— Вчера в Интерфаксе вышла новость о том, что в Правительстве продолжается обсуждение дополнительного взноса в бюджет. В этот раз была представлена более конкретная формула — 5% взнос от превышения доходов за 2021-2022 гг. над доходами за 2018-2019 гг. В статье отсутствует информация относительно конкретных компаний, которые будут включены в этот перечень, однако, я отобрал наиболее актуальных кандидатов, которые поделятся существенной частью своих накоплений.

1️⃣ Нефтяники: сюда относятся $TATN $LKOH $SIBN $ROSN $SNGS и другие компании мелкой капитализации, которые относятся к этому сектору. Несмотря на тот факт, что многие компании не раскрывают информацию, по косвенным признакам можно понять, что у них есть средства и западные СМИ слишком приукрашивают текущий негативный санкционный. Однако, есть 2 важных аспекта. 1) У некоторых нефтяников, таких как Татнефть практически отсутствует превышение. Это объясняется разным уровнем дисконта у конкретной компании и индивидуальными особенностями поставляемой продукции. 2) Антон Силуанов заявлял, что нефтяников взнос не коснется.

За последние несколько недель менеджмент Норильского Никеля дал большое количество комментариев по компании. Также предприятие представило финансовые результаты по итогам 2022 года. В этой статье выражу свое мнение на комментарии менеджмента и расскажу, почему покупать акции компании сейчас не стоит.

Комментарии менеджмента

В первую очередь, стоит обратиться к комментариям менеджмента компании. Их было достаточно много в последние недели, однако, в основном они сводились к самому актуальному вопросу — выплате дивидендов.

Согласно последней информации, базовый сценарий для выплаты дивидендов по итогам 2022 года — распределение 1,5 миллиардов долларов, что эквивалентно 690 руб. на акцию или 4,8% дивидендной доходности.

Последующие выплаты компании планируется привязать к свободному денежному потоку. Инициатива благоприятна для компании, однако негативна для акционеров. Исходя из имеющейся информации, компания входит в пик цикла инвестиций вплоть до 2025 года.

Превью: всегда удивляла тяга людей громко кричать о хороших результатах, но всегда замалчивать либо не акцентировать внимание на рисках. Яндекс превосходно вписывается в этот контекст

Положительные стороны отчета:

✅ В первую очередь, хочется отметить прекрасные показатели выручки. Цифры растут не только год к году, но и квартал к кварталу.

✅ Компания закрыла год с положительным финансовым результатом. 47,6 млрд. руб. прибыли вместо 14,6 млрд. убытка в прошлом году. (Прим.: Прибыль не скорректированная)

✅ Яндекс сократил долг в 1,7 раза по сравнению с данными за 2021 год. Позитивный фактор, несмотря на то, что долговая нагрузка не была проблемой для компании.

✅ Сегмент «Поиск и портал» продолжает демонстрировать впечатляющую динамику. Помимо роста за год на 38%, сегмент продолжает генерировать прибыль для всей компании, чтобы финансировать убыточные подразделения.

Отрицательные стороны отчета:

❌ Несмотря на восторг крупных Телеграмм- каналов, оценка Яндекса не является низкой. Она адекватна для докризисного положения IT-компании в России. В текущих условиях и с рисками, которые несет ситуация с реструктуризацией, оценка P/E = 13,7 является завышенной.

— Сегодня утром вышла новость, что Совет Директоров VK одобрил редомициляцию в Россию с Британских Виргинских островов. На этой новости акции резко устремились вверх, однако, на общей коррекции рынка, движение было не таким заметным. Тем не менее, новость крайне позитивная, как для компании, так и для других расписок.

👉 Во-первых, это будет первая редомициляция, конечной юрисдикцией которой будет Российская Федерация, а не дружественная страна, например, Казахстан. Это будет прекрасным примером для других компаний, в первую очередь РусАгро.

👉 Более 90% акционеров компании находятся в Российской Федерации. На мой взгляд, при такой пропорции не должно быть проблем с заменой расписок на акции компании.

👉 По итогам редомициляции ВК станет второй компанией из сектора информационных технологий, которая станет полностью российской. Таким образом, я ожидаю существенного притока средств в компанию и рост котировок. Данный шаг — абсолютное преимущество ВК перед Яндексом, пока второй не разделился и не поменял юрисдикцию. Уверен, что после процедуры смены юрисдикции инвесторы начнут благоприятнее смотреть в сторону ВК, особенно, если редомициляция будет подкреплена адекватными результатами и грамотными решениями.

— С начала декабря 2022 года цена на нефть двигается в локальном канале. После недавнего длительного двухнедельного снижения цена опять оттолкнулась от нижней границы и устремилась вверх. Особую поддержку котировкам оказала новость, озвученная Александром Новаком о добровольном сокращении 0,5 миллионов баррелей в марте текущего года.



