1,8 млрд долларов, свободный денежный поток — на 31% до 1,9 млрд долларов. Зато чистый долг вырос на 6% до 8,6 млрд долларов.

Несмотря на сокращение финансовых показателей, «Норильский никель» точно не стоит на пороге коллапса: снижение его доходов было ожидаемым вследствие слабости мирового рынка цветных и драгоценных металлов, невысоких цен на них и действия пошлин на их экспорт из России. Вместе с тем «Норильский никель» предпринял ряд действий, например, провел уменьшение объема инвестиционной программы на 20% до 2,4 млрд долларов за счет оптимизации предусмотренных ею расходов и отказов от ненужных в сложившихся условиях мероприятий.

И хотя капитальные вложения «Норильского никеля» в 2024 году достигли пика из-за выхода его «Серной программы» на Надеждинском металлургическом заводе на проектную мощность, в будущем они могут сократиться до приемлемой величины, учитывающей складывающиеся на глобальном рынке цветных и драгоценных металлов конъюнктуру.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В европейском автомобилестроении проявился интересный тренд

Автомобильная индустрия Европейского Союза переживает далеко не лучшие времена: регистрация новых машин в 2024 году увеличилась на ничтожные 0,8% до 10,6 млн штук, из них электромобилей рухнула на 5,9% до 1,4 млн штук, тогда как гибридных машин, напротив, резко рванула вверх — на 20,9% до 3,3 млн штук, сообщается в материалах European Automobile Manufacturers’ Association.

Вышеперечисленные цифры показывают серьезную тенденцию – спрос на электромобили в Европейском Союзе стагнирует, жестко давя на их производство. Она обусловлена сокращением его членами (прежде всего Германией и Францией) субсидий на продажи электромобилей (из-за раздувающих дефицитов их бюджетов) и сохраняющейся их дороговизной для многих потенциальных покупателей.

В 2025 году подобная ситуация имеет большие шансы на продолжение и может привести к значительному уменьшению выпуска и сбыта электромобилей в Европейском Союзе, которое вряд ли компенсирует их импорт из Китая. Оно в свою очередь позволит поддержать заказы на катализаторы, сохранив тем самым стабильное потребление палладия в Европейском Союзе и стимулируя его подорожание.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» планирует консервативный выпуск металлов

Итоги производственной деятельности за 2024 год подвел «Норильский никель», и они выглядят весьма интересными в разрезе выпуска им цветных и драгоценных металлов, особенно в сопоставлении с оценкой, сделанной год назад.

Согласно им, производство никеля составило 205 тыс. тонн, увеличившись на 5,7-11,4% по сравнению с ожидавшимися 184-194 тыс. тонн. Выпуск меди (c учетом Забайкальского дивизиона) достиг 433 тыс. тонн, поднявшись на 2,6-8% относительно прогнозируемых 334-354 тыс. тонн.

Производство палладия в 2024 году, равнявшись 2,762 млн тройских унций, превысило на 12,7-20,2% предполагавшийся диапазон в 2,296-2,541 млн тройских унций. И, наконец, выпуск платины в размере 667 тыс. тройских унций, оказался на 10,2-17,6% допускавшихся в пределах 567-605 тыс. тройских унций.

Следует отметить, что «Норильский никель» сумел достичь данных показателей в условиях крайне нестабильной рыночной конъюнктуры, например, никель, стоивший в январе 2024 года на London Metal Exchange 16,580 тыс. долларов за тонну, добрался в мае до 21,290 тыс. долларов и потом постепенно сполз до 15,070 тыс. долларов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мировой рынок меди движется к устойчивому дефициту

Положение дел на глобальном рынке меди постепенно улучшается, свидетельствуют статистические данные International Copper Study Group: если по итогам восьми месяцев 2024 года ее профицит составлял 535 тыс. тонн, то за девять был уже равен 359 тыс. тонн, за десять — 287 тыс. тонн.

Совершенно очевидно, что излишек красного металла постепенно сокращается под влиянием происходящих на мировом рынке изменений. Согласно информации все той же International Copper Study Group, в январе-октябре 2024 года производство рафинированной меди на планете выросло на 3,7% до 22,771 млн тонн. Основной подъем ее выпуска наблюдался в Демократической Республике Конго, Китае и Японии: там производство увеличилось на 13%, 5% и 3,7% соответственно. Напротив, в Чили оно сократилось на 7,5%.

