Сложившиеся условия, когда ВВП США в первом квартале снизился и когда американской администрации нужно форсировано решать проблему в Ираке, предполагают увеличение расходов государственного бюджета на оборону. Госдолг Соединенных Штатов в ближайшей перспективе потребует большего объема монетизации. А это значит, что Федрезерву теперь предстоит в спешном порядке пересмотреть свои планы.


Ранее правительство США сократило дефицит бюджета и значительно уменьшило заимствования посредством выпуска нового долга. С января по май долг США вырос на незначительные 150 млрд долларов, т.е. средним темпом 30 млрд долларов в месяц. Именно снижение потребности финансирования государственного долга, месячные темпы роста которого в предыдущие годы превышали объем в 100 млрд долларов, позволило ФРС начать сокращение программы выкупа активов.
 
Теперь в связи с ситуацией в Ираке Белый дом, вероятнее всего, будет вынужден увеличить свои расходы на оборону. Причем даже если администрация Обамы не будет планировать сухопутной операции, так или иначе, под давлением республиканцев, которые рьяно защищали военную смету во время бюджетных споров в 2011‒2013 годах, расходы на оборону должны будут увеличиться за счет реанимации ранее сокращенных программ. Военное лобби в Америке получило очень сильный козырь для финансирования оборонного ведомства и, скорее всего, в этот раз сможет выбить себе деньги. Поэтому Министерство финансов США уже в этом финансовом году будет вынуждено потратить гораздо больше средств, чем планировалось ранее. Следовательно, будет увеличено и заимствование посредством выпуска нового долга правительства.


( Читать дальше )

Не так давно инвестиционное сообщество с опаской смотрело на Китай и его экономику, опасаясь проблем связанных с экономическим ростом в Китае. Однако судя по данным выходившим в последние месяцы, китайская экономика хондрит, но пока что справляется с проблемами.
 
Но все же, несмотря на то, что Китай вроде бы уже не в фокусе внимания, к его экономике стоит смотреть с осторожностью. Да замедление темпов роста не оправдало ожидание скептиков относительно Китая, но судя по последним данным, нашелся источник силы Китайской экономики.
 
Этим источником является уровень кредитования в Китае. В мае 2014 года объем кредитования в Китае составил 870 млрд. юаней, это примерно 140 млрд. в месяц. Стоит учитывать, что показатель сильно вырос, например, в апреле было выдано кредитов на сумму 667 млрд. юаней.
 
Именно рост кредитования на значительную величину и вытягивает сегодня китайскую экономику из проблем, но вечно этот показатель расти не может. Уровень 140 млрд. долларов в месяц, это 1,680 трлн. долларов в год., что составляет около 20% от ВВП Китая. Такой уровень кредитования можно уже считать опасным, поскольку при учете сохранения таких темпов, общий уровень долга китайских домохозяйств будет аккумулировать 20% долга каждый год, при цикличности кредитования например в объеме 8 лет, общий долг достигнет 160% от ВВП, а это цифра абсолютно не реальная. С другой стороны, снижение темпов кредитования в сравнении с ростом ВВП приведет к торможению экономики. По сути, Китай сейчас делает то, что США делали до 2008 года и все это может закончиться очень печально для экономики.


( Читать дальше )

ЕЦБ и Драги в частности, уже очень долго обещает предпринять какие либо действия и смягчить политику ЕЦБ. Но до сегодня все его слова были только словами. Если сегодня господин Драги не выполнит обещания и опять не перейдет к реальным действиям, то рынок который сейчас вероятно ожидает от ЕЦБ смягчения политики, возможно как никогда до этого, просто устанет от обещаний и перестанет всерьез воспринимать слова главы Европейского центрального банка.
 
Драги уже давно кормит рынок завтраками и рынку это может надоесть. Поэтому ЕЦБ сейчас почти безвыходная ситуация — монетарную политику смягчать нужно, поскольку иначе, помимо самого экономического эффекта от бездействия, европейцы получать дополнительный негатив в виде потери доверия к регулятору и его дееспособности.
 
