Прогулялся по Тверской. Обрадовался очень удачному улову в книжном.

Оказывается, вышел перевод на русский книги Чарльза Шваба «Invested». Что такое Charles Schwab – созданная этим человеком компания? Упрощено говоря, то это то, каким брокер Robinhood может стать только через 10-15 лет, если сумеет преодолеть свои детские комплексы в сфере инвестиций. Однако, прочитав обложку книги, очень огорчился. Мне, конечно, давно не нравится как издатель «Альпина Паблишер Бизнес» часто перевирает подзаголовки переводных изданий, но тут они просто превзошли себя.

Перевести заголовок книги о Швабе «How we revolutionized how America invest» в виде «как мы сделали биржу доступной каждому» мог только чудовищно неграмотный и не знающий финансовый бизнес человек. Учитывая, что Шваб долгие годы жестко конфликтовал с Нью-Йоркской фондовой биржей, это примерно также как бы перевести название компании «Робингуд» в виде брокер «Гая Гисборна». Давно такой оплошности у издателей не встречал.

( Читать дальше )

Одна из «заслуг» Трампа заключалась в приведении в недееспособное состояние ключевых ведомств в сфере финансового регулирования в США: SEC, органа по защите прав потребителей финансовых услуг, и, как теперь видно – еще и The Commodity Futures Trading Commission.

Как пишет WSJ, В долгожданном отчете CFTC об обвале фьючерсов на сырую нефть до минус 40 долларов за баррель в апреле не удалось определить причину обвала, что вызвало критику со стороны одного из членов агентства. Это событие привело к призыву общественности провести быстрое и тщательное расследование со стороны федеральных регулирующих органов. Но, увы, как сказала одна лошадь в букмекерском анекдоте: «Ну, не шмогла я, не шмогла!» «Хотя некоторые, возможно, надеялись на более точный анализ, мы просто не можем предоставить этого в настоящее время», — заявил председатель CFTC Хит Тарберт в своем заявлении в понедельник.

В отчете CFTCговорится, что глобальный избыток сырой нефти в начале 2020 года, сокращение спроса на энергию в условиях пандемии Covid-19 и опасения по поводу емкости хранилищ «совпали и, возможно, повлияли» на спираль цен. В отчете также указывается на «ряд технических факторов, связанных со структурой рынка», но без указания какой-либо вероятной причины. Дэн Берковиц, один из двух демократов в CFTC, состоящем из пяти членов, сказал, что отчет оставил без ответа ряд ключевых вопросов, некоторые из которых агентство имеет уникальные возможности для расследования с использованием конфиденциальной информации, к которой оно имеет доступ.

( Читать дальше )

Я вернулся к работе над книгой про бизнес-модели новой экономики. В ней я рассматриваю модели интересных компаний. В этот раз — Motley Fool

The Motley Fool

Это черновик. Буду благодарен за обратную связь

В 2020 году во всем мире на фондовый рынок вышло множество частных инвесторов, так называемых “Робин Гудов”, которые в несколько кликов со своего телефона покупают акции публичных компаний. Вместе с ними выросло предложение информационных каналов и клубов, рассказывающих, какие бумаги стоит купить.

Один из наиболее успешных подписных информационных сервисов — компания Motley Fool. Об этом сервисе мне рассказала супруга и потом мой товарищ — очень опытный инвестор. Я подписался и хочу рассказать об их бизнес-модели.



( Читать дальше )

Интересная картинка из только что опубликованного обзора рынка первичных размещений акций ассоциации SIFMA. Обычно мы пристально следим за разными новациями на зарубежных фондовых рынках, спрашивая себя, например, за счет чего же растет рынок IPO в США, в то время как у нас, если что и растет, так скорее «крапива и лебеда» (в крайнем случае SPO Аэрофлота или продажи пакетов акций Газпрома).

Но вот так и растет – 40% рынка публичных размещений акций в США сейчас занимают «Special purpose acquisition companies (SPAC)». Механизм, который в былые годы, наверное, считался бы «Понзи схемой». А теперь в новой среде вполне себе хорошо работает для финансирования сделок в том числе на непубличном рынке акций. То есть рецепт успеха прост – почаще стряхивать с себя пыль, не боятся рисковать и создавать среду с кислородом для частных компаний.

© текст Александр Абрамов

P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

Интересные новости из мира финансовых технологий (WSJ). Один из крупнейших банков Китая государственный China Construction Bank Corp. приостановил запланированный на 13 ноября дебют цифровых облигаций на бирже за пределами страны.

Банк решил не продолжать продажу краткосрочных облигаций на сумму до 3 млрд долларов в Лабуане (Labuan), оффшорном финансовом центре в Малайзии, после того, как эти новые ценные бумаги стали объектом пристального внимания в Китае. Первый выпуск облигаций на основе блокчейна должен был быть зарегистрирован на Fusang Exchange, бирже цифровых ценных бумаг. Ранее в этом месяце биржа заявила, что крупные и мелкие инвесторы могут купить облигацию всего за 100 долларов, заплатив обменными деньгами или биткойнами.

Планируемая продажа облигаций вызвала в Китае некоторые споры из-за его связи с криптовалютами. Три года назад китайские власти запретили обмен биткойнов в стране и сбор средств с помощью криптовалют, чтобы ограничить спекуляции с классом активов и предотвратить использование криптовалюты для незаконной деятельности или в качестве способа вывода денег из страны.