Потребление же меди расширилось на 2,5% до 22,484 млн тонн. Причем в КНР спрос на красный металл вырос на 3%, тогда как в США, Европейском Союзе и Японии наблюдалось его ослабление.

В 2025 году нельзя исключать двух сценариев развития событий: либо профицит все-таки сохранится и даже будет набирать обороты под влиянием увеличения выпуска меди в Чили или иной стране, либо он будет сходить на нет вследствие укрепления потребления главным образом в Китае.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» укрепит свой машиностроительный суверенитет

«Норильский никель» объявил о подписании с БелАЗом соглашения о сотрудничестве, предусматривающем разработку и последующее производство техники для использования на рудниках компании.

Согласно их планам, будут выпускаться погрузочно-доставочные машины и подземные самосвалы, работающие не только на дизельном топливе, но и на альтернативных источниках. Также предполагается изготавливать вспомогательного оборудование, проводить техническое обслуживание и капитальный ремонт машин, поставлять для них компоненты.

В настоящее время по спецификации «Норильского никеля» БелАЗ сделал опытный образец погрузочно-доставочной машины грузоподъемностью 17,2 тонны. Она предназначена для транспортировки горной массы при проходке горно-подготовительных и нарезных выработок.

К подобным машинам предъявляются жесткие требования по функциональности, надежности и безопасности в условиях горных выработок, расположенных на больших глубинах. Опытный образец изготовлен с учетом пожеланий «Норильского никеля», его конструкция разработана исходя из накопленного опыта создания техники для добычи полезных ископаемых.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МС-21 движется к взлетной полосе

Серийное производство МС-21 должно стартовать уже в следующем году, в нынешнем же ожидается завершение сертификационных испытаний лайнера, сообщает российская пресса.

Таким образом проект создания МС-21, длящийся на протяжении многих лет, приближается к своему логичному финалу, и никакие проблемы не могут его остановить.

МС-21 представляет собой семейство среднемагистральных узкофюзеляжных самолетов. В зависимости от модификации его длина составит 33,8-46,7 метров, размах крыла — 35,9-36,8 метров, максимальная взлетная масса — 72,6-87,2 тонн, число пассажирских мест — 132-196. Дальность полета будет превышать 5 тыс. километров.

Его потенциальными покупателями являются «Аэрофлот», Smartavia, «Россия», «Аврора», «ИрАэро» и «Уральские авиалинии», не имеющие из-за санкций против России возможности приобретать лайнеры, выпускаемые Boeing и Airbus.

Отличительной чертой МС-21 будет его оснащение российскими двигателями и все компоненты его конструкции тоже будут изготавливаться исключительно из материалов, производимых в нашей стране. Среди них – титановые полуфабрикаты, необходимые для выпуска дисков и лопаток двигателей для МС-21, шасси и др.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На рынках лития и палладия ожидаются серьезные перемены

Избранный президентом США Дональд Трамп, только-только заступивший на свой пост, принялся аннулировать политику своего предшественника. Среди его первых действий — отмена принятого в 2021 году указа Джо Байдена, согласно которому к 2030 голу половина всех продающихся на американском рынке автомобилей должны быть электрическими.

Также он заблокировал выделение государственных средств на станции зарядки электромобилей и может прекратить действие налоговой льготы на их приобретение.

Решения Дональда Трампа могут иметь далеко идущие последствия, вызвав сокращение производства электромобилей в США и их импорта из-за границы, далее по цепочке может пойти вниз спрос на литий. Соответственно, выпадающие объемы лития будут давить на его цены на глобальном рынке, приводя к остановке запланированных проектов по освоению его месторождений в ряде стран, не исключая и США: среди ранее получивших гранты от Министерства энергетики США есть Lithium Americas, Standard Lithium и другие американские компании (без государственной поддержки их проекты явно убыточны).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европейский Союз vs российский алюминий: маленькие хитрости

Ситуация с ожидаемым установлением Европейским Союзом санкций против импорта алюминия из России остается неопределенной: его власти обсуждают возможные «за» и «против», тоже самое делают представители бизнеса, одновременно готовясь к введению эмбарго.

В принципе запрет может быть установлен, правда потребителям в Европейском Союзе радости от этого будет мало — за последние двадцать лет выпуск первичного алюминия существенно сократился, не будучи компенсирован производством вторичного. В целом же в 2005 году выпуск крылатого металла в Европейском Союзе составил 3,8 млн тонн, в 2024 году — 2,8 млн тонн.

