Статистика приносит противоречивые данные. С одной стороны вчера вышла бежевая книга ФРС, по которой можно сделать вывод, что экономика стоит на пути выздоровления. С другой стороны данные по Канаде, выходят отвратительные. Канада эта страна, которая в торгово-экономическом плане является той же Америкой. Канадская экономика неразрывно связана с США и почти по всем экономическим параметрам и пульсу здоровья экономики, Канада зачастую синхронна пульсу американской экономики.
 
Так вот в прошлую пятницу данные по занятости в Канаде были просто провальными. Экономика потеряла 45 тысяч рабочих мест. С учетом размеров экономики Канады, это почти 0,3% от всех занятых в экономике. Безработица как раз и увеличилась на 3 пункта с 6,9% до 7,2% всего за один месяц. Если в пропорциях перекладывать эту динамику на США, то это сравнимо с потерей американской экономикой около 400 тысяч рабочих мест. Такие темпы потерь в занятости были в пиковом 2008 году.
 
Более того, сегодня вышли данные по занятости в Австралии, которая, так же как и Канада является развитой экономикой. Потери экономики составили 22 тысячи рабочих мест, что для Австралии так же является огромной величиной.


( Читать дальше )

Несмотря на то, что новый год начался, ничего нового на финансовых рынках пока нет. Торги на основных площадках проходят в том же духе, что и в прошлом году. Валютный рынок продолжает боковую невнятную динамику. Фондовые рынки западных стран не могут уже расти и в то же время, падать они так же не в силах. Развивающиеся рынки, так же как и в прошлом году выглядят аутсайдерами в сравнении с западными площадками.
 
Рынок еще не совсем определился со своей позицией по поводу того, как реагировать на данные по экономике, по отчетностям. Ранее на рынках царила железная логика, если плохо, то значит, QE будет продолжен, а это значит хорошо. Если хорошо, то значит хорошо. Пока что инерция этой старой логики сохраняет свое влияние, инвесторы еще не перестроились на новые реалии и еще не определились с тем, как нужно реагировать на события, происходящие в экономике. Из-за этого январская динамика торгов на рынке остается неопределенной.
 
Такая вялотекущая динамика рынков, вероятно, продолжиться до середины февраля текущего года. После чего торги будут проходить веселее и внятнее, волатильность торгов так же возрастет. К середине февраля будет уже более понятно то, что в итоге будет с политикой ФРС. Во-первых, 28-29 января пройдет очередное заседание комитета, во вторых, с февраля бразды правления перейдут к госпоже Йелен, которая так или иначе должна будет очертить свои взгляды на предстоящую политику ФРС. Так же, вновь всплывет тема потолка по лимиту долга США, которая пока еще остается неразрешенной.


( Читать дальше )

Данные по занятости США, вышедшие в пятницу, вновь вроде бы явственно говорят о падении безработицы за океаном. Но не все так гладко как кажется. Безработица снизилась с 7% до 6,7% — улучшение значительное! Но при этом количество рабочих мест увеличилось всего на 74 тысячи.
 
Простая арифметика говорит о том что, что то в этих данных не так. 1% занятости в экономике США это 1,4-1,5 млн. человек, то есть каждый процентный пункт в размере 0,1%, это примерно 140-150 тыс. рабочих мест. Падение безработицы на величину 0,3% в общем объеме дает цифру равную более чем 400-м тысячам рабочих мест. Получается что при росте 74 тысячи рабочих мест, количество безработных сократилось на более чем 400 тысяч. Даже если учитывать пересмотр прошлых данных, то отрыв все равно будет значительным.
 
Ответ на данный вопрос очень прост, получается, что более чем 300 тысяч американцев по разным причинам перестали искать работу, а если они не ищут работу, то значит, не хотят работать, а это значит что формально они добровольные бездельники, а вовсе не безработные.


( Читать дальше )

Фундаментально, евро стоит покупать, но фундамент в тактических вопросах порой уступает место техническим моментам. Поэтому в паре евро/доллар в ближайшее время вероятен откат, но не глубокий. Вероятная цель отката 1,3250 в течение ближайшего месяца. После этого снова можно будет играть на повышение евро, и рассчитывать на пробой сильного сопротивления, которое к тому моменту будет у отметки 1,38.
 
Технически пара евро/доллар уже третий раз подходит к своему главному сопротивлению на графике, берущему начала с 2008 года, пока пробоя вверх с наскока не получилось. Данное сопротивление, является очень сильным и для прохода выше, паре просто необходимо откатить вниз для того чтобы, образно говоря, накопить силу.
 

 
Жесткость риторики Драги и все различные ожидания по поводу дальнейшего сокращения объема выкупа активов со стороны ФРС, в ближайший месяц, скорее всего как раз и поспособствуют откату евро. Далее уже ближе к концу февраля, снова можно будет играть на повышение евро. Возможным новостным триггером для этого, может стать очередное обсуждение потолка по долгу США.


( Читать дальше )

Наиболее вероятными сценариями для мировой экономики в 2014 году, будет либо рост экономики, на который надеются власти, либо рост инфляции. Рецессия представляется наименее вероятным сценарием развития событий.
 
