Инвесторы на EM  находятся в подвешенном состоянии, они не знают -закончился ли  шторм на валютных рынках, насколько тщетны усилия регуляторов развивающихся стран по широкомасштабному охлаждению экономик посредством резкого повышения ставок ЦБ.

Важность вопроса понятна, т.к. в случае дальнейшего снижения экономик придет масштабная рецессия.

Турция уже попыталась остановить обвал лиры, которая потеряла в этом году уже почти 40% (резкое повышение ставки на 6%, до 24%).

Аргентина отчаянно пытается удержать на плаву курс песо, который потерял более половины своей стоимости (радикальное повышение ставки до 60%).

Индийская рупия обновляет минимумы, а южноафриканский ранд, Российский рубль и бразильский реал подешевели за этот год на 15-20%. Как видно, реакция однозначна — ужесточение регуляторами своей монетарной политики.

Таким образом можно говорить, что прошедшие месяцы турбулентности не пройдут даром для этих экономик: уже в следующем году жители Турции, Аргентины, Южной Африки, России, Индии, Бразилии испытают последствия и произведут жесткую посадку, балансируя на грани технического дефолта.

На рынок российского госдолга вернулись покупатели. Последние 2 дня идут массированные покупки российских ОФЗ, по некоторым выпускам активность увеличилась более чем в семь раз.

Неожиданно появившиеся покупатели без каких-либо явных поводов вызвали снижение доходности десятилетних бумаг ниже 9%, вслед за снижением доходности так же курс доллара  устроил ралли и впервые с 4 сентября опустился ниже 68 рублей.

Покупателями, скорее всего, выступают коммерческие банки РФ, получившие от Российского регулятора рублевую ликвидность в размере 400 млрд. руб.

Довольно неожиданное событие для участников торгов, т.к. накануне, на рынке инструментов с фиксированной доходностью, неблагоприятная конъюнктура не оставила Минфину выбора и он был вынужден отменить уже третий аукцион госдолга подряд.

Таким образом, можно говорить, что такое рублевое ралли не что иное, как изъявление воли регулятора, однако цели пока неясны.

Ситуация станет понятной сегодня в 13:30 МСК — ЦБ РФ объявит параметры ключевой ставки.

Валютный рынок:

EUR/USD: Публикация данных по процентной ставке ожидаемо не оказала значительного влияния на инструмент. До и после момента публикации доллар себя чувствовал лучше, чем единая европейская валюта. Сегодня, перед открытием европейских банков в валютной паре назревает формирование дна (1,1650) и небольшое коррекционное движение. Основной ориентир по покупкам, это вновь сформированный максимум текущего дня (1,1667). Однако, на текущий момент актуальными являются именно продажи вплоть до зоны консолидации последних двух недель (1,1600 – 1,1620). Основная рекомендация для интрадей трейдеров – продолжать удерживать ранее открытые короткие позиции.

Драйверы дня: нет.

Корпоративная отчетность и предсказание инвестбанка Morgan Stanley об обвале

Сезон корпоративной отчетности в Америке в самом разгаре и лидеров рынка не видно. Для многих инвесторов это тревожный сигнал. Так основной новостью на просторах интернета сегодняшнего утра стало аналитическое «предсказание» инвестбанка Morgan Stanley — По мнению его аналитиков, фондовый рынок США истощён, и, выставлять прогнозы еще выше уже нет смысла (куда уж еще выше).

Несмотря на то, что более чем 85% всех компаний в США отчитались «лучше прогноза», значительного роста в котировках нет; индекс S&P на графиках рисует разворотную модель; так же уже начались распродажи в секторах small cap, technology, consumer goods. Распродажа только началась, и эта коррекция будет самой масштабной после февральской

(Morgan Stanley)

Валютный рынок:

EUR/USD: После весеннего укрепления доллара все лето мы видим коррекцию, сопровождающуюся сокращением диапазонов цены. На дневном таймфрейме виден стандартный паттерн на продолжение – симметричный треугольник (см.рис.)

USD/CAD: озвученные вчера цели полностью отработаны. Стивен Полоз подарил нам возможность заработать на ослаблении национальной валюты Канадского государства. Если кратко и тезисно по его речи, то она была «ни о чем» (да простят меня за непрофессионализм, но так оно и есть) – было много фраз о том, что регулятор не может ничего сделать, т.к. ничего непонятно.

[Все зависит от поступающих данных. В силу высокого уровня неопределенности ЦБ не может идти по пути, которые ему определяют модели оценки].

Технически инструмент показал динамику, довольно сильно похожую на импульс предыдущей пятницы, когда были опубликованы данные по канадской инфляции.  Цена импульсом отработала 1,3380 после чего скорректировалась на поддержку (слабый сигнал на покупку 1,3323 – 1,3335).

Драйверы дня: нет.

GBP/USD: В четверг 28 июня в Брюсселе начнется встреча лидеров стран ЕС. На повестке дня – миграция, Брекзит, продление санкций против РФ. В преддверии этого фунт стерлингов откатился на ключевую поддержку (1,3105). С технической точки зрения данный уровень является довольно привлекательным для покупок.