Причина столь серьезного спада кроется в высоких тарифах на энергоресурсы, от которых страдают даже такие лидеры цветной металлургии Европейского Союза, как Norsk Hydro и Trimet Aluminium. Введение же эмбарго нисколько европейским алюминиевым компаниям не поможет, ведь стоимость электроэнергии не упадет.

Вместе с тем оно повлияет на отечественных производителей алюминия и прежде всего на «Русал» — в структуре его экспорта доля Европейского Союза довольно приличная — 12%. Правда, он стремится переориентировать его в Азию, главным образом, в Китай, тем не менее вряд ли туда будут отгружены все выпадающие с европейского рынка объемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» запускает критически важный сырьевой проект

Инвестиционный комитет «Норильского никеля» одобрил реализацию рудником «Северный» проекта добычи медно-никелевых руд на глубинах 430-730 метров на Ждановском, Быстринском и Тундровом месторождении. В его рамках запланирован ввод трех пусковых комплексов. Первый, как предполагается, должен заработать в 2028 году, второй — в 2030 году, третий — в 2031 году. Инвестиции оцениваются в 25 млрд рублей.

Месторождения Ждановское, Быстринское и Тундровое входят в состав Печенгской группы, являющейся сырьевой базой Кольского дивизиона «Норильского никеля». Они расположены по соседству друг с другом наряду с месторождениями Заполярное, Верхнее и Спутник. Чуть подальше находятся месторождения Семилетка и Котсельваара-Каммикиви. По сути, все они образуют два рудных узла — Западный и Восточный.

В настоящее время в состав Кольского дивизиона входят два рудника, «Северный» и «Северный-Глубокий», эксплуатирующие месторождения Западного узла. Естественно, запасы отрабатываемых блоков горных пород постепенно истощаются и рудники углубляются в недра для обеспечения приемлемого объема добычи сырья.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фондовый рынок подтвердил стратегическую важность ВСМПО-АВИСМА

На нынешней неделе акции корпорации ВСМПО-АВИСМА резко подорожали: 13 января они стоили 23,960-23,980 тыс. рублей за одну ценную бумагу, 16 января — 29,020 тыс. рублей.

Взлет их курса был связан с публикаций в американской газете The Hill, согласно которой президент США Дональд Трамп может предложить российскому лидеру Владимиру Путину сотрудничество в сфере космонавтики в обмен на заключение мирового соглашения с властями Украины.

Если он согласился бы, то, как пишет The Hill, «Россия могла бы увидеть космонавтов на поверхности Луны в ближайшем будущем — то, что Советский Союз пытался и не смог сделать в гонке за Луну в 1960-х годах. Россия получила бы доступ к американским технологиям и коммерческим поставщикам, таким как SpaceX».

По всей видимости, в статье The Hill речь идет о космической программе «Артемида», предусматривающей в 2027 году посадку корабля с экипажем на поверхность Луны. Тем самым американцы хотят повторить успехи «Аполлонов» в 1960-1970-х годах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Мосгорломбард»: чем хуже, тем лучше

Акции «Мосгорломбарда», торгующиеся на Московской бирже, находятся на уровне 2,50 рублей за штуку, прилично поднявшись по сравнению с серединой декабря 2024 года, когда одна ценная бумага стоила 1,93 рубля. До того с апреля прошлого года, ознаменовавшегося максимумом в 2,94 рубля, они постепенно шли вниз.

И вполне естественен вопрос о перспективах курса акций «Мосгорломбарда». Они выглядят вполне позитивными, учитывая последние события, связанные с его деятельностью. Среди них — рост выручки «Мосгорломбарда» в 2024 году в 3,9 раза до 8,5 млрд рублей.

Чистая же прибыль «Мосгорломбарда» может быть не столь внушительной: в 2023 году она равнялась 262 млн рублей, в 2024 году она могла достичь 400-500 млн рублей или даже перевалить за этот диапазон, хотя вряд ли она приблизилась к 1 млрд рублей (у бизнеса «Мосгорломбарда» есть своя специфика и риски, влияющие на его издержки, например, затраты на хранение заложенных вещей и необходимость их реализации по невозвращенным займам).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции «Акрона» имеют неплохой потенциал для подорожания

Ценные бумаги «Акрона» находятся выше 17,7 тыс. рублей за акцию, постепенно дорожая с августа прошлого года. В принципе, перспективы для дальнейшего роста у них есть, учитывая специфику деятельности «Акрона» и рынка минеральных удобрений.