Для евро, бездействие ЕЦБ скажется очень положительно, и приведет к взрывному росту, поскольку покупатели уже не будут верить ЕЦБ и словесным интервенциям Драги как на прошлом заседании. В случае же если ЕЦБ все же перейдет к действиям, евро естественно будет под давлением продаж, но на сколько просядет евро, это уже зависит от действий регулятора.


( Читать дальше )

Движение американского рынка сейчас можно сравнить с ездой на велосипеде. Только движение вверх может удержать его от падения. Американский рынок акций сейчас забрался настолько высоко и стал настолько тяжелый, что у него нет другого выбора, если он не будет расти, точнее если его не будут выкупать и гнать вверх, он однозначно под своей тяжестью просядет. И в данном случае уже не так важны ни новости, ни фундаментальные факторы.
 
Применительно к инвесторам это можно описать так. Сейчас в Америке очень много спекулятивных длинных позиций, которые будут оставаться в рынке до тех пор, пока рынок будет прибавлять в весе. Если же рынок перестанет расти и приносить прибыль, то однозначно найдутся те, кто захочет зафиксировать прибыль, а их продажи приведут уже пусть и к небольшому, но движению вниз. Которое, в свою очередь спровоцирует последующие продажи.
 
При такой высоте рынка, страх потерь достаточно велик для того чтобы инвесторы начали массово нажимать на кнопку «Продать». В то же время мало кто будет сильно сомневаться, стоит ли продавать сейчас или нет, поскольку рынок сейчас очень высоко и вряд ли кто либо при движении вниз, будет надеется на еще большую прибыль акциям. Для тех кто покупал американские акции в последние годы, сейчас риск потерь и снижения рынка, значительно превосходит возможную прибыль в случае роста. Пока их жадность и желание заработать еще немного, не дает им повода для продаж, но как только изменение курсовой стоимости акций перестанет приносить прибыль стоит ждать массовых распродаж американских бумаг по нарастающей.


( Читать дальше )

Интересный у американцев вышел ВВП, показал снижение на 1%. Инвесторы сразу подумали о том, что это может стать сигналом к тому, что ФРС теперь задумается над тем свертывать ли QE3 или нет. И естественно аналитическая мысль на Западе сразу же нашла причину столь неудачного ВВП, это и погода в США и действия ФРС. Однако ни то ни другое не является причиной снижения ВВП США.
 
Насчет ФРС все просто и сказано уже не раз. Прямого эффекта, программа QE3 на экономику не имеет, поскольку объем вливаний никак не отражается на объеме кредитования, а влияет лишь на свободный остаток кэша у американских банков коего итак предостаточно. Поэтому замедление выкупа активов никак не повлияло на ВВП потому что никак не отразилось на кредитовании, ровно как и ранее работа станка не оказывала действие на рост кредитования.
 
Насчет погоды, то тут все просто. ВВП США в структурной разбивке снизился не за счет падения персонального потребления, в этом сегменте наблюдался даже рост. Основное падение ВВП пришлось по позиции инвестиции в основной капитал, которые менее подвержены погодным факторам.


( Читать дальше )

После падения в начале года российский рубль смог отвоевать значительную часть потерь, но откат подходит к своему логическому завершению – и покупать рубль уже не стоит.
 
На картинке внизу видно, что после роста пары доллар/рубль с отметки 30 рублей в конце 2012-го до 36,7 в начале этого года рубль вошел в стадию технической коррекции. Сначала котировки отработали 23,6 уровень Фибоначчи, а теперь покорили отметку 38,2 по Фибо. Уровень 38 вполне достижим в рамках именно коррекции, дальнейший рост рубля до 50 Фибо маловероятен, поскольку для этого нужна уже причина, а не просто инерция технического отката, а таких причин сейчас пока нет.
 
Можно, конечно, поставить под сомнение то, что рубль в начале года упал чрезмерно сильно, ведь тогда не было оснований для столь сильного падения. А это значит, что в таком ракурсе есть смысл ожидать возврата курса доллара к рублю на отметку 32. Но стоит отметить то, что негативные для рубля факторы пришли уже после его ослабления, и самое главное – эти причины пока что никуда не делись.


( Читать дальше )