— Технически, цена двигается к верхней границе канала в район 90 долларов за баррель, однако, предполагаю, что если не будет существенной эскалации конфликта в двадцатых числах февраля, это может стать последним движением вверх от черного золота. ОПЕК+, вероятно, не пойдет на существенное снижение добычи, а данные Мичиганского Университета свидетельствуют, что, возможно, ФРС придется стать еще жестче, чем их текущая позиция!

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!

— Сегодня Владимир Путин посетил Архангельск и высказал несколько тезисов относительно лесной промышленности. Резюмируя речь Президента, стоит сказать, что меры обладают долгосрочным эффектом, поэтому на результатах 2023 года эти не отразятся. Однако, стоит отметить важность таких мер как субсидии на морские перевозки для лесоперерабатывающих предприятий северо-запада, что поможет Сегеже и в первую очередь Илиму (внебиржевой эмитент) получить преференции.

— Также Президент поручил увеличить глубину переработки леса в стране. Данная инициатива также позитивно отразится на отрасли, так как продукт глубокой переработки гораздо маржинальнее, чем просто кругляк (его, кстати, продавать запрещено).

— Меры поддержки были восприняты рынком с некоторым разочарованием. Котировки Сегежи снизились на 3,5% с сегодняшних максимумов Вероятно инвесторы ждали сиюминутных шагов, однако, повторюсь, все предложенные инициативы будут иметь эффект, но в долгосрочном периоде. Основными бенефициарами будут Илим и Сегежа!

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!

— Для восприятия целостной картины по Сбербанку, стоит отметить важный аспект — Сбербанк не будет платить особые налоги в бюджет! Налоговое законодательство не предусматривает каких-либо особых налогов, уплачиваемых только кредитными организациями. Кредитные организации признаются налогоплательщиками наряду с иными хозяйствующими субъектами.

— Сбербанк не может заплатить аналог НДПИ по примеру Газпрома, так как недра являются собственностью той страны, где добываются полезные ископаемые, в данном случае Российской Федерации. Также банк не может заплатить акциз, по примеру производителей продукции, например сталелитейщиков, так как предоставляет только услуги. Люди которые говорят о каких-то специфических налогах для банков — некомпетентны, таких налогов на данный момент нет, их можно только разработать в перспективе, однако, в условиях кризисной ситуации введение такого налога будет непропорционально и несправедливо по отношению ко всем участникам банковского сектора, так как каждая кредитная организация обладает разным уровнем поддержки от государства.

Сегодня вышла новость о том, что РФ ждет от Сбера дивиденды за 2022 год, минимум 50% прибыли. Данная новость была озвучена замглавы Минфина РФ Владимиром Колычевым. Такая риторика означает одно — Сбер точно выплатит дивиденды по итогам 2022 года. А вот сколько — обсудим дальше!

Напомню, что с оперативными новостями и постами можно будет ознакомиться только в Телеграмме, так что если хотите получать актуальную информацию, подписывайтесь!

Прежде чем высказать мысль относительно потенциального дивиденда, который Сбер выплатит по итогам года, стоит отметить, что рынок слишком позитивно воспринял слова представителя Министерства Финансов.

— Вчера вечером в акциях Фосагро произошло резкое падение с последующим откупом. Однако, котировкам так и не удалось восстановиться до уровня начала движения.

— Существует два варианта интерпретации данного движения. Первый — классическая манипуляция на рынке, однако, в таких крепких бумагах аналогичных движений последние месяцы замечено не было.

— Второй вариант — инсайдерская информация о готовящемся ужесточении налогообложения для производителей удобрений. Этот вариант выглядит более логичным, так как производители удобрений очень хорошо заработали в 2022 году и сейчас продолжают «поднимать» прибыль, несмотря на падение цен на газ. С учетом дефицита бюджета, это один из первых кандидатов на повышение налоговой нагрузки. Соответственно, высокие дивиденды будут под вопросом!



Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!

— Котировки Газпрома, плавно снижавшиеся в середине пятницы на Московской бирже, в конце дня перешли к росту на новости о том, что Минфин предлагает вывести компанию из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ в размере 34%.

— Объем торгов незначительно вырос, существенно не превышая предыдущие торговые сессии, однако, рост цены был заметным и потянул рынок наверх. В целом движение было иррациональным, так как существенных привилегий Газпром от него не получит.

— Во-первых, доля СПГ у Газпрома очень мала. Во-вторых, повышенный налог на прибыль для экспортеров СПГ был введен лишь с 1 января 2023 года, то есть компания еще не смогла ощутить все тягости данного решения. Инициатива Минфина не делает ситуацию для Газпрома лучше, только возвращает к базовым принципам 2022 года и стандартной ставке 20%.

— Более того, такие инициативы по снижению налоговой нагрузки исключительно для Газпрома подталкивают к размышлениям о том, что у компании очень сильно сократились доходы и прибыль, а государственные структуры ищут хоть какие-то возможности поддержать компанию. Проще говоря, такие решения предлагают так как у Газпрома возникли существенные трудности.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!