Согласно информации на сайте «Акрона», за девять месяцев 2024 года его выручка (по международным стандартам финансовой отчетности) увеличилась на 10% почти до 143 млрд рублей, чистая же прибыль сократилась на 21% до 20,167 млрд рублей.

Уменьшение чистой прибыли, конечно, приличное, но надо учесть, что на доходы «Акрона» влияют такие факторы, как сезонные колебания спроса на минеральные удобрения, динамика тарифов на природный газ, электроэнергию и железнодорожные перевозки, курсы валют, экспортные пошлины.

Вместе с тем, выпуск минеральных удобрений «Акроном» в январе-сентябре 2024 года составил 6,261 млн тонн, практически оставшись на уровне аналогичного периода 2023 года. Зато продажи подросли на 1% до 6,381 млн тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка Vitol с Noble Resources может повлиять на российский экспорт угля

Интересная сделка произошла на глобальном рынке: международный трейдер Vitol приобрел своего конкурента Noble Resources за скромные 208,9 млн долларов. Они оба занимаются продажами угля, только масштабы данного бизнеса у них совершенно различны — в 2023 году Vitol заработала на сбыте «горючего камня» 1,9 млрд долларов из 401,9 млрд долларов выручки (Vitol еще реализует нефть и продукты ее переработки, инвестирует в электроэнергетику), тогда как Noble Resources, специализирующаяся на торговле углем, получила суммарные доходы в размере 3,6 млрд долларов. Объем поставок ею угля из Австралии и Индонезии превысил 35 млн тонн.

Несмотря на столь внушительные показатели, в последнее время Noble Resources столкнулась с серьезными проблемами из-за падения мировых цен на уголь и поэтому была куплена Vitol фактически за бесценок. Теперь для Vitol открываются большие перспективы, несмотря на непростую ценовую конъюнктуру: благодаря сделке с Noble Resources, Vitol укрепляет позиции на привлекательном для нее рынке, ее обширная клиентская база позволит вести продажи практически в любую точку мира.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка Vitol с Noble Resources может повлиять на российский экспорт угля

Интересная сделка произошла на глобальном рынке: международный трейдер Vitol приобрел своего конкурента Noble Resources за скромные 208,9 млн долларов. Они оба занимаются продажами угля, только масштабы данного бизнеса у них совершенно различны — в 2023 году Vitol заработала на сбыте «горючего камня» 1,9 млрд долларов из 401,9 млрд долларов выручки (Vitol еще реализует нефть и продукты ее переработки, инвестирует в электроэнергетику), тогда как Noble Resources, специализирующаяся на торговле углем, получила суммарные доходы в размере 3,6 млрд долларов. Объем поставок ею угля из Австралии и Индонезии превысил 35 млн тонн.

Несмотря на столь внушительные показатели, в последнее время Noble Resources столкнулась с серьезными проблемами из-за падения мировых цен на уголь и поэтому была куплена Vitol фактически за бесценок. Теперь для Vitol открываются большие перспективы, несмотря на непростую ценовую конъюнктуру: благодаря сделке с Noble Resources, Vitol укрепляет позиции на привлекательном для нее рынке, ее обширная клиентская база позволит вести продажи практически в любую точку мира.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост авиационных перевозок будет стимулировать заказы на титан

Наступивший 2025 год обещает быть позитивным для авиационных перевозок на планете, прогнозирует International Air Transport Association. Согласно ее ожиданиям, в текущем году суммарная выручка всех авиационных компаний в мире увеличится на 4% до 1,007 трлн долларов, чистая прибыль — на 16% до 36,6 млрд долларов. Транспортировка пассажиров расширится на 6,7% до 5,2 млрд человек, грузов — на 5,8% до 72,5 млн тонн.

Вместе с тем спрос на перевозки пассажиров вырастет на 8%, фактические опережая ожидаемый подъем пропускной способности аэропортов, оцениваемый в 7,1%. Количество вылетов самолетов в 2025 году увеличится на 4,6% до 40 млн рейсов, средний коэффициент их загрузки пассажирами — на 0,4% до 83,4%.

