Текущая турбулентность финансовых рынков побудила многих задуматься об оптимальном распределении капитала между разными классами активов. В принципе, так должно происходить в любых условиях — в первую очередь следует определиться с желаемым exposure, а уж затем выбирать конкретные инструменты. Но в относительно стабильных обстоятельствах распределение активов редко требует пересмотра. Сейчас же мы, возможно, наблюдаем смену фаз долгосрочного цикла. И это провоцирует задуматься — а может на ближайшие годы надо отдать предпочтение другим классам активов?


Картинка взята с https://riskparity.ca/

Финансовые рынки в значительной степени зависят от двух параметров — инфляции и экономического роста, каждый из которых может расти или падать. Соответственно, принято рассматривать четыре базовых состояния экономики, в каждом из которых некоторые активы В СРЕДНЕМ показывают более высокую доходность.

Казалось бы, отличная инструкция! Но не все так просто. Такая матрица разработана, чтобы дать общее представление о составе «вечного» или «всепогодного» портфеля, в основе которого лежат идеи Рэя Далио о паритете рисков. И как следует из названия, такой портфель рассчитан на любые условия в течение неопределенно долгого времени. Это история про по настоящему пассивные инвестиции с долгосрочным балансом и умной диверсификацией. А вот своевременно перемещать капитал из одних классов активов в другие — это уже совсем другая задача.

Во-первых, важна не столько «погода за окном», сколько ожидания, а значит нужен прогноз. А с прогнозами нередко выходят казусы. Так что, можно, неожиданно обнаружить себя одетым не погоде (не в том квадранте). Во-вторых, я не зря выделил капсом слова «в среднем». И не факт, что в этот раз все будет именно так. И наконец, не любые классы активов органично впишутся в портфель непрофессионального частного инвестора.

Про золото я уже писал неоднократно. Это спекулятивный актив (если Вы, конечно, не банк), а значит подходит далеко не всем. К тому же выбор конкретного инструмента не так легок — все варианты имеют ощутимые недостатки. Все то же самое можно сказать и про любые товарные активы.
Недвижимость тоже имеет свои особенности. Физическая доходная недвижимость — это уже ближе к реальному бизнесу, чем к пассивным инвестициям. А REIT'ы — инструмент специфический, остро реагирующий на изменение процентных ставок и даже на ожидания таких изменений.

( Читать дальше )

Как пишет Коммерсант совокупные активы мировых фондов, инвестирующих в золото, превысили 2,57 тыс. тонн, что является историческим рекордом. Российские ПИФы только за январь получили от инвесторов почти 350 млн. руб. Интерес к инвестициям в золото продолжает расти. Этим тенденциям способствуют нарастающие ожидания финансового кризиса и, конечно, неопределенность, связанная с последствиями коронавируса для мировой экономики. Золото традиционно является защитным активом в периоды ухода от рисков. Но, имеет ли смысл вкладываться в этот актив именно инвестору, а не спекулянту.

С одной стороны, золото рассматривают как страховку. Если кризис действительно наступит, то страховка сработает: цена золота, скорее всего, вырастет. Ну или, по крайней мере, не упадет его реальная стоимость, в отличие, например, от наличных денег и их аналогов. Если же кризис откладывается еще на некоторое время, то цена страховки будет потеряна. А цена эта равняется, как минимум, упущенному доходу от настоящих инвестиций, которые генерирует денежный поток, но от которых инвестор отказывается в пользу золота.

( Читать дальше )

В последнее время идея покупки золота становится все более популярной. Это и понятно в условиях, когда на фондовых рынках уже давно не было настоящих падений и все ждут когда же оно случится. Только вот все знают, что золото может сохранить капитал во время кризиса, но в остальное время доходностью не блещет. Да еще и дивидендов не платит.
И тут у многих возникает логичная идея: а не лучше ли купить акции золотодобывающих компаний? Менеджмент работает на рост бизнеса, дивиденды обычно платят, а если еще и цена золота расти будет… Красиво звучит? Ну тогда смотрим на эту картинку:




Я совместил графики двух ETF: SPDR Gold Trust (GLD), инвестирует в физическое золото и iShares MSCI Global Gold Miners (RING), состоит из акций золотодобывающих компаний, входящих в индекс MSCI. 

( Читать дальше )