Короткие итоги второй осенней недели. Закончилась одна из самых тяжелый недель для фондового рынка. Падение продолжалось практически всю неделю и фондовые индексы США закрылись снижением в более чем три процента. Капитализация Apple ниже двух триллионов, а всеми любимая Тесла снизилась на двадцать процентов. Даже курс украинской гривны упал на пол процента до 27,82 грн/дол.

Как я и писал во всех предыдущих постах, данное падение не является началом обвала, это коррекция, которая закончится уже на этой неделе. В первую очередь, в эту среду ждем заседание ФРС, на котором должны услышать подтверждение того, что ФРС продолжит придерживаться курса мягкой монетарной политики, будет удерживать низкие процентные ставки и таргетировать занятость. Это поддержит дальнейший рост рынков.

С экономической точки зрения, мы видим плавное восстановление экономики и крупные аналитические агентства уже дают прогнозы по более низкому падению ВВП в большинстве стран, чем это было ранее.

Агентство S&P500 подтвердило рейтинг Украины на уровне В со стабильным прогнозом. Курс украинской гривны до конца недели ожидается в диапазоне 27,50-27,75 грн/дол.

Завершилась очередная неделя растущего рынка в США, крепкой гривны и позитивной новостью для Украины – подписание соглашения с МВФ. Ложкой дегтя стало подписание Президентом Украины закона №1210 «О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины относительно усовершенствования администрировании налогов, устранение технических и логических неувязок в налоговом законодательстве» (по факту имплементация норм BEPS под Украину). Часть бизнеса поддерживает этот закон, часть нет. У каждого свои интересы, и несмотря на хайповость этой темы, пока не хочу давать свои комментарии. Лучше поговорим о том, что получается у меня лучше всего – управление активами.

Начнем с «романтических» взаимоотношений США и Китая. Торговая война продолжается и начинается новая волна. Если раньше удал был по реальному сектору, то теперь занялись технологическими компаниями и фондовым рынком. Да, Сенат США одобрил законопроект допускающий делистинг китайских компаний из бирж США. С одной стороны – это серьезный удар для китайских компаний, но по факту, деньги инвесторов, желающих купить акции китайских компаний уйдут напрямую в Китай, что наоборот создаст дополнительный спрос на них. На этом фоне в пятницу мы увидели падение акций BABA, BIDU и др. компаний, зарегистрированных в Китае, но к концу дня рынок частично отыграл падение по некоторым акциям. Сегодня в США и Британии выходной, но к концу недели пока нет оснований для падения фондового рынка США.

Не успел мир восстановиться от австралийских пожаров, нашествия ядовитых пауков, третьей мировой войны, как уже начинается новая эпидемия – «китайский грипп» коронавирус. Во всем этом мне нравиться одно – мир не стоит на месте и что-то происходит. Нам же, как инвесторам, важно, как будут реагировать финансовые рынки и что сейчас делать?

Первая реакция – включить эмоции и спрятаться в «защитных» активах.
Вторая – включить «рацио» и попытаться разобраться.

Наш второй путь и разберем три рынка – Украинский, Российский и США.

Ключевые показатели экономики США, следующие:
1) Сильный рынок труда – безработица на самом низком уровне за десятилетия.
2) Инфляция – последние три месяца ИПЦ (г/г) ускоряется очень быстрыми темпами и уже достигла уровня 2,3% (базовая инфляция на таком уровне уже 3 месяца держится).
3) Соотношение M2/M0 – снижается с октября 2019 г., тем самым видно, что происходит процесс делевереджа банков.

Как результат, в ближайшее время увидим замедление темпов роста баланса ФРС, снижение объёма ликвидности в США и переход в менее рисковые активы. Поэтому на горизонте 3 месяца активно будут пользоваться спросом краткосрочные облигации и золото. Аутсайдером выступить американский рынок акций, хотя по итогам года он выйдет в плюс.