В качестве предпосылок для столь позитивного прогноза International Air Transport Association назвала низкие цены на нефть, напрямую отражающиеся на стоимости топлива для лайнеров, рост числа туристических поездок, сохраняющая геополитическая неопределенность в морских перевозках, проходящих через Суэцкий канал, бурное развитие электронной коммерции, требующей быстрой доставки товаров по месту назначения. В географическом плане следует ожидать активизации рейсов в Северной Америке, Юго-Восточной Азии и на Ближнем Востоке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Низкие цены на палладий таят кое-что интересное

Цены на палладий в январе начали движение вверх после спада, длившегося с октября прошлого года. Их подъем идет неуверенно, тем не менее нельзя исключать его продолжения до конца февраля 2025 года.

Интересно, что согласно оценкам World Platinum Investment Council, по итогам 2024 года дефицит палладия на глобальном рынке может составить 1,352 млн тройских унций, в 2025 году — 1,281 млн тройских унций.

Он обусловлен с одной стороны расширением производства гибридных машин на фоне торможения роста выпуска электромобилей, с другой же — спадом производства палладия у Sibanye-Stillwater и иных ключевых поставщиков данного драгоценного металла, вынужденных пойти на остановку ранее намеченных инвестиционных проектов и сокращение добычи сырья. Не в лучшем положении оказалась и Vale (для нее палладий побочный продукт), теснимая на мировом рынке экспортерами никеля из Индонезии. Зато «Норильский никель» выдерживает ценовые колебания в силу диверсифицированной продуктовой линейки.

Вместе с тем низкий уровень текущих цен на палладий по сравнению с максимумами, зафиксированными в 2020-2022 годах, может быть обусловлен не столько фундаментальными факторами, сколько техническими факторами: нельзя исключать сделок на понижение цен, проводимых на Nymex и других биржевых площадках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Низкие цены на палладий таят кое-что интересное

Цены на палладий в январе начали движение вверх после спада, длившегося с октября прошлого года. Их подъем идет неуверенно, тем не менее нельзя исключать его продолжения до конца февраля 2025 года.

Интересно, что согласно оценкам World Platinum Investment Council, по итогам 2024 года дефицит палладия на глобальном рынке может составить 1,352 млн тройских унций, в 2025 году — 1,281 млн тройских унций.

Он обусловлен с одной стороны расширением производства гибридных машин на фоне торможения роста выпуска электромобилей, с другой же — спадом производства палладия у Sibanye-Stillwater и иных ключевых поставщиков данного драгоценного металла, вынужденных пойти на остановку ранее намеченных инвестиционных проектов и сокращение добычи сырья. Не в лучшем положении оказалась и Vale (для нее палладий побочный продукт), теснимая на мировом рынке экспортерами никеля из Индонезии. Зато «Норильский никель» выдерживает ценовые колебания в силу диверсифицированной продуктовой линейки.

Вместе с тем низкий уровень текущих цен на палладий по сравнению с максимумами, зафиксированными в 2020-2022 годах, может быть обусловлен не столько фундаментальными факторами, сколько техническими факторами: нельзя исключать сделок на понижение цен, проводимых на Nymex и других биржевых площадках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«М.Видео»: возможности для роста есть, но все непросто

Акции «М.Видео» значительную часть 2024 года шли вниз, в декабре ненадолго сменив курс и потом поползли к нулю. Сегодня они находятся на уровне 89,10 рублей за ценную бумагу. До пика в 794,2 рубля, наблюдавшегося в феврале 2021 года, им явно далеко. Тем не менее интересны возможности для подъема курса акций «М.Видео», заставляющие внимательно посмотреть на ее бизнес.

С одной стороны, за девять месяцев 2024 года продажи «М.Видео» выросли на 8% до 387 млрд рублей (вместе с налогом на добавленную стоимость). Доля онлайн-сбыта товаров в них заняла 73%, увеличившись на 3%. Реализация пылесосов подскочила на 23,7%, климатического оборудования — на 36,5%, планшетов — на 39,9%.

«М.Видео» ведет активное расширение логистической инфраструктуры и открытие новых магазинов, продвигаясь в различные регионы России и стремясь потеснить в них конкурентов.

Среди же ее перспективных проектов, направленных на повышение доходов, стоит назвать старт выдачи кредитов в размере до 100 тыс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>