( Читать дальше )

MarketWatch со ссылкой на Bloomberg пишет о интересной новости. Robinhood ищет консультантов для возможного IPO в первом квартале 2021 года. Компания, основанная в 2013 году, привлекла финансирование в размере 660 млн долл. в сентябре. По данным Reuters, стоимость RH составляет около 11,7 млрд долл. Сама компания отказалась комментировать сообщение Bloomberg

© текст Александр Абрамов

P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

Сегодня на MarketWatch вижу примечательный заголовок – европейские акции идут вверх, а американские фьючерсы снижаются в том числе на фоне несколько неуместной дискуссии, разгоревшейся между ФРС и Казначейством США.

Вообще-то такого я еще не видел. Министр финансов Стивен Мнучин сказал, что допускает прекращение нескольких программ чрезвычайного кредитования ФРС. То есть, 31 декабря завершится действие нескольких программ ФРС, которые поддерживали рынки корпоративного кредитования и муниципальных заимствований и предоставляли ссуды малому и среднему бизнесу и некоммерческим организациям во время пандемии. В письме к главе ФРС Джерому Пауэллу, опубликованному после закрытия рынков в четверг, Мнучин написал, что программы «явно достигли своих целей».

Центральный банк выразил разочарование таким решением. «ФРС предпочла бы, чтобы полный набор мер экстренной помощи, созданных во время пандемии коронавируса, продолжал выполнять свою важную роль…», — говорится в заявлении ФРС. В действиях Мнучина есть логика. С начала кризиса ФРС обещала выкупать долги на сумму до 750 млрд долл. у крупных компаний, но в конечном счете сделала это всего на 13,5 млрд долл. (!!!) по состоянию на среду.

Мне все же кажется, что обе стороны что-то не договаривают. Что будет означать прекращение программ ФРС по поддержке бизнеса? То, что впредь 100% средств от любых возможных QE будет идти на выкуп государственных облигаций и ипотечных бумаг госагентств, как практически это и было до того. Современная ДКП упрощается, главные задачи ФРС тоже упрощаются. Но, может быть, это и хорошо. Так понятнее и больше внимания будет уделяться госдолгу США и методам его финансирования за счет ФРС. Посмотрим, как это безобразие будут оправдывать всегда все знающие банкиры. Прикрываться-то теперь нечем

( Читать дальше )

По моему мнению, опыт российского фондового рынка красноречиво показывает, что любое тесное партнерство частных брокеров с государственными структурами часто ведет к очень плачевным результатам. Просто потому, что при любых трудностях «государственные бегемоты» перестают играть по правилам и находят козлов отпущения именно в своих частных «братьях меньших». Теперь и на китайском рынке разворачивается аналогичная история, думаю, очень примечательная для российской финансовой индустрии.
История очень банальна и показательна. На прошлой неделе горнодобывающая компания Yongcheng Coal& Electricity Holding Group Co. из провинции Хэнань удивила инвесторов тем, что не выплатила 1 млрд юаней, что эквивалентно (151 млн долл.) по 270-дневным коммерческим векселям, срок погашения которых истек 10 ноября. Государственная горнодобывающая компания ранее имела тройной рейтинг А от китайской кредитно-рейтинговой компании (ВЕРЬТЕ, ТОВАРИЩИ, ЛОКАЛЬНЫМ РЕЙТИНГАМ) и недавно привлекла 1 млрд юаней, выпустив трехлетние облигации 20 октября. Кто же обвиняется в этой истории? Нашли!!! Шанхайская брокерская компания Haitong Securities Co., которая была одной из 25 компаний, помогавших госэмитенту размещать облигации, была обвинена в манипулировании рынком и в проблемах государственной угледобывающей компании. Умиляет реакция «товарищей по цеху» — CPO, в среду оно тоже начало собственное расследование. Национальная ассоциация институциональных инвесторов финансового рынка в Китае является саморегулируемой организацией, в которую входят государственные и частные банки, брокеры, управляющие активами и другие игроки отрасли. Центральный банк Китая контролирует это СРО.

( Читать дальше )

Как пишет WSJ, волна посткризисных сделок M&A докатилась до банков. Структура PNC банка приобретает американское подразделение крупного испанского банка BBVA.

Для меня PNC – всегда была загадочной структурой. В мае они, как крупнейший акционер УК BlackRock продали свой пакет в управляющей компании, чтобы улучшить ситуацию с ликвидностью. Теперь вместо этого купили такой вот актив.
© текст Александр Абрамов

P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

По данным WSJ, гигант электронной торговли Citadel Securities планирует еще больше укрепить свое и без того огромное присутствие на Нью-Йоркской фондовой бирже, купив рыночный бизнес NYSE у более мелкого маркет-мейкера – компании IMC Financial Markets.

Сделка укрепит статус Citadel Securities как крупнейшего «designated market maker» (DMM) на бирже. Фирмам DMM поручено обеспечивать упорядоченную торговлю акциями, котирующимися на NYSE. Взамен они получают определенные торговые привилегии, а их трейдеры в синих куртках занимают видное место в центре исторической торговой площадки биржи. Сделка подлежит одобрению NYSE.

Если она будет завершена, Citadel Securities будет контролировать торговлю более чем 50% ценных бумаг, котирующихся на бирже. Это также уменьшит количество DMM-фирм на Big Board до трех с четырех. От себя добавлю. Интересно, что на фоне обсуждения предполагаемых мер SEC по отношению к брокеру Robinhood, чья доходная база на 40% зависит от перепродажи торговых заявок своих клиентов маркет-мейкерам, и прежде всего, Citadel Securities, эксперты строили предположения, что в случае наложения ограничений на подобный бизнес RH – «народный» брокер попытается либо купить бизнес какого-нибудь небольшого маркет-мейкера, либо будет вынужден ввести брокерскую комиссию для клиентов. Возможно, новая сделка Citadel исключает вариант №1.

( Читать дальше )