Драйверы дня: двухдневный саммит ЕС в Брюсселе.

Интервенции регуляторов и действия институциональных инвесторов:

В США 26 июня 2018 года инвесторам были предложены двухлетние ноты на сумму в 34 млрд. долл. На 27 июня (сегодня) запланировано еще два размещения на общую сумму 52 млрд. долл. На 28 июня (завтра) запланировано размещение 7-летних нот на сумму 30 млрд. долл.

Таким образом, чистый объем размещения американского госдолга составит 52 млрд. долл. Если спрос на данный защитный актив будет пользоваться спросом, то это вызовет укрепление национальной валюты США, как средства платежа.

В пользу увеличения спроса на Американских Treasuries так же говорит снижение спроса на облигации абсолютно всех остальных экономических зон:

1. Индекс государственных облигаций РФ (RGBI) в нисходящем тренде с конца мая 2018 года и готовится к очередному «проливу».
2. Ужесточение монетарной политики Банка Англии  и как следствие отток капитала.
3. Политический кризис Европы  (Итальянская история) так же оказывает негативное влияние.
4. Goldman Sachs Group Inc. сообщила, что сокращает позицию «выше рынка» по валютам развивающихся стран, предпочитая более «защитный» подход на фоне предупреждения со стороны Китая и Европейского союза, что эскалация торговой войны может вызвать глобальную рецессию.
5. Citigroup Inc. отмечает, что инвестиционные потоки в активы EM ослабеют.
6. Morgan Stanley понизил свою рекомендацию по этому классу активов, сославшись на риск укрепления доллара и усиление торговых угроз.

Противоречивые новости из Вашингтона:

Вчера вечером на закрытии торгов в Америке СМИ начали распространять информацию о планах США по дополнительной блокировке экспорта для предотвращения утечки технологий в Китай. Однако, министр финансов США Стивен Мнучин выступил с заявлением о том, что данные ограничительные меры не направлены конкретно против Китая, а будут распространяться на «все страны, которые пытаются похитить наши технологии». Так же несколько часов спустя советник президента США по вопросам торговли Питер Наварро сообщил CNBC об отсутствии подобных планов. Таким образом, можно с уверенностью подтверждать предыдущие аналитические утверждения, что дело ограничивается пока только вербальными интервенциями и у широкой публики существует неверное понимание текущей ситуации по вопросам торговых отношений с Китаем.

Из реальных шагов, которые произошли, особо заметными являются введенные 22 июня ответные меры ЕС по введению пошлин на американские  мотоциклы – легендарный производитель мотоциклов Harley Davidson оценивает ущерб своему бизнесу в 30- 45 млн. долларов и сворачивает свое производство в США. Так же министерство финансов разрабатывает ограничения, нацеленные на то, чтобы запретить компаниям, в которых доля китайских собственников более 25% и более, инвестировать в промышленный сектор США.

Торговые войны:

На фоне традиционно снижающейся летом волатильности тема является единственным достойным источником для проведения вербальных интервенций. Представители СМИ все еще находят интересные темы для кричащих заголовков, продолжая воздействовать на рядового инвестора.

Некоторые из них: «Трамп готовит удар по европейскому автопрому»; «Рынок Китая рухнул после угроз Трампа»; «Жертвы Трампа»; «Китай продолжает вооружать юань на фоне того, что Трамп скинул новую бомбу в торговой войне»  — кричащие заголовки и сильные фразы, приковывающие внимание широкой публики, не более.

Процесс введения пошлин не одномоментен (с момента оглашения введения пошлин на сталь и алюминий до их подписания прошло 3,5 месяца), но тема горяча как никогда. Появляется информация о том, что к торговой войне подключилась и Индия с импортными пошлинами на миндаль (20%). Твиттер американского президента сообщает нам о том, что планируется расширение уже озвученных пошлин на все импортируемые автомобили из ЕС в США. Так же 30 июня данная тема получит еще большее развитие – Вашингтон объявит планы по ограничению китайских инвестиций в американскую экономику и экспорта высоких технологий.

Валютный рынок:

EUR/USD: Вчерашний день принес стабильность в зону Евро. Теперь в ЕС одной проблемой меньше. Стабилизация экономики Греции позволяет ЕЦБ провести очередное их стимулирование,  предоставив займ на довольно выгодных условиях (сумма в 15 млрд. евро, и десятилетняя отсрочка выплаты процентов). Именно это послужило драйвером во вчерашнем укреплении Евро по отношению к доллару. Однако цена продолжает находиться в диапазонах недели с небольшой поправкой – импульсом были отработаны уровни цен конца мая (1,1510). И перед открытием банков Европы цена подходит к важному уровню для интрадей трейдеров. Вполне вероятно, что с началом европейской сессии будет сформирован сигнал на продажу (диапазон 1,1625 – 1,1644).

Драйверы дня: Саммит ОПЕК.

GBP/USD