С 2008 года по сегодня, монетарные власти печатали и тратили безнаказанно, монетаристское правило гласящее о том, что печатный станок обязательно должен вызвать инфляцию наработало ввиду дефляционных процессов, происходящих в экономике. Корень дефляции был связан в первую очередь, с огромным объемом обременений по ранее выданным кредитам для реального сектора экономики, которые высасывали ликвидность из экономики как пылесос.
 
Но поскольку объем кредитования с 2008 года стал резко сокращаться, то и обременения вслед за этим обязательно пойдут вниз. По мере падения обременений на реальный сектор, начнет угасать и дефляционное давление. Длина цикличности в вопросе кредитов и обременений спорный вопрос, разные кредиты выдаются под разный срок, но в среднем цикл составляет 7-8 лет. То есть, отсчитывая от 2008 года, именно в 2014 году пресс долговых обременений начнет резкое сокращение.


( Читать дальше )

Несмотря на холода в США, котировки нефти ведут себя весьма скромно. Казалось бы, что экстремальные морозы в США и соответственно рекордное потребление всех видов топлива в связи с этим должно было привести к росту цен на нефть в сравнении с декабрьскими значениями. Но цены на нефть не реагируют на погоду в США.
 
Вероятно, если бы не холода в США, нефть бы скорее всего продолжила бы падать в цене, а погодные условия все же оказали поддержку нефтяным ценам, остановив их снижение.
 
Помимо погоды, причин для слабости нефти в данный момент достаточно. Это и переговоры Ирана с «шестеркой», снимающие напряжение в отношениях Запада с Ираном. Это и рост добычи нефти в таких странах как Ливия и Ирак. Это стагнирующее потребление топлива в Европе и торможение роста потребления топлива в Китае. И наконец, главное, это снижение импорта нефтепродуктов США. В частности в ноябре 2013 года в США было ввезено 265 млн. баррелей нефти, против 306 млн. в октябре.


( Читать дальше )

2013 год подходит к завершению. По итогам года валютные рынки изменились не так значительно как фондовые индексы. Основная валютная пара евро/доллар всего лишь незначительно выше значений начала 2013 года. В целом амплитуда колебаний евро к доллару в течении года была небольшая, в основном пара продолжала консолидироваться чуть выше 1,3.
 
Данная консолидация, на месячном графике, связывая его с фундаментальными событиями, выглядит вполне логично. С 2010 по 2012 года, евро находился под прессом продаж. Еврозону как валютный союз хоронили на каждом углу, высказывая различные предположения по поводу развала валютного союза и выхода из него стран участниц. Жесткий долговой кризис, массовые протесты сваливающаяся в пропасть экономика Европы, негативный новостной фон толкали евро вниз. Высказывались предположения того, что пара может достигнуть паритета с долларом и даже возможно упасть еще ниже.
 
Но в течении 2013 года страсти по Европе улеглись. Долговые рынки Европы успокоились, доходности государственных облигаций, в том числе и по странам PIGS снизились. Новостной фон уже не был столь мрачным, экономика Европы впервые после затяжного спада начала показывать признаки жизни. Разговоры о развале еврозоны и крахе евро отошли на второй план.


( Читать дальше )

Основные западные площадки празднуют рождество. Активности на рынках нет, вряд ли до конца года стоит ждать каких либо существенных движений на финансовых рынках.
 
2013 год для западных фондовых рынков оказался удачным. Многие индексы обновили свои исторические максимумы. Причиной этого стали работающие печатные станки во многих странах запада. На фоне работающих печатных станков, акции если так можно выразиться стали качественным активом. Рост фондовых рынков в уходящем году можно назвать беспрецедентным, поскольку акции стали стоить дороже облигаций.
 
Облигации, обычно считаются активом надежным, поскольку они не могут упасть ниже своего номинала если не случиться дефолта эмитента по облигациям. То есть, покупая облигации, инвестор фактически застрахован от больших потерь. Более того, в крайнем случае, инвестор может дождаться полного погашения по облигациям и выйти из них без потерь. Поэтому облигации считаются надежным вложением, который, при плохом развитии событий не приведет к большим потерям. Акции волатильны, у них нет подобного облигациям страховочного троса в виде погашения по номинальной стоимости, поэтому рынок акций считается рисковым.


( Читать дальше )

В ближайшие годы потребление продовольствия в мире будет значительно обгонять возможности наращивания производства продовольствия, ввиду чего продовольствие и в первую очередь цены на зерновые культуры на бирже могут начать длительный и устойчивый рост. Причина, по которой в ближайшие годы люди будут больше есть, вовсе не является демография и рост численности населения планеты. Основная причина кроется в качественном сдвиге питания в развивающихся странах. Человек может съесть 1 кг зерна в виде зерна, или же съесть 1 кг мяса, что так же в конечном итоге будет является потреблением зерна в размере 3-10 кг в зависимости от вида мясной продукции. Дело в том, что в базисе производства мяса, все равно стоит зерно в виде кормов. Чтобы вырастить 1 кг свинины или курятины нужно потратить 3-4 кг в виде кормов, для производства говядины потребуется 10 кг зерна. Поэтому чем больше человек потребляет мяса, тем больше его конечное потребление зерна. Бедный питающийся зерном, допустим съедает 200 кг зерна в год, богатый потребляющий 100 кг зерна и 100 кг мяса в итоге потребляет 500-600 кг зерна, что в разы больше бедного.


( Читать дальше )